Pemotongan kadar mengejut China bertujuan untuk meningkatkan ekonomi dalam keadaan pertumbuhan yang perlahan, risiko deflasi

Dalam langkah yang tidak dijangka pada Isnin, China menurunkan kadar dasar jangka pendek utama dan kadar pinjaman penanda arasnya dalam usaha untuk meningkatkan pertumbuhan dalam ekonomi kedua terbesar dunia itu.

Tindakan ini dibuat berikutan data ekonomi suku kedua yang lebih lemah daripada jangkaan dan mesyuarat utama pemimpin tertinggi China.

China menurunkan kadar repo terbalik tujuh hari kepada 1.7%

Bank Rakyat China (PBOC) mengurangkan kadar repo terbalik tujuh hari daripada 1.8% kepada 1.7%, satu langkah yang bertujuan untuk menambah baik mekanisme operasi pasaran terbuka.

Ini menandakan pemotongan pertama dalam hampir setahun dan menandakan pengiktirafan kerajaan terhadap tekanan penurunan yang ketara terhadap ekonomi.

Bank pusat juga menurunkan kadar utama pinjaman (LPR) setahun daripada 3.45% kepada 3.35% dan LPR lima tahun daripada 3.95% kepada 3.85%.

Cabaran ekonomi mendorong pemotongan kadar yang tegas

Pemotongan kadar itu adalah tindak balas kepada pelbagai cabaran ekonomi yang dihadapi China, termasuk ancaman deflasi, krisis hartanah yang berpanjangan, hutang yang melonjak, dan sentimen pengguna dan perniagaan yang lemah.

Isu-isu ini telah diketengahkan semasa plenum ketiga baru-baru ini, acara besar yang diadakan setiap lima tahun untuk menetapkan hala tuju dasar ekonomi.

Di sebalik cabaran ini, para pemimpin China berjanji untuk memenuhi sasaran pertumbuhan tahun ini sekitar 5%.

Kesan kepada Yuan, hasil bon

Berikutan pemotongan kadar, yuan China jatuh ke paras terendah hampir dua minggu pada 7.2750 setiap dolar sebelum memulihkan beberapa kerugian.

Hasil bon kerajaan juga menurun merentasi lengkung, dengan hasil 10 tahun dan 30 tahun jatuh sebanyak 3 mata asas sebelum masing-masing stabil pada 2.24% dan 2.45%.

Penurunan ini menunjukkan peningkatan permintaan untuk bon kerajaan kerana pelabur menjangkakan langkah pelonggaran selanjutnya dan persekitaran dasar monetari yang lebih akomodatif.

Selain itu, niaga hadapan perbendaharaan 30 tahun China untuk penghantaran September 2024 meningkat kira-kira 0.3% pada dagangan awal pada hari Isnin, menandakan sentimen pasaran positif terhadap sekuriti kerajaan jangka panjang.

Langkah PBOC menunjukkan peralihan ke arah menggunakan kadar repo terbalik tujuh hari sebagai alat dasar utama, menyelaraskan lebih rapat dengan amalan bank pusat utama seperti Rizab Persekutuan AS.

Bagaimanakah tindak balas pasaran saham dan komoditi?

Reaksi dalam pasaran saham bercampur-campur. Walaupun maklum balas awal agak positif, dengan beberapa sektor menyaksikan kenaikan, sentimen pasaran secara keseluruhan kekal berhati-hati.

Pelabur berhati-hati tentang prospek ekonomi yang lebih luas dan keberkesanan pemotongan kadar dalam memacu aktiviti ekonomi yang ketara. Saiz pemotongan kadar yang sederhana membawa kepada keraguan tentang keupayaan mereka untuk memacu peningkatan ketara dalam keyakinan pengguna dan perniagaan.

Dalam pasaran komoditi, sambutannya agak diredam. Walaupun dasar ekonomi China memberi kesan ketara kepada permintaan komoditi global, pemotongan kadar yang sederhana tidak membawa kepada pergerakan harga yang ketara.

Andreas Steno Larsen, Ketua Pegawai Eksekutif di Steno Research, berkata:

Pemotongan kadar yang sederhana, rangsangan fiskal/dasar yang lebih kukuh diperlukan

Pemotongan kadar China adalah sebahagian daripada usaha yang lebih luas untuk menyokong ekonomi sebenar dan menangani tekanan deflasi. Negara ini telah mengalami rentetan deflasi terpanjang sejak 1999, dengan harga seluruh ekonomi jatuh untuk lima suku berturut-turut.

Dengan menurunkan kadar, PBOC bertujuan untuk mengurangkan kadar faedah sebenar, menjadikan pinjaman lebih menarik dan merangsang aktiviti ekonomi.

Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa langkah ini mungkin tidak mencukupi untuk meningkatkan permintaan dengan ketara dan saiznya yang sederhana mungkin mengehadkan kesan ke atas peminjaman isi rumah dan perniagaan.

Shane Oliver, ketua strategi pelaburan dan ketua ekonomi di AMP berkata pemotongan kadar dasar 7 hari adalah "sederhana" dan mencadangkan rangsangan dasar selanjutnya akan kekal meningkat.

Ahli ekonomi mencadangkan bahawa rangsangan fiskal yang lebih kukuh mungkin diperlukan untuk meningkatkan aktiviti ekonomi dengan berkesan.

Implikasi global dan jalan ke hadapan

Pemotongan kadar itu berkemungkinan akan menambah tekanan ke atas yuan, terutamanya kerana Rizab Persekutuan masih belum memulakan laluan pemotongan kadarnya. Ini boleh membawa kepada peningkatan turun naik dalam pasaran mata wang dan berpotensi memberi kesan kepada hubungan perdagangan, kerana negara lain mungkin bertindak balas terhadap perubahan dalam dasar monetari China.

Selain itu, pemotongan kadar mungkin menjejaskan pasaran bon global, dengan peniaga memerhati dengan teliti sebarang tindakan selanjutnya oleh PBOC untuk menguruskan hasil bon.

Memandang ke hadapan, jangkaan meningkat untuk pelonggaran monetari tambahan di China, termasuk pemotongan kadar selanjutnya dan pengurangan dalam nisbah keperluan rizab (RRR).

Bulan-bulan akan datang, terutamanya Ogos dan September, dilihat sebagai tingkap yang berpotensi untuk tindakan ini apabila sejumlah besar pinjaman polisi setahun matang.

Langkah pelonggaran selanjutnya boleh memberikan sokongan tambahan kepada ekonomi tetapi juga menimbulkan risiko kepada kestabilan kewangan dan mata wang.