UltraTech Cement meluaskan penguasaan dengan pembelian pegangan $472 juta di India Cements di tengah-tengah penyatuan industri

Pengeluar simen terbesar India, UltraTech Cement, telah mengumumkan langkah strategik utama yang boleh membentuk semula kedudukannya dalam industri simen India.

Pada hari Ahad, UltraTech mendedahkan rancangannya untuk memperoleh 32.72% pegangan ekuiti dalam India Cements daripada penganjur syarikat dan rakan sekutu mereka untuk Rs 3,954 crores ($472.38 juta), atau Rs 390 sesaham.

Pengambilalihan ini berikutan pembelian sebelumnya kira-kira 23% daripada ekuiti India Cements pada bulan Jun pada Rs 268 sesaham, menjadikan jumlah pegangan UltraTech dalam syarikat itu kepada 56%.

Pergerakan harga saham UltraTech

UltraTech Cement ditutup pada Rs 11,873.80 pada hari Isnin, menandakan kenaikan 1.72% dalam harganya. Saham syarikat mempamerkan pergerakan positif, mencerminkan keyakinan pelabur dan momentum pasaran.

Sepanjang tiga bulan lalu, saham tersebut telah memberikan pulangan sebanyak 19.07% kepada pelabur dan dalam tempoh setahun yang lalu, harga saham telah melonjak sebanyak 43%

Pembelian ekuiti menjamin jejak India selatan

Emkay Global, dalam nota yang dikongsi dengan Invezz, menekankan bahawa pengambilalihan itu merupakan langkah strategik untuk meningkatkan kehadiran UltraTech di Tamil Nadu, sebuah wilayah yang terkenal dengan ketersediaan batu kapur yang terhad.

"Dengan mengandaikan penggunaan 70/75% dengan EBITDA/t sebanyak Rs1,000/1,200 dalam FY26E/FY27E (UltraTech mempunyai rekod prestasi yang baik untuk memulihkan aset yang diperoleh), penilaian tersirat ialah 13.5x/10.5x EV/E, Diskaun 30-35% kepada apa yang sedang didagangkan oleh UltraTech," kata nasihat itu.

"Aset ini berkemungkinan menjana EBITDA sebanyak Rs10-13bn pada FY26/FY27E, iaitu ~5-6% daripada anggaran semasa kami (pada masa ini tidak diambil kira dalam anggaran kami). Pada pengambilalihan Kesoram/ICL dan berdasarkan pada- pengembangan, kapasiti simen kelabu UltraTech India mungkin meningkat kepada 209mt (berbanding 150mt sekarang) menjelang FY27E (~12% CAGR)," katanya.

Adakah industri simen India menuju ke arah penyatuan?

Industri simen India sedang melalui fasa penyatuan yang ketara, didorong oleh prospek permintaan yang kukuh dan tumpuan yang semakin meningkat pada pengembangan kapasiti.

Kumpulan Aditya Birla, syarikat induk UltraTech, sedang bersaing dengan Kumpulan Adani, yang baru-baru ini melonjak menjadi pemain simen kedua terbesar dalam pasaran melalui pemerolehan Ambuja dan ACC Cement pada 2022.

Menurut laporan Mei oleh agensi penarafan India ICRA, penyatuan dalam sektor simen membawa kepada pengurangan kos, peningkatan kecekapan operasi, dan akses kepada kapasiti siap pakai dan rizab batu kapur.

Tinjauan ICRA untuk sektor itu kekal stabil, dengan jangkaan peningkatan 9-10% dalam hasil dan peningkatan dalam margin operasi sebanyak 80-100 mata asas pada 2024-25.

Emkay Global meramalkan bahawa bahagian pasaran lima kumpulan simen teratas akan meningkat daripada 40% pada TK24 kepada sekitar 58% menjelang TK27, dengan keuntungan ketara untuk UltraTech dan Kumpulan Adani.

Bahagian pasaran UltraTech diunjurkan meningkat daripada 11% pada TK24 kepada 25% menjelang TK27, sejajar dengan bahagian pasaran kapasitinya yang semakin meningkat di wilayah lain.

Walaupun keuntungan jangka pendek mungkin dihadkan disebabkan peningkatan aset yang diperoleh yang beroperasi pada tahap penggunaan yang lebih rendah, Emkay menjangkakan bahawa penyatuan akan meningkatkan disiplin harga dan meningkatkan keuntungan dalam jangka panjang.

Nasihat itu mengekalkan pengesyoran BELI pada saham UltraTech dengan harga sasaran Rs 12,800 sesaham, berdasarkan gandaan 20x EV/EBITDA.