Saham Apollo Global: gergasi kredit swasta membentuk corak berisiko

Harga saham Apollo Global Management (NYSE: APO) menunjukkan prestasi yang baik pada tahun ini apabila pelabur menceriakan prestasinya. Ia telah melonjak lebih 31% tahun ini dan 50% dalam tempoh 12 bulan yang lalu. Ia juga merupakan saham yang sangat berjaya kerana ia melonjak lebih 405% dalam dekad yang lalu.

Pertumbuhan yang kukuh berterusan

Apollo Global Management telah menjadi salah satu syarikat yang paling pesat berkembang dalam industri perkhidmatan kewangan. Ia merupakan salah satu syarikat ekuiti persendirian perintis yang telah menguasai seni dan sains menjana pulangan yang kukuh untuk para pemegang sahamnya.

Contoh yang baik tentang ini adalah dalam perjanjian Yahoonya. Pada 2021, syarikat itu membayar $5 bilion untuk memperoleh Verizon Media, syarikat induk Yahoo dan AOL. Selepas itu, ia menjual lesen tanda dagangan Yahoo kepada Softbank dalam perjanjian $1.6 bilion.

Apollo kemudiannya membuat beberapa siri pemerolehan dalam usaha untuk meningkatkan jenama utama Yahoo seperti Kewangan dan Sukan. Hari ini, jenama ini telah menjadi lebih berharga dan penganalisis percaya bahawa Apollo akan memperoleh kekayaan apabila akhirnya menjual atau menyenaraikan jenama itu.

Apollo juga telah merekayasa situasi lain yang menjadikannya salah satu jenama paling berharga dalam industri. Walaupun ia dikenali sebagai syarikat ekuiti persendirian, ia pada asasnya ialah jenama kredit persendirian. Ia mempunyai lebih $501 bilion dalam aset kredit swasta dan lebih $170 bilion dalam aset ekuiti persendirian.

Kredit persendirian merupakan bahagian penting dalam industri perkhidmatan kewangan. Dengan bank beroperasi dalam persekitaran pasaran yang ketat, syarikat seperti Apollo dan Blackstone telah melangkah ke jurang untuk menyediakan pembiayaan yang diperlukan. Firma ini kebanyakannya menyediakan dana ini kepada syarikat bersaiz besar dan sederhana merentas semua sektor. Apollo mempunyai lebih $118 bilion dalam asal pada suku pertama.

Apollo juga telah mendapat manfaat daripada perniagaan insuransnya, yang berlaku melalui pengambilalihan Athene. Athene ialah sebuah syarikat yang menyediakan penyelesaian pelaburan jangka panjang kepada beribu-ribu individu. Penyelesaian utamanya ialah perniagaan persaraan dan anuitinya.

Faedahnya ialah pelanggan membayar premium anuiti dan kemudian mengharapkan untuk menerima faedah dalam beberapa tahun. Dalam tempoh ini, Athene melabur wang dan menjana pulangan yang kukuh untuk dirinya sendiri. Athene kini mempunyai lebih $23 bilion dalam modal kawal selia.

Pertumbuhan pendapatan yang kukuh

Pengurusan Global Apollo mempunyai metrik pertumbuhan yang menakjubkan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Hasil tahunannya telah meningkat daripada lebih $2.8 bilion pada 2019 kepada lebih $31.9 bilion. Kebanyakan pertumbuhan ini adalah kerana acara sekali sahaja. Walaupun begitu, penganalisis menjangkakan bahawa pendapatannya masing-masing ialah $15.7 bilion dan $18.4 bilion pada 2024 dan 2026.

Keputusan terbaharu mengesahkan bahawa syarikat itu sedang berkembang kerana pihak pengurusan berharap dapat mencapai $1 trilion dalam aset di bawah pengurusan.

Hasilnya meningkat kepada $7 bilion pada suku pertama daripada $5.3 bilion dalam tempoh yang sama pada 2023. Pertumbuhan ini didorong oleh pendapatan pelaburan bersih $3.5 bilion. Pendapatan bersihnya meningkat daripada $1.5 bilion kepada lebih $1.76 bilion.

Penganalisis menjangkakan keputusan Khamis akan menunjukkan bahawa pendapatannya meningkat kepada $3.8 bilion pada suku kedua diikuti oleh $4.07 bilion pada Q3. Kebanyakan penganalisis juga mempunyai penarafan beli pada Apollo, yang mereka jangkakan saham akan meningkat daripada $122 kepada $132 sekarang.

Sementara itu, walaupun pertumbuhannya yang kukuh, Apollo tidak dinilai terlalu tinggi. Ia mempunyai nisbah P/E hadapan sebanyak 16.5, lebih rendah daripada indeks S&P 500, yang mempunyai gandaan 21. Dari segi sebenar, Apollo bernilai lebih $69 bilion sambil memperoleh lebih $5 bilion keuntungan bersih setiap tahun. Jika anda membelinya hari ini, dan jika pertumbuhan berterusan, ini bermakna ia akan mengambil masa kurang daripada 14 tahun untuk membayar balik kepada diri sendiri.

Kebimbangan tetap ada

Namun, walaupun jumlahnya kukuh, terdapat kebimbangan mengenai syarikat itu, terutamanya dalam perniagaan kredit swasta. Pertama, terdapat seruan untuk lebih banyak peraturan dalam industri, satu langkah yang boleh meningkatkan kos pada tahun-tahun akan datang.

Kedua, terdapat kebimbangan bahawa ledakan dalam kredit persendirian semakin berkurangan, satu langkah yang boleh menjejaskan syarikat kerana ia dinilai kebanyakannya untuk segmen kreditnya.

Analisis harga saham Apollo

Carta APO oleh TradingView

Risiko APO yang lain ialah stok telah menjadi sangat terlebih beli dan mungkin matang untuk pembetulan dalam beberapa minggu akan datang. Pada carta mingguan di atas, kita melihat bahawa Indeks Kekuatan Relatif (RSI) dan Stochastic Oscillator telah bergerak ke tahap terlebih beli.

Apabila aset berada dalam zon terlebih beli, ia boleh menjadi petanda kepada dua perkara: momentum yang semakin meningkat atau ia sudah matang untuk penarikan balik. Lebih memburukkan keadaan, ia telah membentuk corak carta baji meningkat menurun, tanda pembalikan yang popular.

Oleh itu, saya mengesyaki bahawa saham akan meneruskan aliran menurun dalam beberapa hari akan datang, terutamanya selepas menerbitkan keputusannya pada hari Khamis. Jika ini berlaku, ia boleh turun kepada $100.