Harga gas asli Eropah melonjak ke paras tertinggi 2024 di tengah-tengah kebimbangan bekalan dan pembinaan storan yang lebih perlahan

Harga gas asli Eropah telah melonjak ke paras tertinggi pada 2024, didorong oleh gabungan faktor termasuk kebimbangan bekalan dan binaan storan yang lebih perlahan daripada jangkaan.

Walaupun tahap penyimpanan agak selesa di seluruh benua, kebimbangan gangguan bekalan bahan api Rusia merentasi Ukraine telah menyemarakkan lagi rali, dengan dagangan niaga hadapan penanda aras melebihi €39 setiap megawatt-jam pada awal Ogos.

Konflik yang berterusan di wilayah Kursk Rusia, yang menempatkan titik pengambilan gas yang penting, telah meningkatkan kebimbangan ini, menyebabkan harga meningkat untuk hari ketiga berturut-turut.

Kebimbangan bekalan mendorong harga lebih tinggi

Lonjakan harga baru-baru ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kebimbangan gangguan dalam aliran gas Rusia melalui Ukraine.

Pada hari Khamis, gergasi tenaga Rusia Gazprom PJSC mengumumkan bahawa transit gas melalui titik masuk Sudzha—laluan saluran paip terakhir Rusia yang tinggal ke Eropah melalui Ukraine—ditetapkan pada 37.3 juta meter padu sehari, turun daripada 42 juta meter padu biasa yang diperhatikan dalam beberapa bulan kebelakangan ini .

Stesen Sudzha, yang terletak berhampiran sempadan, merupakan titik kritikal untuk aliran gas ke Eropah, dan sebarang potensi gangguan boleh mempunyai implikasi yang ketara untuk pasaran tenaga Eropah.

Walaupun aliran gas di titik transit Sudzha berterusan buat masa ini, pengurangan sedikit telah menimbulkan penggera, terutamanya apabila pertempuran sengit berterusan di rantau ini.

Penganalisis memberi amaran bahawa sebarang peningkatan lanjut boleh mengancam kestabilan bekalan gas ke Eropah, mendorong harga lebih tinggi.

Storan lembap dibina di tengah-tengah permintaan Asia yang tinggi

Walaupun paras simpanan gas asli Kesatuan Eropah (EU) melebihi 86% penuh setakat 6 Ogos—jauh melebihi purata lima tahun sebanyak 78%—binaan storan lebih perlahan daripada yang dijangkakan.

Kelembapan ini disebabkan terutamanya oleh aliran masuk gas asli cecair (LNG) yang lebih rendah ke Eropah, kerana permintaan Asia yang kukuh telah mengalihkan kargo keluar dari benua itu.

Permintaan LNG Asia kekal teguh sepanjang 2024, dengan import meningkat 10.3% tahun ke tahun dalam tujuh bulan pertama tahun itu.

China dan India telah menjadi pemacu utama pertumbuhan ini, menyumbang 64% daripada peningkatan dalam permintaan.

Permintaan yang lebih tinggi di Asia telah memastikan Penanda Jepun Korea (JKM) secara konsisten didagangkan pada premium kepada Kemudahan Pemindahan Hakmilik Belanda (TTF), hab gas terkemuka Eropah, menjadikannya lebih menguntungkan bagi kargo LNG untuk menuju ke Asia dan bukannya Eropah .

Warren Paterson, ketua strategi komoditi di ING Think, berkata,

Penyelenggaraan saluran paip Norway

Norway, yang telah mengatasi Rusia sebagai pembekal gas saluran paip utama Eropah sejak permulaan perang Ukraine, dijangka mengurangkan aliran gasnya ke EU pada Ogos dan September berikutan penyelenggaraan musim panas yang dijadualkan.

Penganalisis memberi amaran bahawa sebarang lebihan dalam penyelenggaraan boleh mengetatkan lagi pasaran, berpotensi membawa kepada peningkatan import LNG ke EU untuk mengimbangi kekurangan itu.

Aliran gas Norway telah menjadi semakin penting kepada pasaran Eropah, dan sebarang pengurangan dalam bekalan boleh memburukkan lagi ketidakseimbangan bekalan-permintaan sedia ada, mendorong harga lebih tinggi apabila benua itu menghampiri musim pemanasan musim sejuk.

Laluan transit Ukraine

Masa depan aliran gas saluran paip Rusia melalui Ukraine masih tidak menentu, dengan Ukraine menunjukkan bahawa ia tidak merancang untuk melanjutkan perjanjian transitnya dengan Gazprom apabila ia tamat pada akhir tahun ini.

Ini telah menambah satu lagi lapisan kerumitan kepada pasaran yang sudah tidak menentu, kerana EU mencari sumber bekalan alternatif.

Pesuruhjaya Tenaga EU Kadri Simson telah memberi jaminan bahawa laluan bekalan alternatif tersedia, dengan Austria boleh mengimport gas dari Itali dan Jerman.

Bagaimanapun, penganalisis menyatakan bahawa pasaran akan kekal sensitif terhadap sebarang perkembangan berkaitan aliran ini, seperti yang dibuktikan oleh kenaikan harga baru-baru ini berikutan laporan bahawa tentera Ukraine telah menawan pintu masuk Sudzha.

Aktiviti spekulatif

Walaupun tahap penyimpanan yang agak selesa, aktiviti spekulatif kekal sebagai faktor utama yang mendorong turun naik pasaran.

Menurut penganalisis tenaga Paterson, spekulator "sangat yakin" di pasaran gas asli Eropah, memegang kedudukan beli bersih yang besar—yang terbesar sejak 2021.

Setakat data kedudukan terkini, dana pelaburan memegang panjang bersih hampir 192 TWj, peningkatan ketara daripada kedudukan jual bersih pada permulaan 2024.

Paterson juga menekankan bahawa Asia dijangka kekal sebagai pemacu dominan pertumbuhan permintaan gas global, satu arah aliran yang tidak mungkin berubah apabila ekonomi di rantau ini beralih ke arah bahan api yang lebih bersih. Permintaan berterusan dari Asia ini, ditambah pula dengan risiko geopolitik yang berterusan di Eropah, menunjukkan bahawa harga gas asli mungkin kekal tinggi dalam beberapa bulan akan datang.

Sumber: Penyelidikan ING

Ketika Eropah menuju ke musim pemanasan musim sejuk, gabungan ketidaktentuan bekalan, permintaan Asia yang kukuh dan aktiviti spekulatif berkemungkinan menyebabkan harga gas asli tidak menentu.

Walaupun tahap storan memberikan sedikit kusyen, pasaran kekal di hadapan, dengan sebarang gangguan lanjut atau lonjakan permintaan yang berpotensi membawa kepada kenaikan harga yang ketara.

Pelabur dan penggubal dasar perlu memantau perkembangan ini dengan teliti untuk mengemudi landskap tenaga yang mencabar pada bulan-bulan mendatang.