Turun sebanyak 70% daripada ATH, stok Atlassian masih mahal

Harga saham Atlassian (TEAM) telah mengalami kerugian besar pada tahun 2024, menurunkan lebih 40% daripada penilaiannya di tengah-tengah kebimbangan mengenai pertumbuhan dan persaingannya. Ia didagangkan pada $142 pada hari Jumaat, turun lebih 70% daripada paras tertinggi sepanjang masa (ATH).

Atlassian telah berkembang dengan baik

Atlassian ialah salah satu syarikat terkemuka dalam industri Perisian sebagai Perkhidmatan (SaaS), di mana ia menyediakan beberapa alat komunikasi dan pengurusan projek yang paling terkenal.

Penyelesaiannya yang paling terkenal ialah Jira, Confluence dan Trello. Ia juga memiliki beberapa lagi produk seperti Rovo dan Guard.

Selama bertahun-tahun, Atlassian telah mengembangkan bahagian pasarannya di kalangan perusahaan dan menunjukkan pertumbuhan hasil yang besar.

Data oleh SeekingAlpha menunjukkan bahawa jumlah hasilnya telah meningkat daripada lebih $1.6 bilion pada 2020 kepada lebih $4.3 bilion. Pertumbuhan ini berlaku secara organik dan melalui pemerolehan, dengan pembelian yang paling ketara ialah Trello, Code Barrel dan Loom.

Cabarannya, bagaimanapun, ialah syarikat itu telah gagal mendapat keuntungan kerana kerugian tahunannya berjumlah lebih $2 bilion.

Keputusan kewangan Atlassian

Pemangkin terbaharu bagi penurunan saham Atlassian ialah keputusan kewangan syarikat. Keputusan terbarunya menunjukkan bahawa pendapatannya meningkat kepada lebih $1.12 bilion dalam tempoh tiga bulan hingga Jun, meningkat daripada lebih $939 juta dalam tempoh yang sama pada 2023.

Kebanyakan nombor ini datang daripada segmen awannya, yang menghasilkan lebih $738 juta diikuti oleh pusat data $326 juta.

Panduan syarikat juga lebih lemah daripada yang dijangkakan. Ia menjangka memperoleh antara $1.14 bilion dan $1.15 bilion dalam hasil. Pertumbuhan hasil awan dan pusat datanya masing-masing dijangka sebanyak 27% dan 35%.

Atlassian mempunyai cabaran besar di hadapan

Penurunan saham TEAM berlaku ketika pelabur menjangkakan cabaran besar akan datang. Pertama, terdapat kebimbangan mengenai trajektori pertumbuhan masa depan syarikat, terutamanya di kalangan pelanggan besar.

Atlassian kini digunakan oleh lebih 300,000 syarikat dari seluruh dunia. Ia mengira 80% daripada semua syarikat dalam indeks Fortune 500 sebagai pelanggan. Beberapa syarikat terkemuka ialah firma seperti Adobe, Spotify, Tesla dan Airbnb.

Dari segi positif, kebanyakan syarikat ini tidak sering menukar komunikasi dan penyelesaian pengurusan projek mereka. Akibatnya, Atlassian mempunyai churn yang agak kecil.

Selain itu, syarikat mendapat manfaat daripada menjual produknya kepada pelanggan sedia ada. Sebagai contoh, pelanggan Jira juga boleh melanggan Confluence, tempat untuk mencipta, berkongsi dan memanfaatkan pengetahuan merentas pasukan.

Selain itu, Atlassian mempunyai potensi untuk mengembangkan marginnya apabila ia bergerak dari fasa pertumbuhan semasa. Ia menjana margin kasar sebanyak 81% dan margin keuntungan bersih tolak 6.90%.

Pada masa hadapan, ia boleh mendapat margin keuntungan Salesforce sebanyak 15.30% atau 24% Adobe dan 35% dari Microsoft. Syarikat SaaS besar lain seperti Workday, Intuit dan Oracle mempunyai margin lebih 15%.

Atlassian menjangkakan pendapatannya meningkat kepada $5 bilion dan $6 bilion pada 2025 dan 2026, masing-masing. Margin keuntungan 15% bermakna ia akan menjana hampir $1 bilion keuntungan.

Cabaran terbesar ialah syarikat ialah bilangan penambahan pelanggan bersih akan terus berkembang tetapi pada kadar yang lebih perlahan.

Di samping itu, syarikat itu berada dalam industri yang sangat kompetitif. Beberapa pesaing terbesarnya ialah firma seperti Microsoft, yang memiliki Teams, Asana, yang bersaing dengan Trello dan Jira, Slack, monday.com, Zendesk dan GitLab.

Pesaing ini adalah yang paling terkenal. Ia juga bersaing dengan syarikat lain yang lebih kecil seperti ClickUp dan Notion.

TEAM dinilai terlalu tinggi

Tambahan pula, terdapat tanda-tanda bahawa syarikat itu dinilai terlalu tinggi. Walaupun had pasarannya telah menurun kepada $37 bilion, ia berdagang pada gandaan EV kepada jualan 8 dan nisbah harga kepada jualan 8.25, lebih tinggi daripada purata industri 8.

Bagi syarikat SAAS seperti Atlassian, salah satu pendekatan penilaian terbaik ialah melihat peraturan 40 metriknya. Ini adalah pendekatan popular yang melihat pertumbuhan dan margin syarikat.

Dalam kes Atlassian, syarikat itu telah menyediakan panduan hasil sebanyak 16% dan margin operasi GAAP tolak 6%, dan margin bukan GAAP sebanyak 25%.

Dalam kes ini, menggunakan angka GAAPnya, maka ini bermakna ia mempunyai peraturan 40 angka 10 dan angka bukan GAAP sebanyak 37. Angka kurang daripada 40 adalah tanda bahawa syarikat terlalu menumpukan pada pertumbuhan sebaliknya daripada keuntungan dan bahawa ia adalah terlebih nilai.

Ramalan harga saham Atlassian

Carta mingguan menunjukkan bahawa harga saham TEAM telah membuat penembusan menurun yang kukuh dalam beberapa minggu yang lalu. Ia telah menurun daripada paras tertinggi tahun ini iaitu $260 kepada $141. Terbaru, ia bergerak di bawah bahagian bawah saluran menaik.

Ia juga telah jatuh di bawah purata pergerakan 50 minggu dan 100 minggu manakala Indeks Kekuatan Relatif (RSI) menghampiri paras terlebih jual. Oleh itu, saham mungkin akan terus jatuh apabila penjual menyasarkan paras sokongan utama pada $115, titik terendahnya pada 2022.