Adakah pemulihan ekonomi Jepun di sini kekal atau hanya lonjakan sementara?

Ekonomi Jepun menjadi tajuk utama dengan lantunan yang luar biasa, menimbulkan persoalan sama ada pertumbuhan ini menandakan permulaan pemulihan yang berterusan atau hanya lonjakan sementara.

Pada suku kedua 2024, ekonomi Jepun berkembang sebanyak 3.1% tahunan yang mengagumkan, didorong oleh kebangkitan semula dalam penggunaan swasta dan peningkatan ketara daripada pelancongan.

Pertumbuhan ini telah menarik perhatian pelabur global, terutamanya susulan peralihan dasar Bank of Japan (BoJ) yang tidak dijangka pada bulan Julai.

Walau bagaimanapun, walaupun unjuran ekonomi kelihatan lebih cerah, ketidaktentuan politik dan risiko global yang menjelma menimbulkan cabaran yang ketara.

Prestasi ekonomi Jepun pada Q2 2024

Prestasi ekonomi Jepun pada Q2 2024 melepasi jangkaan, dengan negara itu mencatatkan kadar pertumbuhan tahunan 3.1%.

Angka ini dengan ketara melebihi ramalan pasaran median sebanyak 2.1%, menandakan pemulihan yang teguh daripada penguncupan 2.3% yang dialami pada suku pertama tahun itu.

Pertumbuhan itu sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan kukuh dalam penggunaan swasta, yang menyumbang lebih separuh daripada pengeluaran ekonomi Jepun.

Penggunaan swasta, yang telah tidak berubah selama lima suku berturut-turut, akhirnya menunjukkan tanda-tanda kehidupan, meningkat sebanyak 1.0% pada suku kedua—menggandakan kenaikan 0.5% yang dijangkakan.

Pemulihan dalam perbelanjaan pengguna ini merupakan perkembangan penting bagi ekonomi yang telah lama bergelut dengan permintaan domestik yang lemah.

Beberapa faktor menyumbang kepada kebangkitan semula ini, termasuk kenaikan gaji berikutan rundingan musim bunga yang kukuh dan pelonggaran sekatan berkaitan wabak.

Pelancongan juga memainkan peranan penting dalam kebangkitan ekonomi Jepun.

Dengan sekatan perjalanan global ditarik balik, kemasukan pelancong telah memberikan rangsangan yang ketara kepada jualan runcit.

Kerajaan mengunjurkan bahawa perbelanjaan pelancong boleh mencapai 8 trilion yen (kira-kira $54.74 bilion) menjelang akhir 2024, menekankan kepentingan sektor ini kepada kesihatan ekonomi keseluruhan Jepun.

Ini amat penting bagi negara yang menghadapi cabaran demografi jangka panjang, termasuk populasi yang semakin tua dan tenaga kerja yang semakin berkurangan.

Sumber: LSEG, Pejabat Kabinet Jepun

Peralihan dasar Bank of Japan: Era baharu?

Dalam satu langkah yang mengejutkan ramai pihak, Bank of Japan menaikkan kadar faedah pada Julai 2024, menandakan peralihan daripada dasar monetari ultra-akomodatifnya yang telah lama wujud.

Selama bertahun-tahun, BoJ mengekalkan kadar faedah hampir sifar untuk memerangi deflasi dan merangsang pertumbuhan ekonomi.

Walau bagaimanapun, persekitaran ekonomi semasa, yang ditandai dengan peningkatan inflasi dan prospek ekonomi yang lebih optimistik, telah mendorong bank pusat untuk mula menormalkan dasarnya.

Keputusan untuk menaikkan kadar telah mengganggu "perdagangan bawa yen," strategi pelaburan popular di mana pelabur meminjam yen pada kadar rendah untuk melabur dalam aset yang memberi hasil lebih tinggi di luar negara.

Ini telah membawa kepada yen yang lebih kukuh, yang, walaupun bermanfaat untuk mengawal inflasi, boleh menimbulkan cabaran kepada pengeksport Jepun dengan menjadikan barangan mereka lebih mahal di pasaran antarabangsa.

Peralihan dasar BoJ juga membezakan Jepun daripada bank pusat utama lain, seperti Rizab Persekutuan AS, yang sama ada berhenti seketika atau sedang mempertimbangkan untuk melonggarkan dasar monetari mereka.

Tindakan BoJ mencerminkan kepercayaannya bahawa pemulihan ekonomi Jepun cukup kukuh untuk menahan keadaan monetari yang lebih ketat dan bahawa inflasi akan kekal pada sasaran, membuka jalan untuk kenaikan kadar selanjutnya.

Sejauh manakah prospek ekonomi Jepun?

Walaupun terdapat petunjuk ekonomi yang positif, pandangan Jepun dikaburkan oleh ketidaktentuan politik dan risiko luaran.

Pengumuman Perdana Menteri Fumio Kishida baru-baru ini bahawa beliau akan meletakkan jawatan bulan depan telah menambahkan lapisan ketidakpastian kepada landskap politik negara.

Peletakan jawatan Kishida berlaku susulan beberapa skandal politik dan ketidakpuasan hati orang ramai yang semakin meningkat terhadap peningkatan kos sara hidup.

Pemergiannya boleh membawa kepada tempoh ketidakstabilan politik, terutamanya jika penggantinya menggesa pilihan raya mengejut pada musim gugur.

Ketidakstabilan sedemikian boleh menangguhkan rancangan BoJ untuk kenaikan kadar tambahan, menambah kepada ketidaktentuan ekonomi.

Secara luaran, Jepun menghadapi risiko kemelesetan AS yang berpotensi, yang boleh memberi implikasi yang meluas kepada ekonomi global.

Kemeruapan pasaran telah pun meningkat apabila pelabur menimbang kemungkinan kemerosotan ekonomi dalam ekonomi utama.

Kemelesetan AS boleh membawa kepada penerbangan kepada keselamatan, dengan pelabur menarik diri daripada aset berisiko, termasuk saham Jepun, memihak kepada pelaburan selamat seperti Perbendaharaan AS.

Adakah masa yang sesuai untuk melabur di Jepun?

Pertumbuhan KDNK Jepun yang lebih kukuh daripada jangkaan dan langkah BoJ ke arah dasar monetari yang lebih ketat menyajikan beg bercampur-campur bagi pelabur.

Di satu pihak, data ekonomi yang kukuh menunjukkan bahawa sektor domestik Jepun, seperti peruncitan dan pelancongan, mungkin menawarkan peluang pelaburan yang menarik.

Pemulihan berterusan dalam penggunaan swasta dan ledakan pelancongan berkemungkinan memberi manfaat kepada syarikat dalam sektor ini, yang berpotensi membawa kepada keuntungan selanjutnya dalam ekuiti Jepun.

Malah, data KDNK Q2 yang positif telah pun memberi impak yang menggalakkan ke atas pasaran saham, dengan saham Jepun meningkat sebagai tindak balas.

Indeks Topix yang lebih luas meningkat 1.2%, dengan sektor seperti minyak dan arang batu melonjak sebanyak 4.5%, dan bank dan firma sekuriti menyaksikan keuntungan sekitar 4%. Reaksi pasaran ini mencerminkan keyakinan pelabur yang diperbaharui terhadap prospek ekonomi Jepun.

Bagaimanapun, peralihan dasar BoJ dan hasil yen yang lebih kukuh boleh menekan pengeksport Jepun dengan menjadikan produk mereka kurang kompetitif di luar negara.

Ini boleh membawa kepada keuntungan yang lebih rendah bagi syarikat yang sangat bergantung pada pasaran eksport. Selain itu, persekitaran ekonomi global yang lebih luas masih penuh dengan risiko.

Kemelesetan AS, khususnya, boleh mengurangkan kesan positif pemulihan ekonomi Jepun, kerana ia boleh mencetuskan penjualan aset yang lebih berisiko, termasuk saham Jepun.

Walaupun terdapat peluang untuk pelabur dalam sektor domestik Jepun, landskap ekonomi yang lebih luas menunjukkan bahawa pertimbangan yang teliti diperlukan sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan.

Ketika Jepun mengharungi kawasan ekonomi dan politik yang kompleks ini, bulan-bulan mendatang akan menjadi penting dalam menentukan sama ada pemulihan ini adalah permulaan pemulihan yang berterusan atau hanya lonjakan sementara.