Saham Nvidia: tersekat dalam pembetulan kerana kebimbangan gelembung AI pecah meningkat

Industri Kepintaran Buatan (AI) telah menjadi tema paling penting dalam pasaran sejak dua tahun lalu, dibantu oleh populariti produk seperti OpenAI's ChatGPT, Anthropic's Claude dan Elon Musk's X.ai.

Populariti ini telah membawa kepada peningkatan mendadak dalam populariti syarikat-syarikat ini dan lonjakan dalam penilaian mereka. Laporan terbaru ialah Apple dan Nvidia (NVDA) sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan besar dalam ChatGPT yang akan menilai syarikat itu lebih $100 bilion.

Anthropic, yang disokong oleh Amazon, mempunyai penilaian lebih $8.4 bilion manakala X.ai bernilai lebih $24 bilion.

Pemula AI lain yang lebih kecil juga telah melihat penilaian mereka melonjak. Sebagai contoh, Perplexity telah mengumpulkan lebih $250 juta pada penilaian kira-kira $3 bilion. Mistral, sebuah syarikat AI Perancis, telah mencapai penilaian lebih $6 bilion.

Perkara yang sama berlaku di kalangan syarikat dagangan awam. Paras pasaran Nvidia telah melonjak kepada lebih $3 trilion manakala Broadcom mempunyai lebih $750 bilion. Firma lain seperti Meta Platforms dan Alphabet juga telah melihat lonjakan besar dalam penilaian.

Pendapatan Nvidia

Nvidia telah menjadi pemain terbesar dalam industri AI kerana GPUnya yang sangat maju. GPUnya seperti H100 dan H200, yang digunakan untuk melatih model data yang besar. Ia juga telah menjadi nama yang popular kerana Seni Bina Peranti Bersepadu Kira (CUDA), yang membolehkan pembangun menggunakan potongannya untuk pemprosesan tujuan umum.

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa permintaan untuk penyelesaian Nvidia semakin meningkat. Pendapatannya melonjak daripada lebih $13.5 bilion pada Q2'24 kepada $30 bilion pada Q2'25. Perolehan itu juga lebih tinggi daripada $26 bilion yang diperolehnya pada suku pertama tahun ini. Paling ketara, pendapatan suku tahunan Nvidia juga telah melonjak melebihi $21 bilion yang dibuatnya pada keseluruhan tahun 2021.

Nvidia juga berharap perniagaannya akan terus berjalan dengan baik dalam dua suku akan datang. Perolehannya dijangka mencecah $32 bilion, lebih tinggi daripada $18 bilion yang diperolehnya dalam tempoh yang sama pada 2023.

Dalam panggilan pendapatan, pihak pengurusan menyatakan bahawa bekalan GPUnya masih lebih rendah daripada permintaan kerana syarikat seperti Microsoft, Alphabet dan Amazon membelanjakan berbilion dolar untuk GPU pusat data. Negara seperti Arab Saudi, Emiriah Arab Bersatu dan China juga membeli GPU yang besar ketika perlumbaan AI berterusan.

Nvidia dan saham AI lain telah jatuh

Saham Nvidia, bagaimanapun, telah mengalami perubahan mendadak selepas keputusan kewangannya kerana pelabur kekal bimbang tentang pertumbuhan masa depannya. Ia didagangkan pada $120, turun lebih 15% daripada titik tertinggi tahun ini.

Saham AI lain juga telah jatuh dalam beberapa bulan yang lalu. Sebagai contoh, SoundHound, sebuah syarikat yang dilaburkan Nvidia beberapa bulan lalu, telah menurun lebih 52% daripada titik tertingginya tahun ini. Begitu juga, saham C3.ai telah jatuh lebih 39% daripada paras tertinggi YTD.

Super Micro Computer (SMCI) dan AMD juga telah menurun secara mendadak pada tahun ini. Broadcom (AVGO), sebuah syarikat yang akan menerbitkan keputusannya minggu ini, juga telah beralih ke pembetulan selepas jatuh lebih 11% daripada paras tertinggi tahun ini.

Kebimbangan utama dalam kalangan pelabur ialah ledakan AI mungkin berubah seperti ledakan lain yang berlaku beberapa tahun lalu.

Yang paling popular daripada ledakan ini ialah gelembung dot com yang berlaku pada awal tahun 2000-an. Pada masa itu, kebanyakan syarikat mengubah strategi perniagaan mereka untuk memanfaatkan tema dot com. Cisco malah menjadi syarikat terbesar di dunia pada masa itu sebelum semuanya runtuh.

Ledakan popular yang lain ialah industri kenderaan elektrik. Pada kemuncaknya, Tesla mempunyai had pasaran melebihi $1 trilion manakala firma seperti VinFast dan Rivian mempunyai penilaian lebih $100 bilion. Rivian lebih besar daripada Ford dan General Motors.

Ledakan EV telah pudar, dengan kebanyakan syarikat berada jauh lebih rendah daripada paras tertinggi mereka sepanjang masa. Tesla telah menurun lebih 50% daripada rekod tertingginya manakala syarikat seperti Rivian, Lucid, dan VinFast semakin teruk.

Contoh lain ialah industri ganja, di mana syarikat seperti Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth, dan Curaleaf juga telah jatuh dua digit daripada paras tertinggi sepanjang zaman mereka.

Saham Nvidia sangat tinggi nilainya

Risiko lain untuk syarikat seperti Nvidia ialah permintaan untuk GPUnya tidak akan kekal pada tahap tinggi selama-lamanya. Untuk satu, syarikat pusat data besar mungkin akan mula memperlahankan pelaburan mereka.

Selain itu, terdapat risiko penilaian yang besar. Nvidia mempunyai nisbah P/E hadapan sebanyak 43, lebih tinggi daripada median sektor sebanyak 30. Nisbah P/E hadapan bukan GAAPnya ialah 42, lebih tinggi daripada median industri sebanyak 24.

Apple (AAPL), sebuah lagi syarikat AI, mempunyai had pasaran melebihi $3.4 trilion dan nisbah P/E hadapan sebanyak 34 walaupun pertumbuhan jualannya perlahan. Syarikat itu mempunyai nisbah P/E hadapan hanya 2.13%, lebih rendah daripada purata S&P 500 sebanyak 10%.

Oleh itu, terdapat risiko bahawa banyak syarikat AI akan terus jatuh pada bulan-bulan akan datang apabila pertumbuhan semakin perlahan.