Adakah pemotongan 50 mata asas oleh Fed menyelamatkan ekonomi?

Apabila mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) semakin hampir, spekulasi semakin memuncak mengenai langkah Rizab Persekutuan seterusnya.

Dengan ekonomi menghantar isyarat bercampur-campur, pelabur tidak sabar-sabar menjangkakan penurunan kadar pada mesyuarat Rizab Persekutuan akan datang.

Tetapi persoalan di fikiran semua orang ialah: Adakah pemotongan 50 mata asas (bps) benar-benar menyelamatkan ekonomi, atau bolehkah ia memberi isyarat sesuatu yang lebih membimbangkan?

Pasaran buruh yang bermasalah

Data terkini daripada pasaran buruh AS tidak meyakinkan. Laporan pekerjaan Ogos, yang diharapkan ramai akan memberi isyarat landskap pekerjaan yang stabil, tidak mencapai jangkaan.

Gaji bukan ladang meningkat dengan hanya 160,000 pekerjaan, peningkatan sederhana berbanding 114,000 ditambah pada bulan Julai. Sementara itu, kadar pengangguran, yang telah berlegar berhampiran paras tertinggi tiga tahun, menurun sedikit kepada 4.2% daripada 4.3%.

Namun di bawah nombor tajuk ini terdapat naratif yang lebih membimbangkan. Bilangan pembukaan pekerjaan telah menurun ke paras terendah sejak 2021, menurut Tinjauan Pembukaan Pekerjaan dan Pusing Ganti Buruh (JOLTS).

Penurunan ini, ditambah pula dengan laporan Buku Beige Federal Reserve, menggambarkan ekonomi di mana pengambilan pekerja semakin perlahan, memetik kebimbangan mengenai permintaan dan prospek ekonomi yang tidak menentu.

Pergelutan pasaran buruh baru-baru ini telah membawa kepada spekulasi bahawa Rizab Persekutuan mungkin memilih pemotongan kadar yang lebih agresif pada mesyuarat Septembernya.

Walaupun pemotongan suku peratusan mata telah dijangka secara meluas, kemungkinan pengurangan 50bps kini tersedia, dengan pasaran menetapkan harga peluang 45% untuk pemotongan 50bps dan peluang 55% untuk pemotongan 25bps.

Peralihan dalam jangkaan ini mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa ekonomi mungkin lemah lebih cepat daripada yang dijangkakan.

Kes untuk pemotongan kadar 50bps

Pemotongan kadar 50bps, walaupun lebih besar daripada biasa, boleh dilihat sebagai langkah yang perlu untuk mengelakkan kemerosotan yang lebih ketara.

Menurunkan kadar faedah akan mengurangkan kos pinjaman untuk perniagaan dan pengguna, yang berpotensi meningkatkan pelaburan dan perbelanjaan. Ini, seterusnya, boleh membantu menstabilkan pasaran buruh dan mencegah kehilangan pekerjaan selanjutnya.

Selain itu, dengan inflasi kelihatan sederhana, Rizab Persekutuan mempunyai lebih banyak ruang untuk bergerak.

The Beige Book menyatakan bahawa “harga dan gaji meningkat secara sederhana” dalam beberapa minggu kebelakangan ini, menunjukkan bahawa perjuangan bank pusat menentang inflasi membuahkan hasil.

Dengan tekanan inflasi yang berkurangan, Fed mampu mengalihkan tumpuannya kepada menyokong pertumbuhan dan pekerjaan.

Mungkin pasaran lambat untuk mengiktiraf tahap kelemahan pasaran buruh. Akhirnya, kadar pengangguran telah meningkat selama berbulan-bulan, menandakan bahawa pasaran buruh semakin lemah.

Dalam konteks ini, pemotongan 50bps mungkin bukan sahaja wajar tetapi perlu untuk mengelakkan ekonomi daripada tergelincir ke dalam kemelesetan.

Dengan bertindak tegas, Fed boleh membantu memulihkan keyakinan dan menggalakkan perniagaan mengekalkan atau mengembangkan tenaga kerja mereka.

Risiko menjadi besar

Walau bagaimanapun, pemotongan kadar yang lebih besar juga membawa risiko yang ketara. Pengkritik berpendapat bahawa langkah sedemikian boleh menghantar mesej yang salah kepada pasaran, menandakan bahawa Rizab Persekutuan lebih prihatin terhadap potensi kemelesetan daripada mengurus inflasi.

Ini boleh menjejaskan keyakinan dan membawa kepada peningkatan turun naik dalam pasaran kewangan.

David Sekera, ketua ahli strategi pasaran AS Morningstar, memberi amaran bahawa pemotongan 50bps “akan seperti juruterbang menekan butang penggunaan topeng oksigen—bukan resipi untuk ‘pendaratan lembut.'”

Dalam erti kata lain, pemotongan kadar yang lebih agresif secara tidak sengaja boleh mencetuskan panik dan bukannya memberikan jaminan.

Selain itu, walaupun kadar faedah yang lebih rendah boleh merangsang permintaan, mereka mungkin tidak mencukupi untuk menangani isu asas dalam pasaran buruh.

The Beige Book menekankan bahawa sesetengah firma sudah mengurangkan syif dan jam kerja, membiarkan jawatan tidak diisi, atau mengurangkan jumlah pekerja melalui pengurangan.

Aliran ini menunjukkan bahawa perniagaan bukan sahaja bertindak balas terhadap kadar faedah tetapi juga bimbang tentang ketidaktentuan ekonomi yang lebih luas.

Pemotongan kadar yang lebih besar juga boleh membawa kesan jangka panjang kepada ekonomi AS. Dengan kadar faedah sudah menghampiri paras terendah bersejarah, Rizab Persekutuan mempunyai baki peluru terhad untuk bertindak balas terhadap krisis masa depan.

Dengan memilih pemotongan 50bps sekarang, bank pusat berisiko meletihkan alat polisinya lebih awal, meninggalkannya dengan pilihan yang lebih sedikit jika ekonomi terus merosot.

Berhati-hati dengan apa yang anda inginkan

Jadi, patutkah pelabur bersorak untuk potongan kadar yang lebih besar? Jawapannya tidak langsung. Walaupun pemotongan 50bps boleh menyuntik keyakinan jangka pendek ke dalam pasaran, ia juga membawa risiko menandakan isu ekonomi yang lebih mendalam.

Oleh itu, pelabur tidak harus tergesa-gesa untuk meraikan sebarang langkah pelonggaran oleh Fed. Pemotongan kadar yang mendadak dan ketara mungkin lebih kepada bendera merah daripada lampu hijau.

Memandangkan pertimbangan ini, ramai ahli ekonomi percaya bahawa Rizab Persekutuan lebih berkemungkinan memilih pemotongan suku peratusan mata pada mesyuaratnya yang akan datang.

Pendekatan yang lebih terukur ini masih akan memberikan sedikit rangsangan kepada ekonomi sambil mengelakkan potensi perangkap pemotongan yang lebih besar.

Pengurangan 25 mata asas akan memberi isyarat bahawa Fed prihatin terhadap risiko yang dihadapi ekonomi tanpa bertindak balas berlebihan terhadap data terkini.

Ia juga akan memberi ruang kepada bank pusat untuk bergerak dalam beberapa bulan akan datang, sekiranya pemotongan selanjutnya diperlukan.

Pada akhirnya, keputusan Fed akan bergantung pada penilaiannya terhadap kesihatan asas ekonomi. Sama ada pemotongan kadar yang lebih besar akan menyelamatkan ekonomi atau memberi isyarat masalah yang lebih mendalam masih perlu dilihat.