Harga saham Rolls-Royce mengalami pembalikan ringan, masih murah berbanding saham GE

Harga saham Rolls-Royce (LON: RR) mengalami pembalikan teruk minggu lalu apabila kebimbangan mengenai enjin A350nya muncul dan saham global jatuh. Saham itu memuncak pada rekod tertinggi 504p pada bulan Ogos dan kemudian berundur ke paras rendah 462p, titik terendah sejak 6 Ogos.

Saham global telah berundur

Harga saham Rolls Royce jatuh apabila ekuiti global berundur. Di London, indeks FTSE 100 berundur selama enam hari berturut-turut, mencapai paras terendah £8,170, mata terendah sejak 9 Ogos tahun ini. Ia kini telah menurun hampir 9% daripada paras tertingginya tahun ini.

Indeks saham AS mencatatkan lebih teruk, dengan indeks Dow Jones, Nasdaq 100 dan S&P 500 masing-masing jatuh sebanyak 1%, 2.5% dan 1.73%. Perkara yang sama berlaku di tempat lain, termasuk di Perancis, Itali, dan Jerman.

Sebab utama kejatuhan ialah terdapat tanda-tanda bahawa ekonomi global semakin lemah. Di Amerika Syarikat, pasaran buruh menjadi lemah, dengan kadar pengangguran berada pada 4.2% dan bilangan pekerjaan yang ditambah pada bulan Ogos meningkat kurang daripada 150k.

China juga semakin lemah, dengan kebanyakan bank, termasuk JPMorgan dan Goldman Sachs memotong unjuran pertumbuhan mereka untuk tahun tersebut. Eropah juga menyaksikan pertumbuhan lemah ini, dengan Volkswagen dijangka mula menutup kilang di Jerman.

Dari segi positif, Rolls-Royce Holdings secara relatifnya kebal terhadap kelembapan ekonomi global. Untuk satu, ia adalah dalam industri yang menyaksikan pertumbuhan yang teguh. Sebagai contoh, perbelanjaan pertahanan dijangka terus berjalan dengan baik pada tahun ini apabila perang di Ukraine dan ketegangan di Timur Tengah berterusan.

Syarikat itu juga mempunyai banyak pesanan tertunggak untuk enjin jetnya dan malah bergelut untuk memenuhi permintaan. Selain itu, ia membuat sebahagian besar wangnya dengan menservis enjin pesawat. Walaupun industri penerbangan sedang bergelut, syarikat ini berkemungkinan akan terus menggunakan enjin Rolls-Royce.

Masalah enjin Airbus A350

Seperti yang saya tulis sebelum ini, masalah enjin adalah isu terbesar Rolls-Royce, seperti yang kita lihat dengan kegagalan Trent 1000 beberapa tahun lalu.

Untuk mengetahui sebabnya, anda perlu mengetahui cara Rolls-Royce memperoleh sebahagian besar wangnya. Ia biasanya menjual enjin kepada syarikat penerbangan, selalunya mengalami kerugian atau margin yang sangat rendah. Ia kemudiannya membuat wang dengan membuat perjanjian perkhidmatan jangka panjang.

Rolls-Royce mengenakan bayaran kepada syarikat penerbangan mengikut waktu penerbangan, yang membantu mereka menyebarkan kos mereka dalam jangka masa yang lama. Oleh itu, kegagalan enjin mungkin menyebabkan semua pesawat dibumikan, menghentikan pendapatannya dan meningkatkan kos operasinya.

Minggu lepas, harga saham Rolls-Royce jatuh selepas Cathay Pacific menghentikan Airbus A350nya untuk memeriksa enjinnya. Menjelang akhir minggu, Cathay mengesahkan bahawa isu enjin hanya menjejaskan segelintir pesawat dan ia telah menyelesaikan isu tersebut. Oleh itu, Rolls-Royce berharap bahawa isu itu tidak akan membawa kepada lebih asas.

Rolls Royce berdagang dengan diskaun kepada GE

Isu itu datang pada masa Rolls-Royce melancarkan al silinder, menjadikannya salah satu syarikat yang berprestasi terbaik dalam indeks FTSE 100.

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa pendapatan Rolls-Royce pada separuh pertama tahun itu meningkat daripada £6.9 bilion kepada lebih £8.1 bilion. Pertumbuhan ini didorong oleh tiga segmennya: penerbangan awam, kuasa dan pertahanan.

Keuntungan syarikat juga terus melonjak, bergerak daripada lebih £673 juta kepada lebih £1.1 bilion manakala margin operasinya meningkat daripada 9.7% kepada 14%.

Paling penting, aliran tunai percumanya, yang saya percaya adalah angka paling penting dalam sebuah syarikat, meningkat kepada lebih £1.15 bilion.

Rolls-Royce berharap momentum itu akan berterusan, yang juga akan membantu untuk mewajarkan penilaiannya. Syarikat itu mempunyai paras pasaran lebih $51.85 bilion, menjadikannya jauh lebih kecil daripada General Electric, yang bernilai lebih $174 bilion.

GE berdagang pada nisbah harga kepada pendapatan 38 manakala Rolls-Royce mempunyai gandaan penilaian 16. Ini bermakna syarikat mempunyai lebih banyak ruang untuk mengisi jurang itu. Nisbah P/E 1 tahun hadapannya sebanyak 28 jauh lebih kecil daripada 38 GE.

Metrik lain menunjukkan bahawa EV hadapannya kepada EBITDA berada pada 13.4, jauh lebih kecil daripada GE 22, menunjukkan betapa rendah nilainya kerana kedua-duanya mempunyai angka pertumbuhan yang serupa. Ia mempunyai pertumbuhan EBITDA hadapan sebanyak 31%, lebih tinggi daripada kejatuhan GE sebanyak 2.58%.

Ramalan harga saham Rolls-Royce

Carta harian menunjukkan bahawa harga saham Rolls-Royce memuncak pada 504p pada bulan Ogos dan kemudian mengalami pembalikan yang teruk minggu lepas apabila isu Cathay Pacific muncul. Ia telah membentuk corak carta dua atas yang kecil.

Saham itu disatukan pada Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari dan 200 hari. Ia kekal di atas garis aliran menaik yang menghubungkan ayunan terendah sejak April tahun ini.

Oleh itu, prospek saham adalah neutral buat masa ini. Lebih banyak keuntungan hanya akan disahkan jika saham bergerak di atas paras tertinggi bulan lepas pada 504p.