Tinjauan saham Miniso: adakah peruncit Cina ini murah sekarang?

Harga saham Miniso (MNSO) berada dalam aliran menurun yang kukuh sejak diumumkan pada 2021. Ia jatuh ke paras rendah $12.56 pada hari Selasa, ayunan terendah sejak 9 Januari dan 54% di bawah paras tertinggi tahun ini. Ia juga telah jatuh lebih 58% daripada rekod tertinggi $32.54.

Kumpulan Miniso untuk memperoleh Yonghui Superstores

Harga saham Miniso jatuh teruk minggu ini selepas syarikat itu mengumumkan hasratnya untuk memperoleh pegangan majoriti dalam Yonghui Superstores, peruncit terkemuka di China.

Miniso akan membayar $889 juta untuk perjanjian itu, yang diharapkan akan meningkatkan bahagian pasarannya di China, ekonomi kedua terbesar di dunia.

Pasaran tidak menyukai perjanjian itu kerana dua sebab utama. Pertama, Yonghui ialah peruncit yang bergelut yang telah menghadapi cabaran besar dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Salah satu cabarannya ialah ia menghadapi saingan daripada JD.com dan Alibaba.

Kedua, perjanjian itu datang pada masa pengguna China tidak berfungsi dengan baik. Data terkini oleh kerajaan menunjukkan jualan runcit di negara ini agak lemah sejak beberapa bulan lalu.

Jualan runcit yang lemah menjelaskan mengapa kerajaan China berminat untuk meningkatkan rangsangan ekonominya. Pada hari Selasa, bank pusat menurunkan nisbah rizab oleh bank, satu langkah yang akan membuka lebih daripada $125 bilion dana.

Pelabur juga tidak menyukai pengambilalihan itu kerana dana itu akan digunakan dengan lebih baik untuk mengembangkan perniagaan terasnya. Dalam nota, penganalisis di Bank of America menurunkan taraf syarikat itu, berkata:

“Walaupun kami terus percaya perniagaan teras MNSO menikmati pandangan yang kukuh, kami kini berpendapat bahawa transaksi Yonghui menimbulkan lebih banyak persoalan daripada jawapan, meningkatkan profil risikonya dan memberi kesan buruk kepada persepsi pelabur terhadap syarikat itu.”

Miniso telah menjadi syarikat yang sedang berkembang

Miniso bukanlah sebuah syarikat yang kebanyakan orang di Amerika Syarikat tahu. Walau bagaimanapun, ia adalah antara kumpulan runcit yang paling pesat berkembang di banyak pasaran baru muncul.

Ia adalah kedai runcit yang berurusan dengan pelbagai jenis produk berharga berpatutan seperti minyak wangi, dompet, barang kemas dan barangan dapur.

Ia dimulakan oleh Ye Guofu, seorang jutawan China, dan telah berkembang pesat dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dibantu oleh pendekatan francaisnya.

Pendapatan tahunan Miniso merosot daripada $1.36 bilion pada 2019 kepada lebih $1.27 bilion pada 2020 kerana wabak itu. Tidak seperti kebanyakan peruncit, Miniso tidak banyak menjalankan perniagaan dalam talian, yang menjelaskan mengapa penurunan itu berlaku.

Hasilnya telah berkembang sejak itu, mencecah paras tertinggi $1.58 bilion pada tahun kewangan lalu. Miniso juga beralih daripada membuat kerugian $219 juta pada 2020 kepada keuntungan lebih $243 juta.

Keputusan kewangan terkini menunjukkan perniagaan Miniso berjalan dengan baik kerana jumlah hasil meningkat sebanyak 24% kepada $553 juta. Ini merupakan perkembangan yang ketara sejak ia melepasi paras RMB 4 bilion buat kali pertama.

Margin Miniso juga terus meningkat, dengan angka kasar melonjak kepada 43.9% manakala keuntungan operasinya melonjak kepada lebih $103 juta.

Bagi separuh pertama tahun itu, pendapatan Miniso meningkat sebanyak 25% kepada $1.067 bilion manakala margin kasarnya meningkat kepada 43.7% daripada 39.6% sebelumnya.

Pertumbuhan ini berlaku apabila syarikat terus membuka kedai. Ia mengakhiri suku tersebut dengan 6,868 kedai selepas mempunyai pembukaan bersih sebanyak 455. Kebanyakan pembukaan ini adalah di pasaran antarabangsa, di mana pengurusan melihat lebih banyak peluang.

Miniso, seperti jenama popular lain seperti McDonalds, menggunakan model francais, di mana ia hanya memegang segelintir kedai. Di China, kedai yang dikendalikan secara langsung adalah 29 berbanding 4,086 kedai pihak ketiga. Di seluruh dunia, ia mengendalikan 343 kedai secara langsung berbanding 2,410 kedai pihak ketiga. Miniso juga memiliki jenama TOP TOY, yang mempunyai 195 kedai.

Tinjauan saham Miniso

Carta saham Miniso oleh TradingView

Miniso kelihatan seperti syarikat nilai klasik sebelum pengambilalihan terkini. Ia menyaksikan pertumbuhan hasil dan margin yang kukuh. Paling penting, syarikat itu memulangkan dana kepada pemegang saham, terutamanya melalui program pembelian semula saham HKD 2 bilion. Pembelian semula saham membantu meningkatkan pulangan syarikat dengan meningkatkan pendapatan sesaham.

Miniso juga mempunyai ruang untuk lebih daripada menggandakan kedainya dalam dekad akan datang. Tidak seperti peruncit lain, kos pembukaan kedainya adalah terhad kerana ia dilakukan oleh pihak ketiga. Pengambilalihan ini, bagaimanapun, telah mengaburkan pandangan Miniso.

Beralih kepada carta mingguan, saham membentuk corak carta dua atas yang condong, tanda penurunan harga yang popular. Minggu ini, ia jatuh di bawah garis leher corak ini pada $15.23, titik terendahnya pada 5 Februari.

Saham juga telah bergerak di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 25 minggu manakala pengayun teratas seperti MACD dan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) telah melayang ke bawah.

Oleh itu, saham mungkin akan turun lagi dalam beberapa minggu akan datang, dan kemudian ia akan melantun semula sama ada pada tahun ini atau pada 2025.