Saham DMart turun 8.5% pada keputusan Q2 yang mengecewakan; penurunan taraf broker di tengah-tengah persaingan dalam talian

Saham Avenue Supermarts- syarikat induk rangkaian pasar raya terkenal India DMart, jatuh hampir 8.5% pada hari Isnin, mencecah paras terendah ₹4,187.25 pada BSE berikutan pendapatan Q2 yang lemah akibat daripada peningkatan populariti platform runcit dalam talian di negara.

Avenue Supermarts melaporkan peningkatan 5.8% tahun ke tahun (YoY) dalam keuntungan bersih kepada ₹659.6 crore dan peningkatan 14.4% dalam hasil, mencecah ₹14,445 crore berbanding ₹12,624 crore pada suku yang sama tahun sebelumnya.

Bagaimanapun, jumlah tersebut gagal memenuhi jangkaan. Walaupun pertumbuhan hasil kekal dalam dua digit, ia menandakan kadar pengembangan paling perlahan untuk DMart dalam tempoh empat tahun, menurut broker Bernstein.

Angka-angka itu menyebabkan pembrokeran terkemuka menyesuaikan pandangan mereka ke atas saham.

Penganalisis di seluruh lembaga memetik pertumbuhan hasil syarikat yang perlahan, margin keuntungan yang mengecil dan persaingan yang semakin sengit daripada platform runcit dalam talian sebagai sebab utama penurunan taraf mereka.

Penurunan harga sasaran adalah mendadak, dengan Morgan Stanley mengurangkan tinjauannya kepada ₹3,702 daripada ₹5,769, mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat tentang keupayaan DMart untuk mengekalkan pertumbuhan dalam persekitaran runcit yang sangat kompetitif.

Firma pembrokeran mengurangkan harga sasaran di tengah-tengah persaingan yang semakin meningkat

Walaupun keuntungan selepas cukai dan hasil meningkat, walaupun sederhana, margin keuntungan bagi suku Julai-September turun kepada 4.6%, 0.3 mata peratusan lebih rendah daripada tempoh yang sama tahun lepas.

Walaupun syarikat itu menambah enam kedai baharu pada suku tersebut, pertumbuhan jualan kedai sama (SSG) yang kurang memberangsangkan sebanyak 5.5% menimbulkan kebimbangan tentang keupayaan DMart untuk menyampaikan pertumbuhan pendapatan yang mampan.

Angka SSG ini jauh lebih rendah daripada 9.1% Q1 FY25, seterusnya menyumbang kepada kekecewaan pasaran.

Sebagai tindak balas kepada laporan pendapatan yang kurang memberangsangkan, pembrokeran utama menurunkan taraf pandangan mereka untuk DMart.

Morgan Stanley mengeluarkan penarafan "kurang berat", mengurangkan harga sasarannya secara drastik daripada ₹5,769 kepada ₹3,702.

Pembrokeran itu menekankan bahawa persaingan daripada format runcit dalam talian, terutamanya di kawasan metropolitan yang besar, telah mula menghakis penguasaan DMart, meletakkan awan di atas potensi pertumbuhan peruncit.

JPMorgan juga menurunkan taraf DMart daripada "berat badan berlebihan" kepada "neutral" dan mengurangkan harga sasarannya kepada ₹4,700, memetik kelembapan dalam pertumbuhan suka-untuk-suka (LFL) dan peningkatan kos operasi.

Pembrokeran itu juga menyatakan bahawa pelaburan dalam segmen perdagangan pantas dan DMart Ready, platform dalam talian syarikat, memberi tekanan tambahan pada margin.

Faktor-faktor ini, digabungkan dengan produktiviti kedai yang lebih perlahan dan peningkatan persaingan daripada platform e-dagang, mencadangkan bahawa DMart mungkin menghadapi cabaran prestasi saham selanjutnya pada bulan-bulan mendatang.

Platform runcit dalam talian memerah margin

Salah satu faktor kritikal yang mempengaruhi prestasi DMart ialah peningkatan membeli-belah runcit dalam talian.

Neville Noronha, Ketua Pegawai Eksekutif Avenue Supermarts, mengakui pengaruh platform runcit digital yang semakin meningkat di kedai metro yang besar, dengan menyatakan bahawa DMart Ready, inisiatif barangan runcit dalam talian syarikat, meningkat sebanyak 21.8% pada H1 FY25.

Walau bagaimanapun, pertumbuhan ini masih lebih rendah berbanding tempoh sebelumnya, dan persaingan daripada pemain dalam talian yang mantap telah mengurangkan bahagian pasaran DMart di pusat bandar.

Analisis Bernstein menunjukkan bahawa pertumbuhan suka-untuk-suka adalah yang paling perlahan dalam tiga tahun, seterusnya menggariskan cabaran yang dihadapi DMart daripada pesaing dalam talian.

Trend ini, digabungkan dengan perbelanjaan operasi yang lebih tinggi, memaksa pembrokeran untuk menilai semula trajektori pertumbuhan DMart, menunjukkan bahawa peruncit perlu membangunkan strategi baharu untuk bersaing secara berkesan dalam landskap yang berubah-ubah.

Tinjauan bercampur-campur walaupun potensi jangka panjang

Walaupun kebanyakan pembrokeran mengurangkan harga sasaran mereka dan menyemak semula anggaran pendapatan, ada yang kekal optimistik dengan berhati-hati tentang masa depan DMart.

CLSA, misalnya, mengekalkan rating "berprestasi tinggi"nya, walaupun dengan harga sasaran yang disemak semula sebanyak ₹5,360, turun daripada ₹5,769.

Penganalisis CLSA percaya bahawa langkah DMart ke arah produk label persendirian, ditambah dengan pengembangannya yang berterusan, meletakkan syarikat untuk menangani persaingan yang semakin meningkat dan cabaran operasi.

Namun begitu, CLSA juga mengakui bahawa margin kasar dan PAT DMart berada di bawah anggaran disebabkan peningkatan kos pekerja dan produktiviti kedai yang perlahan.

Firma itu mengurangkan anggaran FY25-FY27 sebanyak 13-15% untuk mencerminkan cabaran ini tetapi mengekalkan asas jangka panjang DMart kekal utuh, dengan syarat peruncit menyesuaikan diri dengan persekitaran runcit yang berkembang.