Pemotongan keluaran OPEC dilanjutkan: harga minyak melonjak?

Keputusan baru-baru ini Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum untuk melanjutkan pemotongan pengeluarannya sehingga akhir Januari telah menambah lebih banyak ketidakpastian kepada pasaran minyak ketika kita menghampiri 2025.

Pada Ahad, kartel dan sekutunya telah melanjutkan pemotongan pengeluaran sukarela sehingga akhir Disember untuk menaikkan harga minyak mentah.

Lapan anggota perikatan OPEC+ dijadualkan untuk melepaskan beberapa pemotongan pengeluaran sukarela mereka mulai Disember dengan menambah 180,000 tong sehari minyak mentah ke pasaran.

Bagaimanapun, apabila harga minyak West Texas Intermediate turun di bawah $70 setong dan Brent mencecah serendah $70, OPEC mengubah haluannya sekali lagi.

Pada asalnya, kumpulan itu dijadualkan untuk melepaskan pemotongan pengeluaran sukarela yang curam sebanyak 2.2 juta tong sehari pada Jun tahun ini. Kartel itu melanjutkan pemotongan sehingga akhir September, dan kemudian hingga Disember.

“Kami sebelum ini berpandangan bahawa kekurangan pematuhan di kalangan beberapa ahli dan kehilangan bahagian pasaran yang dihadapi oleh ahli akan mendorong kumpulan untuk meningkatkan bekalan,” kata penganalisis ING Group dalam satu nota.

Walau bagaimanapun, nampaknya Saudi dan kumpulan yang lebih luas mungkin lebih komited untuk menyokong pasaran daripada yang disangkakan.

Setakat ini, OPEC+ dijadual menarik balik beberapa pemotongan pengeluaran sukarela mereka mulai Januari.

Tetapi, trend terkini menunjukkan bahawa kartel mungkin sekali lagi memilih untuk menangguhkan keputusannya kerana pasaran minyak menuju ke arah lebihan yang ketara pada 2025.

Tinjauan untuk 2025 kekal menurun

Selain risiko geopolitik, prospek harga minyak kekal menurun pada 2025.

Kebimbangan mengenai permintaan yang lemah dari China terus menjejaskan harga apabila import daripada pengimport terbesar dunia itu jatuh semula pada Oktober.

Menurut Agensi Tenaga Antarabangsa, pertumbuhan permintaan minyak global hanya dijangka meningkat sebanyak 900,000 tong sehari pada tahun depan.

Pada 2024, pertumbuhan dalam permintaan global telah diunjurkan pada hanya 1 juta tong sehari oleh agensi yang berpangkalan di Paris.

Dengan latar belakang sedemikian, sebarang peningkatan dalam pengeluaran minyak daripada OPEC+ boleh menambah lebih banyak tong yang tidak diingini ke pasaran.

“China telah menjadi pemacu utama dalam semakan rendah permintaan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, di mana import minyak mentah kumulatif tahun ini turun sekitar 3% tahun ke tahun,” menurut ING Group.

Meningkatkan bekalan bukan OPEC

Sementara itu, bekalan dari luar pakatan OPEC+ dijangka meningkat pada 2025, menurut IEA. Agensi itu percaya bahawa peningkatan bekalan dari negara-negara seperti AS, Brazil, Guyana dan Kanada ditetapkan untuk mengambil kira kebanyakan peningkatan itu.

Peningkatan pengeluaran dari negara-negara ini akan melebihi jangkaan pertumbuhan permintaan, menurut IEA.

Bekalan bukan OPEC yang diterajui oleh AS terus mencatatkan keuntungan kukuh sekitar 1.5 juta tong sehari pada 2024. Pertumbuhan itu akan menjadi 1.5 juta tong sehari lagi tahun depan.

Pengeluar minyak mentah terbesar dunia, AS, mengeluarkan sekitar 13.5 juta tong sehari minyak setakat 1 November, data dari Pentadbiran Maklumat Tenaga menunjukkan.

Pengeluaran di negara ini berada pada tahap rekod. Selain itu, dengan Republikan Donald Trump memperoleh kemenangan dalam pilihan raya presiden AS 2024, bekalan dijangka terus meningkat.

Trump memihak kepada lebih banyak penggerudian untuk minyak dan gas di tanah persekutuan AS. Dia juga bersedia untuk membatalkan beberapa peraturan iklim yang diluluskan di bawah jawatan presiden semasa Joe Biden.

Ini menimbulkan lebih banyak masalah bagi OPEC+, yang boleh kehilangan lebih banyak bahagian pasaran jika mereka meneruskan pemotongan pengeluaran mereka hingga 2025.

Pemotongan pengeluaran yang mendadak menjejaskan bahagian pasaran

OPEC+ telah mematuhi pemotongan pengeluaran yang tajam selama beberapa tahun kebelakangan ini.

Di samping pengurangan pengeluaran sebanyak 2.2 juta tong sehari, kumpulan itu telah mengurangkan pengeluaran minyak sebanyak 3.6 juta tong sehari lagi sejak tahun lepas.

Ini bermakna kumpulan itu telah menahan sekitar 5.8 juta tong sehari minyak daripada pasaran pada masa ini, iaitu sekitar 6% daripada jumlah bekalan dunia.

Pemotongan pengeluaran yang mendadak telah menghakis bahagian pasaran pengeksport utama seperti Arab Saudi dalam kumpulan itu.

“Kapasiti pengeluaran ganti OPEC+ berada pada paras tertinggi bersejarah, kecuali tempoh luar biasa pandemik Covid-19,” kata IEA.

Arab Saudi, pemimpin de-facto kartel, baru-baru ini menunjukkan bahawa ia akan bersedia untuk mendapatkan semula bahagian pasaran dengan mengorbankan harga minyak yang lebih rendah.

Tetapi, sebaik sahaja harga Brent berada dalam bahaya susut di bawah $70 setong, kumpulan itu bersetuju untuk melanjutkan pemotongan keluaran sebulan lagi.

Ini menyebabkan pasaran tidak pasti mengenai langkah seterusnya kumpulan itu.

Harga di bawah paras yang dikehendaki

Memandangkan kebanyakan ekonomi dalam kartel bergantung kepada eksport minyak, paras harga yang dikehendaki untuk negara OPEC+ adalah melebihi $80 setong.

Tanda $80 setong sebahagian besarnya merupakan titik pulang modal bagi kebanyakan negara pengeluar minyak di Timur Tengah.

“Memandangkan permintaan yang semakin lemah dan bekalan minyak yang meningkat di luar OPEC+, tiada skop untuk OPEC+ mengembangkan pengeluaran tanpa mengambil risiko lebihan bekalan dan penurunan harga,” kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG.

Oleh itu, OPEC+ tidak mungkin mempunyai banyak pilihan dalam masa sebulan selain daripada menangguhkan peningkatan pengeluaran semula.

Pada masa penulisan, harga minyak mentah WTI ialah $71.79 setong, turun 0.8% daripada penutupan sebelumnya. Harga minyak mentah Brent berada pada $75.16 setong, turun 0.6%.

Menurut anggaran ING Group, harga Brent mungkin didagangkan sekitar $72 setong sepanjang 2025, iaitu lebih daripada $3 setong lebih rendah daripada paras harga semasa.