Pengurusan Elliott menyasarkan Honeywell dengan pegangan $5 bilion, mendesak untuk penstrukturan semula yang besar

Honeywell International Inc. (NASDAQ: HON) menghadapi tekanan daripada Pengurusan Elliott selepas pelabur aktivis itu mendedahkan pegangan lebih $5 bilion dalam gergasi industri itu.

Elliott menggesa Honeywell untuk memisahkan bahagian Aeroangkasa dan Automasinya, satu langkah yang dipercayai boleh membuka kunci nilai yang ketara, mengunjurkan peningkatan sehingga 75% menjelang 2026.

Cadangan itu tiba apabila saham Honeywell mencecah rekod tinggi, meningkatkan kepentingan untuk penstrukturan semula yang berpotensi ini.

Dalam surat kepada Honeywell pada hari Selasa, Pengurusan Elliott berhujah bahawa struktur konglomerat tradisional syarikat tidak lagi memenuhi kepentingan terbaiknya.

“Struktur konglomerat yang pernah sesuai dengan Honeywell tidak lagi sesuai,” kata pelabur aktivis itu.

Firma itu percaya bahawa mengasingkan perniagaan aeroangkasa dan automasi Honeywell boleh menyelaraskan operasi, menghapuskan ketidakcekapan, dan akhirnya memacu nilai pemegang saham.

Honeywell telah mengakui cadangan itu dan mengesahkan bahawa ia akan terlibat dengan Pengurusan Elliott, menghargai perspektif semua pemegang sahamnya.

Walau bagaimanapun, syarikat itu telah bergelut sejak beberapa tahun kebelakangan ini dengan struktur korporat yang kompleks dan komunikasi di bawah paras dengan pelabur, menyumbang kepada prestasi rendahnya berbanding rakan sebaya dalam sektor perindustrian.

Elliott telah menunjukkan isu-isu ini, bersama-sama dengan portfolio yang dicabar, sebagai sebab untuk kedudukan Honeywell yang ketinggalan dalam pasaran.

Persembahan Honeywell dan rasional Elliott untuk berpecah

Bahagian aeroangkasa Honeywell, yang disifatkan oleh Elliott sebagai “permata mahkota” syarikat secara konsisten telah menjadi pemain yang kuat.

Bagaimanapun, pelabur aktivis itu menyatakan bahawa bahagian itu hanya menerima sebahagian kecil daripada bajet penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Honeywell—hanya 10% daripada dana yang dibelanjakan sepanjang dua dekad yang lalu.

Walaupun begitu, aeroangkasa terus menjana aliran tunai yang besar untuk syarikat.

Elliott berhujah bahawa memisahkan Honeywell kepada dua entiti yang berbeza—masing-masing memfokuskan pada aeroangkasa dan automasi—akan mewujudkan dua syarikat yang lebih fokus dan berpotensi lebih bernilai.

Kedua-dua bahagian itu sudah mempunyai CEO dan operasi pejabat belakang yang berasingan, menjadikan perpecahan yang dicadangkan lebih boleh dilaksanakan.

Pada masa ini, saham Honeywell kekal sebagai pilihan menarik bagi pelabur pendapatan, menawarkan hasil dividen sebanyak 1.93%.

Penganalisis Wall Street mempunyai penarafan “berat badan berlebihan” konsensus pada saham Honeywell, mencerminkan keyakinan terhadap potensi jangka panjang syarikat walaupun menghadapi cabaran baru-baru ini.

HON tidak berhemat dengan memperuntukkan dolar M&A

Cadangan Elliott sejajar dengan trend yang lebih luas dalam sektor perindustrian, di mana konglomerat menghadapi tekanan yang semakin meningkat untuk berpecah kepada syarikat yang lebih kecil dan lebih fokus.

General Electric (GE) ialah contoh yang ketara: pada 2024, GE berpecah kepada tiga entiti berasingan: GE Aerospace, GE Vernova dan GE Healthcare.

Elliott sendiri sebelum ini mendesak untuk berpecah di Marathon Petroleum pada 2019, menggariskan strategi pelabur aktivis untuk menyokong model perniagaan yang lebih diperkemas dan cekap.

“Laluan yang kami cadangkan bukanlah sesuatu yang baru, dan kami yakin ramai yang telah mencadangkannya kepada Lembaga dan pengurusan Honeywell,” tambah Elliott dalam suratnya.

Firma itu percaya bahawa, jika dilaksanakan, kedua-dua perniagaan aeroangkasa dan automasi Honeywell masing-masing boleh bernilai lebih daripada $100 bilion sebagai syarikat kendiri.

Semasa Honeywell mengharungi persimpangan kritikal ini, tekanan daripada Pengurusan Elliott berkemungkinan mendorong perdebatan berterusan tentang masa depan konglomerat perindustrian dan potensi manfaat pendekatan yang lebih tertumpu dan diperkemas.