Analisis: Bolehkah minyak meneruskan ralinya? Kebimbangan permintaan menanti di hadapan

Harga minyak terus meriah sejak awal tahun baharu berikutan kebimbangan yang meningkat terhadap gangguan bekalan.

Penanda aras minyak telah meningkat lebih daripada $5 setong sejak penutupan 31 Disember.

Keyakinan itu telah disokong oleh sekatan lanjut ke atas eksport minyak mentah Rusia dan kapal tangki yang membawa minyak dari negara itu.

Sejak beberapa minggu lalu, kurang minyak telah disediakan untuk pasaran, terutamanya ke India dan China. Kedua-dua negara Asia telah menjadi pembeli utama minyak Rusia sejak 2022.

Memandangkan minyak mentah kurang tersedia dari Rusia, pembeli telah beralih ke pasaran Timur Tengah sejak beberapa minggu lalu.

Ini telah menjana lebih banyak permintaan untuk gred Timur Tengah, sambil mengetatkan pasaran spot seperti Arab Saudi, Emiriah Arab Bersatu dan Iraq.

Persoalannya kini tinggal, sejauh mana harga minyak boleh naik?

David Morrison, penganalisis pasaran kanan di Trade Nation berkata:

Mengganggu bekalan

Menurut Commerzbank AG, eksport minyak dari UAE dan Rusia telah berkurangan dengan ketara pada bulan Disember.

"Selain itu, sekatan itu nampaknya dilaksanakan dengan lebih ketat," kata Barbara Lambrecht, penganalisis komoditi di Commerzbank.

Pakar percaya bahawa sekatan barat terhadap armada bayangan Rusia mempunyai kesan.

Rusia sebahagian besarnya berjaya mengelak sekatan barat sejak 2022 dengan menggunakan armada bayangan kapal lama untuk membawa minyaknya ke negara lain.

Menurut data daripada Bloomberg, eksport minyak mentah laut Rusia jatuh kepada hanya di bawah 2.9 juta tong sehari pada minggu berakhir 5 Januari.

"Dengan itu, purata 4 minggu yang kurang tidak menentu juga jatuh kepada hanya lebih 2.9 juta tong sehari," kata Carsten Fritsch, penganalisis di Commerzbank, dalam satu laporan.

Ini adalah paras terendah sejak Ogos 2023. Pada Oktober 2024, angka itu adalah sebanyak 540 ribu tong sehari lebih tinggi, menurut Fritsch.

Laluan perdagangan

Gangguan dalam eksport sebahagian besarnya berlaku di pelabuhan Laut Baltik di Rusia.

Eksport melalui pelabuhan Laut Hitam dan Pasifik kekal lebih kurang stabil selain daripada turun naik biasa berkaitan cuaca.

"Laluan pengangkutan melalui Laut Baltik dikaitkan dengan risiko yang lebih tinggi untuk armada bayangan Rusia, kerana kapal tangki lebih mudah untuk diperiksa di sini," tambah Fritsch.

Bagaimanapun, lebih banyak minyak mentah sedang diproses di Rusia, tetapi kurang yang sampai ke pasaran. Ini menyebabkan kekurangan bekalan di negara seperti India dan China.

Menurut laporan, kilang penapisan negeri India dikatakan kehilangan 10-15 kargo minyak mentah dari Rusia yang sepatutnya dimuatkan pada Januari.

Import minyak Rusia India pada Disember menjunam ke paras terendah 17 bulan kepada hampir 1.40 juta tong sehari, kata penganalisis pasaran kanan Vortexa, Emma Li, kepada Invezz.

“Akibatnya, India terpaksa mencari pembekal alternatif, terutamanya di Timur Tengah, yang mewujudkan permintaan tambahan dan membawa kepada pengetatan pasaran,” kata Fritsch.

Fokus pada permintaan

Gangguan dalam bekalan telah menyebabkan harga minyak didagangkan menghampiri paras yang tidak dilihat sejak Oktober 2024.

“Pembeli Asia sudah pun mencari gred alternatif dari Timur Tengah, dengan sekatan yang lebih meluas terhadap Rusia dan Iran menjadikan aliran minyak ini lebih sukar. Langkah ini telah mendorong penyebaran Brent-Dubai ke wilayah negatif dalam beberapa minggu kebelakangan ini, walaupun ia telah kembali kepada premium,” kata penganalisis di ING Group, dalam satu nota.

Walau bagaimanapun, pakar juga percaya bahawa tumpuan akan beralih dengan cepat kembali ke bahagian permintaan seawal minggu depan.

Agensi tenaga utama seperti Agensi Tenaga Antarabangsa, Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan Pentadbiran Maklumat Tenaga AS akan mengeluarkan laporan bulanan mereka minggu depan.

"Kemajuan pesat pergerakan elektro di China, digabungkan dengan pertumbuhan ekonomi yang lebih sederhana pada masa hadapan, berkemungkinan akan melembapkan permintaan minyak di China secara kekal, yang pernah menjadi pemacu permintaan yang paling penting," kata Lambrecht dari Commerzbank.

Menurut bank Jerman itu, syarikat seperti EIA dan IEA berkemungkinan mengurangkan ramalan pertumbuhan permintaan mereka untuk minyak tahun ini dalam laporan terbaru mereka.

Lambrecht seterusnya berkata:

Berbanding senario permintaan yang suram, adalah sukar bagi minyak untuk terus meningkat. Pasaran mungkin melihat beberapa pembetulan minggu depan.

Pada masa penulisan, minyak mentah West Texas Intermediate berada pada $76.23 setong, naik 3.1%, manakala minyak mentah Brent 3.2% lebih tinggi pada $79.37 setong.