Analisis: Adakah sekatan baharu AS ke atas eksport minyak Rusia mengurangkan bekalan pasaran?

Harga minyak telah didagangkan pada paras tertinggi dalam beberapa bulan pada hari Isnin kerana kebimbangan terhadap gangguan bekalan Rusia meningkatkan sentimen.

Sekatan baharu ke atas minyak mentah Rusia berkemungkinan akan mengetatkan lagi pasaran spot di Timur Tengah dengan permintaan meningkat dari negara seperti China dan India.

Pada hari Jumaat, Perbendaharaan AS menyetujui gergasi pengeluar minyak Rusia Gazprom Neft dan Surgutneftegaz, sementara juga mengenakan sekatan ke atas syarikat insurans Ingosstrakh dan Alfastrakhovanie Group.

AS juga telah menyetujui 183 kapal, mengangkut minyak Rusia dan merupakan sebahagian daripada armada bayangan negara itu.

Perbendaharaan AS juga melarang syarikat perkhidmatan petroleum AS daripada beroperasi di Rusia. Larangan ini berkuat kuasa mulai 27 Februari 2025.

Pada hari Jumaat, AS mengumumkan sekatan meluas terhadap sektor tenaga Rusia, yang menyaksikan Brent menembusi jauh melebihi $80 setong. Harga mencecah AS$81.67 setong pada awal Isnin, tertinggi dalam tempoh lebih lima bulan.

Harga minyak mentah West Texas Intermediate di New York Mercantile Exchange juga mencecah paras tertinggi lebih tiga bulan pada $77.48 setong.

Pada masa penulisan, kedua-dua penanda aras adalah sekitar 1.3% lebih tinggi daripada penutupan sebelumnya.

Apakah kesannya terhadap bekalan minyak?

Pakar percaya bahawa sekatan baharu itu boleh memberi impak besar kepada aliran minyak Rusia.

Sebelum sekatan baharu yang dikenakan pada hari Jumaat, pasaran telah pun mengalami beberapa jenis gangguan dalam eksport minyak Rusia dan Iran.

“Pasaran fizikal Timur Tengah lebih kukuh apabila pembeli mencari gred alternatif. Di China, menjelang sekatan yang diumumkan baru-baru ini, Shandong Port Group melarang kapal tangki yang disekat AS daripada singgah di pelabuhannya,” Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING Group, berkata.

Menurut anggaran, armada bayangan Rusia menghantar lebih sedikit daripada 80% daripada eksport minyak mentah laut Rusia.

Dan walaupun saiz sebenar armada bayangan tidak diketahui, terdapat anggaran bahawa ia boleh menjadi sebanyak 600 kapal tangki, menurut ING Group.

S&P Global menganggarkan saiz armada kapal tangki pada 586 kapal, yang menunjukkan bahawa sekitar 25% daripada armada bayangan telah dibenarkan.

“Ini boleh meletakkan kira-kira 700k b/d minyak mentah Rusia berisiko. Kehilangan jumlah ini akan menghapuskan lebihan yang kami jangkakan untuk pasaran minyak global tahun ini,” kata Patterson.

Jumlah minyak sebenar yang hilang mungkin lebih kecil

Pakar percaya bahawa jumlah sebenar minyak mentah yang hilang akibat sekatan mungkin lebih kecil daripada yang dijangkakan.

"Sesetengah pembeli mungkin memilih untuk mengabaikan sekatan ini, dan Rusia juga mungkin lebih bergantung kepada kapal tangki dalam armada bayangan yang tidak dibenarkan untuk meneruskan perdagangan," tambah Patterson.

Walau bagaimanapun, laluan pengangkutan untuk armada bayangan Rusia kekal sebagai isu utama.

"Laluan pengangkutan melalui Laut Baltik dikaitkan dengan risiko yang lebih tinggi untuk armada bayangan Rusia, kerana kapal tangki lebih mudah untuk diperiksa di sini," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG.

Tetapi, Fritsch berkata bahawa minyak itu mungkin juga telah dialihkan ke pelabuhan di Laut Hitam atau Pasifik untuk dimuatkan di sana.

Untuk mengekalkan eksport dan hasil, Rusia akhirnya perlu meningkatkan saiz armadanya.

Patterson berkata:

Menurut Patterson, jika terdapat kesesakan bekalan semasa menghantar minyak mentah Rusia, lebih banyak kapal tangki dan insurans Barat akan masuk.

Ini bermakna minyak yang dibekalkan perlu didagangkan di bawah paras harga $60 setong yang dikenakan oleh negara G7 pada 2022.

Kesan kepada harga minyak

Harga minyak telah meningkat secara mendadak sejak minggu lepas dengan sekatan baharu akan dilaksanakan.

Ketidakpastian mengenai kepentingan sebenar sekatan ini terbukti menaik bagi pasaran minyak.

"Minyak mentah sudah tentu kelihatan seolah-olah ia akhirnya melepasi aliran menurun jangka panjangnya yang telah mengekalkan harga ditindas sejak September 2023, atau bahkan kembali ke Mac 2022 apabila ia memuncak selepas Rusia menyerang Ukraine," kata David Morrison, penganalisis pasaran kanan di Negara Perdagangan.

Jika jumlah minyak hilang akibat sekatan baharu berjumlah 700,000 tong sehari, mungkin terdapat semakan kepada ramalan harga oleh organisasi utama.

Bagaimanapun, ING Group percaya bahawa jika Rusia dapat mengambil tindakan yang sewajarnya untuk meminimumkan kesan sekatan ini, jumlah yang lebih sedikit akan terjejas.

"Tambahan pula, tidak jelas sama ada pentadbiran Trump yang akan datang di AS akan mengekalkan sekatan ini, atau jika ia akan dikuatkuasakan dengan ketat," kata Patterson.

Morrison berkata: