Pemotongan kadar BOE: pertumbuhan gaji UK yang meningkat menambah kerumitan kepada pergerakan dasar monetari

Purata pendapatan mingguan UK meningkat sebanyak 5.6% dalam tempoh tiga bulan hingga November, menurut Pejabat Statistik Kebangsaan (ONS), menandakan pecutan ketara daripada 5.2% yang dicatatkan pada Oktober.

Peningkatan ini, didorong oleh prestasi sektor swasta yang kukuh, sejajar dengan jangkaan untuk jumlah pertumbuhan gaji sementara melebihi unjuran untuk gaji biasa (tidak termasuk bonus).

Liz McKeown, pengarah statistik ekonomi ONS, berkata, “Pertumbuhan gaji meningkat untuk tempoh kedua berturut-turut, sekali lagi didorong oleh peningkatan kukuh dalam sektor swasta. Pertumbuhan gaji benar, yang tidak termasuk kesan inflasi, meningkat sedikit.”

Peningkatan dalam pendapatan ini menandakan daya tahan dalam pasaran buruh walaupun dalam persekitaran ekonomi yang tidak menentu.

Data jualan runcit yang lemah ditambah kepada angka inflasi UK yang rendah telah mendorong jangkaan bahawa Bank of England mungkin melonggarkan dasar monetari tahun ini.

Walau bagaimanapun, pertumbuhan gaji yang berterusan telah meningkatkan kebimbangan terhadap tekanan inflasi, menambah kerumitan kepada pertimbangan dasar monetari Bank of England (BoE).

Pasaran buruh UK menunjukkan tanda-tanda penyejukan

Walaupun pertumbuhan gaji yang teguh, terdapat tanda-tanda pasaran buruh yang menyejukkan.

Kadar pengangguran UK bagi mereka yang berumur 16 tahun ke atas meningkat kepada 4.4% dalam tempoh tiga bulan hingga November, meningkat daripada 4.3% pada Oktober.

Selain itu, kekosongan jawatan merosot sebanyak 24,000, menandakan penurunan bulanan ke-30 berturut-turut.

Walau bagaimanapun, bilangan pembukaan pekerjaan kekal melebihi paras pra-pandemi, menunjukkan bahawa permintaan buruh, walaupun perlahan, masih belum kembali ke tahap sejarah.

Canselor Rachel Reeves menghadapi tekanan yang semakin meningkat untuk mengemudi kerumitan ekonomi ini.

Pakar memberi amaran bahawa kenaikan £25 bilion yang dirancang kerajaan dalam caruman insurans nasional majikan dan kenaikan 6.7% dalam gaji minimum mulai April 2025 boleh meningkatkan risiko inflasi, yang berpotensi menjejaskan kestabilan ekonomi yang lebih luas.

BoE terperangkap antara pertumbuhan dan inflasi

Keputusan BoE sama ada untuk melaraskan kadar faedah pada mesyuarat 6 Februari telah menjadi rumit oleh isyarat ekonomi yang bercanggah.

Walaupun data inflasi yang lebih baik daripada jangkaan minggu lepas mendorong spekulasi penurunan kadar daripada 4.75% semasa, pertumbuhan gaji yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh mengubah baki.

Beberapa pembuat dasar BoE telah menyatakan kebimbangan bahawa kenaikan gaji yang berterusan boleh mendorong perniagaan untuk menaikkan harga, seterusnya meningkatkan inflasi melebihi sasaran 2%.

Yang lain berpendapat bahawa apabila pertumbuhan ekonomi menjadi perlahan dan kesan kenaikan kadar yang lalu berlaku, tekanan gaji secara semula jadi mungkin berkurangan, mengurangkan keperluan untuk pengetatan monetari yang agresif.

Perbezaan dalam pandangan mencerminkan cabaran yang lebih luas untuk mengurus ekonomi UK semasa tempoh ketidaktentuan yang memuncak.

Kualiti data menimbulkan persoalan kepada pembuat dasar

Isu utama yang merumitkan tugas BoE ialah kebolehpercayaan statistik pasaran buruh rasmi.

ONS baru-baru ini mengakui bahawa tinjauan tenaga buruhnya, alat kritikal untuk menilai arah aliran pekerjaan, mengalami kadar tindak balas yang rendah dan telah dihalang oleh program transformasi yang tidak dilaksanakan dengan baik.

Situasi itu tidak mungkin dapat diselesaikan sepenuhnya sehingga 2027, meninggalkan penggubal dasar untuk membuat keputusan dengan data yang berpotensi cacat.

Senario "buta terbang" ini boleh mengakibatkan kesilapan dasar monetari, menambahkan lagi risiko kepada prospek ekonomi.

Keutamaan kerajaan dan implikasi dasar

Liz Kendall, setiausaha kerja dan pencen, berkata, "Angka hari ini adalah lebih banyak bukti bahawa kita mesti membuat Britain bekerja, itulah sebabnya kerajaan ini tidak henti-henti memberi tumpuan untuk memacu peluang dan mengurangkan halangan kepada kejayaan di setiap bahagian negara."

Kendall menambah:

Dengan gaji sebenar yang terus meningkat, kami sedang berusaha untuk meningkatkan taraf hidup dan meningkatkan ekonomi sebagai sebahagian daripada rancangan perubahan kami dengan mereformasi pusat pekerjaan, menyertai sokongan tempatan yang berpecah-belah dan menjamin setiap orang muda berpeluang untuk menjana pendapatan atau belajar.

Usaha kerajaan untuk meningkatkan taraf hidup dan menyokong penciptaan pekerjaan termasuk pembaharuan kepada pusat pekerjaan dan langkah-langkah untuk menjamin peluang untuk golongan muda.

Walau bagaimanapun, mengimbangi inisiatif ini dengan disiplin fiskal kekal sebagai cabaran penting, terutamanya di tengah-tengah amaran kos pinjaman yang lebih tinggi.