Temu bual: Kemeruapan memerlukan peningkatan pendedahan bermodal besar, mengurangkan pendedahan bermodal kecil dan pertengahan, kata Sapna Narang

India telah mengalami kenaikan yang luar biasa dalam pasaran sahamnya sejak berakhirnya pandemik, dengan jumlah permodalan pasaran negara itu melepasi pencapaian $5 trilion pada Mei tahun lalu.

BSE Sensex, indeks penanda aras India, mencecah paras tertinggi sepanjang masa sebanyak ₹85,978.84 pada 27 September tahun lepas.

Walau bagaimanapun, sejak itu ia telah merosot kepada ₹75,375.11, menandakan kejatuhan mendadak sebanyak 12% lebih 10,600 mata yang menyebabkan pelabur tidak senang.

Walaupun pelabur asing telah menjual dengan banyak—menarik keluar $6 bilion daripada ekuiti India pada bulan Januari sahaja—paras rekod pelaburan domestik telah membantu menstabilkan pasaran sedikit sebanyak.

Namun, ketidaktentuan yang berterusan menimbulkan persoalan penting: berapa lama ia akan berterusan?

Untuk mendapatkan pandangan yang lebih mendalam tentang senario pasaran semasa, Invezz bercakap dengan Sapna Narang, Rakan Kongsi Urusan di Capital League, sebuah firma pengurusan kekayaan butik India yang terkemuka.

Dia berkongsi perspektifnya tentang pasaran, mengapa pelabur harus kekal yakin dengan kisah pertumbuhan jangka panjang India, pelarasan strategik yang dia laksanakan dalam portfolio pelanggannya, dan pilihan pelaburan alternatif untuk mempelbagaikan kekayaan.

Berikut ialah petikan yang diedit daripada perbualan:

Invezz: Apakah pendapat anda tentang keadaan pasaran semasa?

Perkara pertama yang perlu difahami tentang India ialah asas kukuhnya untuk pertumbuhan jangka panjang, didorong oleh beberapa perubahan struktur yang telah berlaku dan akan terus berkembang pada tahun-tahun akan datang.

Perubahan struktur ini termasuk demografi muda, peningkatan kewangan tabungan isi rumah, dan pendigitalan yang meluas.

Dengan adanya faktor-faktor ini, ekonomi India bersedia untuk pertumbuhan KDNK yang teguh. Unjuran semasa mencadangkan kadar pertumbuhan dalam julat 6.5% hingga 6.8%, berpotensi lebih hampir kepada 7%.

Walaupun turun naik berkala mungkin berlaku disebabkan oleh pelbagai faktor ekonomi atau global, walaupun pada kadar pertumbuhan 6.4%, India kekal sebagai salah satu ekonomi utama yang paling pesat berkembang di dunia.

Invezz: Mengapa pulangan ekuiti India berada di antara yang tertinggi di peringkat global?

Sebahagian besar keluaran korporat India adalah berorientasikan dalam negeri, yang menyediakan tahap penebat daripada pergolakan ekonomi global.

Walaupun perubahan struktur menyokong pertumbuhan jangka panjang, pelabur domestik dan global akhirnya mencari pasaran di mana pulangan jelas—dan pulangan ini didorong oleh pendapatan korporat.

Sepanjang dekad yang lalu, purata pulangan atas ekuiti (ROE) India adalah antara yang tertinggi di peringkat global.

ROE yang kukuh ini secara konsisten mengekalkan status premium India di kalangan pasaran baru muncul.

Terutama, lebih satu pertiga daripada syarikat India menjana ROE melebihi 20%.

Invezz: Bagaimanakah kemajuan kawal selia meningkatkan keyakinan pelabur?

Pasaran ekuiti India telah menjadi semakin teguh, hasil usaha berterusan oleh pengawal selia seperti SEBI.

Inisiatif seperti pendedahan pendapatan yang dipertingkatkan, proses pelaburan digital, penyata akaun komprehensif, sistem penamaan, dan semakan dan imbangan yang ketat telah menjadikan pasaran lebih telus dan mesra pelabur runcit.

Pelabur asing juga mendapat manfaat daripada pelonggaran peraturan.

Selain itu, tumpuan kerajaan terhadap kestabilan ekonomi bertujuan untuk mendapatkan penarafan yang lebih baik daripada agensi seperti S&P, Fitch dan Moody's.

Langkah strategik ini mencerminkan visi jangka panjang yang mengukuhkan kredibiliti pasaran India.

Pertumbuhan hasil sejajar dengan KDNK nominal

Berikutan pandemik COVID-19, pendapatan korporat melonjak disebabkan permintaan yang tertahan dan kejatuhan harga komoditi.

Sepanjang tiga hingga empat tahun yang lalu, aliran ini telah mengekalkan pendapatan yang tinggi.

Walau bagaimanapun, apabila keadaan pasaran menjadi normal, pendapatan korporat dijangka lebih sejajar dengan pertumbuhan hasil, yang akan mencerminkan pertumbuhan KDNK nominal.

Pengembalian kepada min ini adalah sebahagian daripada kitaran ekonomi semula jadi. Walaupun pendapatan sebelum ini melebihi purata jangka panjang, masa depan yang boleh dijangka berkemungkinan akan menyaksikan keseimbangan, dengan pertumbuhan pendapatan garis bawah menjejaki pertumbuhan hasil barisan atas pada kadar yang konsisten dengan KDNK nominal.

Kemeruapan jangka pendek, didorong oleh perkembangan di AS, telah memberi kesan kepada pasaran baru-baru ini.

Walaupun begitu, kekuatan struktur India, kemajuan kawal selia dan kepelbagaian sektor memastikan daya tahannya sebagai destinasi pelaburan jangka panjang yang menarik.

Invezz: Bagaimanakah perkembangan di AS menyebabkan turun naik pasaran?

Kemeruapan terkini dalam pasaran India telah banyak dipengaruhi oleh dasar yang berkembang di AS.

Presiden yang baru dipilih itu telah mengumumkan rancangan untuk melaksanakan tarif, melindungi industri domestik, dan memberi insentif kepada pembuatan dalam negeri. Walaupun perubahan ini mungkin mengambil masa bertahun-tahun untuk menjadi kenyataan, jangkaan mereka sudah menjejaskan pasaran global.

Sejak September, Rizab Persekutuan telah mengurangkan kadar faedah, namun hasil pada bon 10 tahun telah meningkat, menunjukkan bahawa peserta pasaran kekal ragu-ragu mengenai pelonggaran kecairan.

Ini adalah sebahagian besarnya kerana dasar-dasar yang dicadangkan dijangka bersifat inflasi.

Walaupun butiran dasar tarif dan cukai masih belum dijelaskan, langkah ini boleh meningkatkan pendapatan korporat dan pasaran ekuiti AS dalam jangka pendek.

Akibatnya, ramai pelabur mengagihkan semula dana dari pasaran luar negara, termasuk India, kembali ke AS.

Aliran ini bukan unik di India—ia diperhatikan di seluruh pasaran baru muncul.

Kemeruapan jangka pendek mungkin berterusan selama enam bulan hingga setahun, tetapi tempohnya sukar untuk diramalkan.

Invezz: Adakah pasaran saham India akan memberikan pulangan 9%-11% tahun ini?

Walaupun pelabur institusi asing (FII) menarik keluar dana, pelabur domestik sebahagian besarnya menyokong pasaran India.

Akibatnya, prestasi pasaran kekal stabil pada asas tahunan, dengan hanya penurunan 8%-9% daripada puncak.

Mata wang India juga telah menunjukkan daya tahan.

Dana yang dikeluarkan oleh FII mewakili sebahagian kecil daripada jumlah pelaburan mereka di India, menekankan keyakinan yang berterusan dalam pasaran.

Dalam jangka sederhana, tinjauan India kekal positif. Walaupun pulangan luar biasa sebanyak 20% pada beberapa tahun sebelumnya tidak mungkin berulang, pulangan pasaran ekuiti tahun ini dijangka berada dalam julat 9%-11%.

Sudah tentu, perkembangan yang tidak dijangka—seperti tarif baharu AS ke atas barangan India atau turun naik dolar yang ketara—boleh mengubah trajektori ini.

Walau bagaimanapun, asas ekonomi India yang teguh dan pemacu pertumbuhan struktur terus meletakkannya sebagai peluang pelaburan yang stabil dan menarik.

Tingkatkan pendedahan kepada topi besar, kurangkan topi pertengahan dan kecil, tambah emas pada portfolio

Invezz: Apakah perubahan strategik yang anda lakukan dalam portfolio yang anda uruskan dalam tempoh ini?

Pertama, jika sebelum ini kami mempunyai, katakan, 60% daripada portfolio kami diperuntukkan kepada saham bermodal besar, kami kini mungkin meningkatkan peruntukan itu kepada sekitar 65%.

Kami juga sedang mempertimbangkan untuk menambah sejumlah kecil emas ke dalam portfolio.

Bagi ekuiti antarabangsa, kami telah mengekalkan peruntukan 10%-15% dalam dana antarabangsa sejak beberapa tahun yang lalu.

Dengan had yang kini dilonggarkan dan sebaik sahaja dana asing dibuka untuk langganan semula, kami merancang untuk meningkatkan peruntukan itu sebanyak 2%-3%.

Secara umum, peruntukan aset teras untuk setiap portfolio pelanggan kekal sama. Sebagai contoh, jika portfolio sebelum ini diperuntukkan 60% kepada hutang dan 40% kepada ekuiti, kami meneruskan dengan struktur yang sama.

Pada masa ini, kami berkecuali dalam ekuiti—kami tidak mengambil sikap agresif mahupun menarik diri sepenuhnya. Walau bagaimanapun, dalam bahagian ekuiti, kami membuat sedikit pelarasan, seperti meningkatkan pendedahan bermodal besar kami.

Jika modal pertengahan dan kecil sebelum ini membentuk 40% daripada portfolio, itu kini akan dikurangkan kepada sekitar 35%.

Sektor untuk ditonton pada 2025: infrastruktur, pertahanan, logam, simen, hartanah

Menjelang tahun 2025, kerajaan dijangka meningkatkan perbelanjaan infrastrukturnya dan meneruskan peruntukan yang dibuat dalam tempoh dua hingga tiga tahun lepas.

Ini seharusnya memberi manfaat kepada sektor yang berkaitan dengan infrastruktur, jadi kami akan memantau dengan teliti cara pelaburan ini mempengaruhi ekonomi yang lebih luas.

Dalam sektor pertahanan, pembaharuan baru-baru ini telah membuka peluang untuk pelaburan langsung asing (FDI), dan syarikat pertahanan India mula menerima arahan. Ini memberikan peluang pertumbuhan untuk syarikat-syarikat ini.

Walau bagaimanapun, sektor ini mungkin tidak menentu, jadi kita perlu mempertimbangkan subsektor tertentu dalam hartanah—seperti hartanah komersial berbanding kediaman—yang mungkin berkelakuan berbeza.

Bagi mereka yang ingin menambah pendedahan ekuiti mereka, kami cadangkan menyebarkan pelaburan dalam tempoh tiga hingga lima bulan, bergantung pada jumlah yang ditambahkan pada portfolio.

Mengapa kripto kekal sebagai pilihan untuk pengurus kekayaan swasta

Invezz: Apabila anda bercakap dengan pengurus kekayaan swasta, mereka tetap menolak untuk memasukkan kripto dalam portfolio pelanggan mereka. Apakah perspektif anda?

Ya, kami tidak akan memasukkan kripto ke dalam portfolio kami. Biar saya terangkan sebabnya.

Sehingga baru-baru ini, kripto tidak didagangkan secara sah, dan baru sekarang ia disahkan sah.

Walau bagaimanapun, walaupun dengan status undang-undangnya, terdapat isu seperti keperluan untuk menunjukkan sebarang keuntungan crypto sebagai pendapatan perniagaan, yang merumitkan keadaan.

Adalah mustahil untuk menilai permintaan atau penawarannya dengan tepat.

Tiada kaedah yang ditetapkan untuk menilai atau menilai asas asasnya. Itulah sebabnya kami mengelak daripadanya buat masa ini.

Melabur dalam syarikat permulaan: faktor yang perlu dipertimbangkan

Invezz : Individu bernilai tinggi (HNI) semakin melabur dalam syarikat pemula dan pasaran swasta. Apakah pandangan anda tentang trend ini?

Ia adalah satu trend yang positif.

Pelabur boleh mengakses peluang ini melalui dana ekuiti persendirian, dan sesetengah mungkin memilih untuk melabur secara langsung dalam syarikat permulaan.

Apabila kekayaan keseluruhan berkembang, lebih ramai pelabur mencari pelaburan alternatif.

Walau bagaimanapun, sama ada ini langkah yang baik bergantung kepada toleransi risiko pelabur.

Tempoh kehamilan untuk pelaburan ini adalah panjang—biasanya sekitar tujuh hingga lapan tahun atau lebih—bermakna wang anda akan diikat untuk tempoh yang ketara.

Sebelum memutuskan sama ada melabur dalam pasaran swasta sesuai untuk keluarga tertentu, terdapat banyak faktor yang perlu dipertimbangkan, terutamanya komitmen jangka panjang yang terlibat.

Skop dana pelaburan alternatif (AIF)

Invezz: Apakah pelaburan alternatif di India, selain daripada ekuiti, hutang dan instrumen tradisional, harus dipertimbangkan oleh orang ramai?

Pelbagai pilihan dalam dana pelaburan alternatif (AIF) telah berkembang dengan ketara.

Sebagai contoh, sesetengah AIF melabur dalam bon kategori B, menawarkan pulangan yang lebih tinggi daripada dana bersama tradisional.

AIF boleh distrukturkan untuk memberi tumpuan kepada pelbagai sektor. Sebagai contoh, sesetengah mungkin menumpukan pada modal teroka, manakala yang lain mungkin menyasarkan ekuiti persendirian.

Strategi pelaburan dan profil risiko berbeza secara meluas dalam kategori ini.

Sesetengah dana tertumpu semata-mata pada permulaan teknologi, yang cenderung membawa risiko lebih tinggi berbanding syarikat yang lebih mantap seperti Infosys atau TCS.

Kepelbagaian ini mewujudkan ekosistem yang luas untuk pelaburan alternatif.

Permulaan itu sendiri sangat berbeza-beza, bermula dari peringkat awal mereka—mencari pembiayaan awal—hingga yang lebih mantap dan mencari modal pertumbuhan daripada dana ekuiti swasta.

Jadi, terdapat pelbagai pilihan pelaburan yang semakin meningkat merentas pelbagai sektor dan peringkat pertumbuhan perniagaan, mewujudkan lebih banyak peluang untuk pelabur.