Analisis: Apakah yang seterusnya untuk harga emas kerana logam kuning melepasi $2,900 setiap auns buat kali pertama?

Harga emas telah melonjak ke paras tertinggi yang belum pernah berlaku pada minggu lepas, menembusi halangan $2,900 per auns buat kali pertama.

Lonjakan itu sebahagian besarnya disebabkan oleh ketegangan perdagangan yang semakin meningkat antara ekonomi utama, yang telah mencetuskan pelarian kepada keselamatan di kalangan pelabur.

Emas, secara tradisinya dilihat sebagai aset selamat, cenderung menarik pelaburan semasa ketidaktentuan ekonomi dan risiko geopolitik.

Bolehkah harga emas meningkat lagi?

Bagaimanapun, penganalisis mempersoalkan sama ada logam kuning boleh meningkat lagi.

Rayuan tempat selamat emas telah lebih kurang membayangi kesan dolar dan hasil bon AS.

“Sukar untuk menyatakan berapa lama keadaan luar biasa ini akan berlarutan. Walau bagaimanapun, dalam jangka pendek, nampaknya rekod tertinggi baru-baru ini mungkin bukan yang terakhir," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG.

Walaupun tiada sokongan tradisional daripada dolar AS dan hasil sebenar, logam berharga telah muncul sebagai kelas aset berprestasi tinggi pada tahun 2025.

Korelasi songsang yang biasanya diperhatikan antara harga emas dan hasil TIPS AS 10 tahun telah menurun dengan ketara sejak kebelakangan ini.

“Sebaliknya, kami mengesyaki emas telah mendapat manfaat daripada kebimbangan pelabur mengenai kemungkinan perang perdagangan yang lain,” Investing.com memetik Joe Maher, penolong ahli ekonomi di Capital Economics sebagai berkata dalam satu laporan.

Walaupun rali yang memecahkan rekod sejak beberapa minggu lalu, rali emas mungkin tidak bertahan lama, menurut Maher.

“Kebimbangan bahawa emas mungkin terperangkap dalam pertempuran perang perdagangan mungkin juga menyebabkan pelabur AS membeli emas untuk mendahului sebarang tarif masa depan yang mungkin menjejaskan import emas AS. Ini mungkin sebahagiannya menjelaskan penimbunan emas baru-baru ini di Comex di AS,” tambahnya.

Pakar ekonomi itu menyatakan bahawa, walaupun kebimbangan berkaitan tarif baru-baru ini adalah penting, ia hanya satu faktor yang menyumbang kepada peralihan daripada pemacu pasaran tradisional emas.

Selain itu, AS dan sekutunya membekukan sekitar $300 bilion rizab Rusia selepas Rusia menyerang Ukraine.

Ini mungkin telah mendorong bank pusat untuk membeli emas sebagai cara untuk mengurangkan pendedahan kepada sekatan AS.

Harga tinggi menyekat permintaan

Kenaikan mendadak harga emas telah mula melembapkan permintaan di dua negara pengguna terpenting, China dan India.

Fritsch menambah:

Akibatnya, emas di China ditawarkan pada harga diskaun sebanyak USD 7-10 setiap troy auns kepada harga spot, tambahnya.

Keadaan di India adalah lebih dramatik, menurut Commerzbank.

Permintaan emas telah menjunam 70-80%, menurut wakil kanan India Bullion and Jewellers Association, kata Commerzbank.

Akibatnya, peniaga emas India menawarkan diskaun $30-$38 setiap auns daripada harga tempatan rasmi, menurut bank Jerman itu.

"Wakil industri menunjukkan bahawa tanpa kekurangan bekalan, diskaun akan lebih tinggi, lebih daripada USD 100."

Majlis Emas Dunia melaporkan bahawa permintaan untuk barang kemas di China menurun dengan ketara sebanyak 24% berbanding tahun lepas, dengan penurunan yang lebih ketara menjelang akhir tahun.

Di India, bagaimanapun, permintaan barang kemas hanya jatuh sebanyak 2%, kerana pemotongan besar dalam cukai import emas pada Julai 2024 mengimbangi kenaikan mendadak dalam harga.

"Faktor sokongan permintaan khusus ini tidak lagi terpakai," kata Fritsch.

China dan India bersama-sama menyumbang lebih separuh daripada permintaan emas swasta.

Kawasan penggunaan emas utama lain seperti Timur Tengah juga mungkin menyaksikan kemerosotan dalam permintaan akibat harga yang tinggi.

"Perkembangan ini menunjukkan bahawa ledakan emas mempunyai kesan sampingan negatif dan bukan jalan sehala," kata Fritsch.

Harga emas: tahap terlebih beli?

“Terdapat dua perkataan yang berulang kali digunakan untuk menggambarkan prestasi emas sepanjang dua minggu lalu: 'Terlebih belian' dan 'bertahan'," kata David Morrison, penganalisis pasaran kanan di Trade Nation.

Harga emas melonjak menjelang akhir Januari, melepasi paras tertinggi sebelumnya yang dicatatkan pada Oktober.

Trajektori menaik ini telah berkembang secara berterusan sejak pertengahan Disember, mempamerkan daya tahan yang luar biasa dengan ketiadaan ketara sebarang penarikan balik atau pembetulan yang ketara.

Perhimpunan yang berterusan ini menggariskan sentimen kenaikan harga yang teguh dalam pasaran emas, yang berpotensi didorong oleh pertembungan faktor seperti ketidaktentuan ekonomi global, ketegangan geopolitik atau dolar AS yang semakin lemah.

"Ini adalah rali yang mengagumkan, dan tersembunyi, yang menyaksikan kenaikan perlahan dalam MACD harian apabila momentum menaik terus dibina," kata Morrison.

Itu membantu emas mencecah paras tertinggi dalam sehari sepanjang masa lebih $2,964 minggu lepas.

Harga kemudiannya menarik kembali sentuhan dan sekitar $2,910 setiap auns pada hari Isnin.

"Tetapi walaupun penarikan balik seperti itu biasanya menjadi pendahulu kepada penjualan yang lebih mendalam sepanjang hampir 2024, kali ini ia ternyata menjadi peluang membeli," tambah Morrison.