Mengapa penasihat Trump mendahulukan Wall Street, bukan Fed

Pentadbiran Donald Trump sedang merangka kursus yang melihat di luar Rizab Persekutuan, berusaha untuk mengurangkan kos pinjaman untuk rakyat Amerika dengan mempengaruhi kadar utama yang dibentuk lebih oleh Wall Street daripada oleh bank pusat di Washington, DC Fokus? Hasil Perbendaharaan 10 tahun.

Pengarah Majlis Ekonomi Negara Kevin Hassett baru-baru ini memberi isyarat pangsi strategik ini.

Dalam temu bual dengan Face The Nation CBS, Hassett menekankan kepentingan hasil Perbendaharaan 10 tahun sebagai penunjuk kawalan inflasi yang dipacu pasaran.

"Satu cara untuk mengetahui sama ada pasaran berfikir 'adakah kita mendapat inflasi terkawal' adalah dengan melihat kadar faedah jangka panjang yang Fed tidak menjejaskan secara langsung," kata Hassett.

Beliau seterusnya menjelaskan bahawa menguruskan inflasi akan mengurangkan tekanan ke atas Rizab Persekutuan.

Pendekatan ini pada mulanya diserlahkan beberapa minggu sebelumnya oleh Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent, yang mendedahkan bahawa beliau dan Presiden memantau dengan teliti Perbendaharaan 10 tahun.

Bessent menjelaskan bahawa Trump "tidak menyeru Fed menurunkan kadar," menandakan jalan berbeza untuk mengurangkan kos pinjaman.

Pelan '3-3-3': pelan tindakan untuk pertumbuhan ekonomi dan disiplin fiskal

Strategi pentadbiran tertumpu pada dasar yang direka untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, meningkatkan produktiviti dan mengekang perbelanjaan kerajaan.

Bessent telah mencipta pelan ini "3-3-3," dengan matlamat mengurangkan defisit kepada 3% daripada KDNK (daripada 6%), mencapai kadar pertumbuhan yang mampan sebanyak 3%, dan meningkatkan pengeluaran minyak sebanyak 3 juta tong sehari.

James Fishback, Ketua Pegawai Eksekutif firma pelaburan Azoria, percaya bahawa dasar-dasar ini akan mempunyai kesan ketara terhadap inflasi dan hasil 10 tahun.

"Dengan mengekang inflasi dan merangsang pertumbuhan, dasar Presiden Trump akan menurunkan kos pinjaman dan membebaskan modal untuk pelaburan yang produktif," tulis Fishback dalam nota penyelidikan.

"Tindak balas pasaran semula jadi ialah tarikan menurun pada hasil Perbendaharaan 10 tahun."

Faktor DOGE: Peranan Elon Musk dalam memotong bahan buangan

Komponen utama pelan ini ialah usaha yang diketuai oleh Jabatan Kecekapan Kerajaan (DOGE) Elon Musk, yang bertujuan untuk mengenal pasti dan menghapuskan perbelanjaan kerajaan yang membazir.

Fishback melihat DOGE memainkan peranan penting dalam mengurangkan tekanan fiskal yang menyumbang kepada inflasi dan hasil yang lebih tinggi.

"Kurang pembaziran bermakna kurang inflasi, yang merupakan berita baik untuk peminjam," kata Fishback.

Mempengaruhi hasil 10 tahun adalah satu usaha yang kompleks.

Walaupun kadar jangka pendek Fed boleh memberi pengaruh, pelbagai faktor memainkan peranan, termasuk unjuran pertumbuhan ekonomi, jangkaan inflasi dan penawaran Perbendaharaan.

Hubungan songsang antara hasil bon dan harga bermakna inflasi yang meningkat biasanya membawa kepada hasil yang lebih tinggi, kerana pelabur menuntut pampasan yang lebih besar untuk nilai terhakis pelaburan mereka.

Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun mengalami turun naik, meningkat daripada 3.6% kepada 4.8% menjelang pertengahan Januari sebelum menetap sekitar 4.5%.

Turun naik berterusan, dipengaruhi oleh bacaan inflasi, jangkaan bekalan Perbendaharaan dan faktor antarabangsa.

Walaupun menghadapi cabaran ini, Hassett tetap optimis, menyatakan bahawa:

Musk telah mengulangi sentimen ini, dengan menyatakan pada X bahawa "apabila menjadi jelas" DOGE "berfungsi, anda akan melihat hasil bil Perbendaharaan jangka panjang jatuh."

Beliau menambah bahawa ini akan diterjemahkan kepada pembayaran faedah yang lebih rendah untuk rakyat Amerika pada gadai janji, hutang perniagaan kecil, dan pinjaman kad kredit.

Penyelesaian bahagian penawaran: mengurangkan defisit

Pengurus portfolio bon Wilmington Trust Wilmer Stith percaya bahawa mengurangkan defisit, dan dengan itu pembekalan Perbendaharaan, adalah alat paling mujarab untuk menurunkan hasil bon 10 tahun.

"Jika DOGE benar-benar memberi impak yang besar dan Elon Musk dan pasukannya boleh mula mengurangkan berbilion dan berbilion dolar, itu adalah perkara yang baik dari segi kebimbangan bekalan lelongan Perbendaharaan yang lebih besar yang akan datang," kata Stith.

Jabatan Perbendaharaan telah menyatakan bahawa ia tidak menjangkakan meningkatkan bekalan Perbendaharaan, dengan menyatakan dalam penyata bayaran balik suku tahunannya bahawa ia "percaya saiz lelongan semasa meletakkannya pada kedudukan yang baik untuk menangani potensi perubahan pada prospek fiskal."

Stith menjangkakan bahawa hasil pada 10 tahun boleh jatuh serendah 4.25% hingga 4.5%.

Pengawas bon: memastikan perbelanjaan terkawal

Ed Yardeni, ketua strategi pelaburan dan presiden Yardeni Research, menekankan kepentingan mengawal perbelanjaan kerajaan untuk memastikan hasil bon terkawal dan menenangkan apa yang dipanggil "pengawal bon," yang boleh memacu hasil lebih tinggi untuk memaksa tindakan kerajaan.

"The Bond Vigilantes sedang menunggu masa mereka, menunggu untuk melihat sejauh mana pentadbiran Trump boleh memperlahankan peningkatan dalam perbelanjaan persekutuan kerana usaha anak-anak DOGE," tulis Yardeni.

Kad liar tarif: potensi tekanan inflasi

Satu kad liar penting dalam dasar ekonomi Trump ialah potensi pelaksanaan tarif yang meluas.

Walaupun tarif boleh meningkatkan hasil, sesetengah ahli ekonomi memberi amaran bahawa mereka juga boleh menjadi inflasi dan menaikkan kos pinjaman.

Yang lain ambil perhatian bahawa tarif boleh memberi kesan negatif kepada pertumbuhan ekonomi, bergantung pada cara negara bertindak balas.

Lawrence Gillum, ketua strategi pendapatan tetap untuk LPL Financial, memberitahu Yahoo Finance kepentingan memantau keseimbangan antara risiko kepada pertumbuhan (yang akan mendorong hasil lebih rendah) dan risiko inflasi (yang akan mendorong hasil lebih tinggi).

"Tarif pada mulanya boleh memacu julat dagangan yang lebih rendah untuk kadar melalui aliran selamat, tetapi sebarang peningkatan ketara akhirnya boleh mendorong hasil lebih tinggi jika tarif membuktikan inflasi," kata Gillum.

Menurut laporan Yahoo Finance, Matt Luzzetti, ketua ekonomi AS untuk Deutsche Bank, menyatakan bahawa pemotongan cukai boleh menjadikannya mencabar untuk mengurangkan defisit, walaupun dengan pemotongan perbelanjaan yang ketara.

Beliau mencadangkan bahawa Perbendaharaan boleh meningkatkan permintaan untuk Perbendaharaan AS dengan menjadikan pembelian Perbendaharaan AS sebagai syarat rundingan tarif.

Beliau berhujah bahawa ini juga boleh memajukan matlamat perdagangan yang lebih luas dengan membawa kepada peningkatan dolar dan defisit perdagangan AS yang lebih kecil.

Luzzetti juga mengapungkan idea untuk menilai semula pegangan emas pada kunci kira-kira Fed pada nilai pasaran, menganggarkan jumlah nilai lebih $750 bilion yang boleh digunakan untuk membiayai perbelanjaan.

Pendekatan pelbagai serampang ini mencerminkan keazaman pentadbiran Trump untuk mempengaruhi kadar faedah melalui mekanisme pasaran dan dasar fiskal, walaupun semasa mereka mengemudi interaksi kompleks kuasa ekonomi.