Bagaimana import minyak China yang dibenarkan melantun semula walaupun tekanan global

Nampaknya import minyak China yang disekat semakin pulih di tengah-tengah ketegangan perdagangan dengan AS.

Sejurus selepas pengharaman penghantaran Shandong dan sekatan AS ke atas kapal tangki yang terlibat dalam perdagangan Rusia dan Iran, penapis teko Shandong (pembeli utama minyak berdiskaun diskaun) mengurangkan operasi penapisan, walaupun semasa tempoh penyediaan tergesa-gesa perjalanan Festival Musim Bunga, menurut Vortexa.

Pada masa yang sama, inventori minyak mentah darat Shandong merosot dengan cepat, kerana kebanyakan teko terus menggunakan minyak yang dibenarkan walaupun pelepasan pelabuhan perlahan di terminal Kumpulan Pelabuhan Shandong (SPG) kendalian kerajaan, kata Emma Li, penganalisis pasaran kanan di Vortexa.

“Untuk memintas sekatan, terminal minyak bebas di pelabuhan utama di luar Shandong—seperti Dalian, Shanghai, Zhoushan dan Huizhou—mula menerima minyak yang dibenarkan, termasuk kargo yang dihantar oleh kapal tangki yang dibenarkan,” tambahnya dalam kemas kini.

Kesan mereka masih terhad kerana kapasiti penyimpanan yang agak kecil dan kos tambahan untuk mengangkut tong antara wilayah.

Akibatnya, pelabuhan-pelabuhan ini tidak dapat membersihkan sepenuhnya tunggakan kapal tangki yang menunggu di luar pesisir.

Pada 7 Januari, SPG China telah mengarahkan pelabuhannya untuk mengharamkan kapal yang dibenarkan oleh Pejabat Kawalan Aset Asing AS.

Pada penghujung Januari, Shandong Port Group memindahkan kepentingannya dalam terminal utama di bawah Dongying Port, hab penerima ESPO utama di utara Shandong, kepada entiti swasta.

Kargo Iran memunggah ke Shandong

Langkah strategik ini membenarkan pelepasan kargo berterusan, termasuk dari sekurang-kurangnya dua kapal tangki yang dibenarkan, dan mengakibatkan peningkatan inventori minyak mentah di Pelabuhan Dongying, menurut Vortexa.

Dalam tempoh yang sama, terminal Shandong lain mengalami kelembapan operasi.

Walaupun Dongying dapat menyesuaikan diri dengan cepat, keupayaannya untuk menguruskan kargo dominan pengangkut mentah yang sangat besar (VLCC) Iran adalah terhad kerana dermaganya direka untuk kapal tangki bersaiz 100,000 tan, kata Li.

Tambahan pula, pelabuhan penerima minyak utama Iran mematuhi larangan SPG.

Penurunan import minyak mentah Iran ke Shandong kepada di bawah 800,000 tong sehari pada Januari, terendah sejak Februari 2023, dengan jurang pelepasan yang ketara pada pertengahan bulan, adalah disebabkan oleh kekangan ini.

Pada penghujung Januari, panggilan dibuat untuk VLCC yang tidak dibenarkan untuk membantu dalam memunggah kargo yang terkandas.

Sekurang-kurangnya lapan VLCC yang sama ada baru-baru ini ditambah kepada armada gelap atau terbiar sejak awal 2024 telah muncul untuk memudahkan pemindahan STS Malaysia ke China, kata Li.

Akibatnya, pelepasan minyak mentah Iran China melantun semula kepada 1.3 juta tong sehari antara 1-20 Februari, dengan jumlah ke Shandong melebihi 1 juta tong sehari, sedikit melebihi purata 2024, menurut anggaran Vortexa.

Rusia mengubah strategi

Rusia juga dengan pantas telah menubuhkan semula armada yang tidak dibenarkan untuk minyak mentah ESPO Timur Jauh utamanya, membolehkan muatan Pelabuhan Kozmino pulih sepenuhnya pada Februari, kata Vortexa.

Antara 11 Januari dan 20 Februari, sekurang-kurangnya 17 kapal tangki Aframax/LR2 atau Suezmax yang tidak dibenarkan memasuki perdagangan ESPO, menurut agensi pengesan kapal.

Kapal tangki ini sama ada melencong dari laluan minyak mentah lain yang dibenarkan, terutamanya Baltik Rusia, atau beralih daripada pengangkutan produk bersih.

Kemasukan kapal ini telah memudahkan pemulihan pesat dalam eksport ESPO.

Pemuatan Februari dijangka mencecah 920,000 tong sehari, sepadan dengan purata 2024, dan melebihi 860,000 tong sehari pada Januari, data daripada agensi menunjukkan.

“Memandangkan Rusia mengutamakan perdagangan ESPO untuk aksesnya yang lebih mudah kepada pembeli setia China, lebih banyak kapal yang tidak dibenarkan berbalas ke arah Kozmino, mengukuhkan laluan bekalan tidak dibenarkan sepenuhnya dan memastikan kestabilan berterusan dalam eksport minyak mentah Timur Jauh Rusia,” kata Li.

Tumpuan yang lebih tinggi pada ESPO telah secara drastik mengurangkan ketersediaan kapal tangki Aframax yang tidak dibenarkan untuk laluan Rusia yang lain, menyebabkan peningkatan ketara dalam jumlah minyak mentah yang dipegang pada kapal tangki yang dibenarkan, menurut Vortexa.

Isu ini amat ketara berhampiran pelabuhan di bawah pengawasan Barat, di mana kapal tangki yang dibenarkan kini memegang jumlah minyak mentah yang belum pernah berlaku sebelum ini dengan peluang terhad untuk diterima oleh pembeli Asia.

China mungkin kembali kepada ural Rusia

Walaupun mereka adalah pembeli yang agak kecil bagi minyak mentah Ural Rusia dan Artik (berpura-pura 270,000 tong sehari pada 2024 berbanding penapisan India), syarikat minyak China dengan cepat memperoleh bekalan alternatif selepas AS mengenakan sekatan untuk melindung nilai daripada risiko perkapalan.

“Pembelian ini termasuk WTI AS yang dimuatkan lewat Jan/Awal Feb, Campuran CPC Kazakhstan yang dimuatkan Februari dan minyak mentah UAE Murban, dengan jumlah gabungan ditetapkan untuk mengimbangi sepenuhnya sebarang potensi kerugian daripada tong Rusia jarak jauh dalam beberapa bulan akan datang,” kata Li.

Disebabkan oleh tarif balas 10% Beijing terhadap minyak mentah AS yang dikenakan pada awal Februari, China mungkin akan kembali membeli tong minyak Rusia tidak lama lagi, menurut Li.

Selain itu, tong jarak jauh Rusia kekal kompetitif kos disebabkan oleh penyebaran Brent-Dubai yang semakin mengecil sejak pertengahan Januari dan kenaikan OSP Timur Tengah.

Data aliran awal dari Vortex menunjukkan bahawa ketibaan minyak mentah Ural dan Artik Rusia boleh melantun semula kepada lebih 350,000 tong sehari pada bulan Mac dan April.

“Walaupun China terus mendominasi import minyak mentah Timur Jauh Rusia, penapisan dijangka mengekalkan keperluan kapal tangki tanpa sanksi yang ketat walaupun dialog awal AS-Rusia,” tambah Li.

Sentimen pasaran tidak terjejas dengan ketara oleh kebimbangan mengenai potensi pembaharuan tekanan maksimum ke atas Iran, terutamanya selepas aliran disambung semula.