ECB mengkaji semula strategi: adakah kejutan bekalan akan memaksa kita memikirkan semula sasaran inflasi?

Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde telah mengeluarkan amaran keras tentang cabaran yang akan datang, dengan alasan bahawa peralihan mendadak dalam corak perdagangan global dan seni bina pertahanan Eropah yang berkembang akan merumitkan usaha ECB untuk mengekalkan kestabilan harga dengan ketara.

Bercakap pada persidangan di Frankfurt, Lagarde menyifatkan perubahan ini sebagai "kejutan dua belah" yang, bersama-sama dengan ancaman perubahan iklim yang semakin meningkat, bersedia untuk membentuk semula landskap dasar monetari.

"Mengekalkan kestabilan dalam era baharu akan menjadi satu tugas yang menggerunkan," katanya pada hari Rabu, mengakui cabaran yang belum pernah berlaku sebelum ini dihadapi bank pusat dalam persekitaran global semasa.

Tarif, pertahanan dan iklim: ribut yang sempurna

Lagarde menekankan keperluan untuk pendekatan yang bernuansa dan boleh disesuaikan kepada dasar monetari.

Dengan para pegawai yakin bahawa inflasi akan kembali kepada sasaran 2% mereka pada awal tahun depan, perhatian kini beralih kepada implikasi jangka panjang trend yang muncul ini.

"Pemecahan perdagangan dan perbelanjaan pertahanan yang lebih tinggi dalam sektor yang dikekang kapasiti pada dasarnya boleh meningkatkan inflasi," jelas Lagarde.

Walau bagaimanapun, beliau juga memberi amaran bahawa "Namun tarif AS juga boleh menurunkan permintaan untuk eksport EU dan mengalihkan lebihan kapasiti dari China ke Eropah, yang boleh menolak inflasi ke bawah," menonjolkan sifat kuasa ekonomi yang tidak dapat diramalkan ini.

Komitmen 2%.

Walaupun terdapat kerumitan yang wujud, Lagarde mengulangi komitmen ECB yang tidak berbelah bahagi kepada objektif utamanya.

Tanpa mengira kejutan, "kita mesti menetapkan dasar kita dengan sewajarnya supaya inflasi sentiasa menumpu kembali ke arah 2% dalam jangka sederhana," katanya, sambil menekankan keazaman bank pusat untuk mengekalkan kestabilan harga.

Untuk melengkapkan diri dengan lebih baik untuk era ketidakstabilan baharu ini, ECB akan menjalankan kajian semula menyeluruh terhadap strategi dasar monetarinya pada separuh kedua 2025.

Walaupun kurang luas daripada semakan sebelumnya yang disiapkan pada 2021, langkah ini masih boleh mempunyai implikasi yang ketara untuk keputusan kadar faedah masa depan dan tindak balas bank pusat terhadap potensi krisis.

Pegawai sedang menyiasat secara aktif cara paling berkesan untuk bertindak balas terhadap kejutan bekalan, sekiranya peristiwa sedemikian menjadi lebih kerap dan berterusan.

Pada masa lalu, bank pusat sering mengabaikan kejutan bekalan, melihatnya sebagai gangguan sementara dengan kesan jangka panjang yang terhad terhadap pertumbuhan harga.

Walau bagaimanapun, beberapa tahun kebelakangan ini telah mendedahkan potensi kejutan ini menjadi lebih besar dan lebih berterusan, membawa kepada perbezaan jangkaan harga daripada sasaran bank pusat, tidak kira sama ada kejutan itu didorong oleh bekalan atau permintaan.

Pendahulu Lagarde telah menghadapi kritikan kerana memandang rendah tekanan inflasi yang berterusan pada tahun 2021 dan kerana bertindak terlalu perlahan untuk menaikkan kadar faedah dan menghentikan pembelian aset bersih pada tahun berikutnya.

"Dalam strategi yang jelas dan komitmen yang tidak berbelah bahagi terhadap kestabilan harga, kami perlu mengekalkan ketangkasan untuk bertindak balas terhadap keadaan yang kompleks apabila ia timbul," kata Lagarde menyimpulkan, menekankan keperluan untuk kedua-dua keteguhan dan kebolehsuaian dalam menghadapi cabaran yang belum pernah terjadi sebelumnya.