Mengapa pertumbuhan pesat CoreWeave tidak menjadikannya permainan infra AI terbaik

Terdapat cara yang lebih baik untuk melabur dalam infrastruktur AI daripada CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV), kata Ben Reitzes. Dia seorang penganalisis kanan di Melius Research.

Dua lagi pilihan "elit" yang menawarkan lebih kestabilan dan jauh lebih bersih berbanding CRWV ialah Nvidia dan Broadcom, katanya dalam temu bual dengan CNBC pagi ini.

Kenyataan Reitzes tiba sehari selepas CoreWeave melaporkan pertumbuhan lebih daripada 400% tahun ke tahun dalam pendapatannya kepada kira-kira $982 juta untuk Q1.

Pada masa penulisan ini, saham CRWV naik hampir dua kali ganda harganya pada ²¹ April.

Mengapa Reitzes berhati-hati pada stok CoreWeave?

Mengenai "Squawk on the Street", penganalisis Melius bersetuju bahawa CoreWeave ialah nama menarik yang mendapat manfaat daripada permintaan berterusan untuk infrastruktur AI.

Walau bagaimanapun, bagi mereka yang berminat dalam pendedahan bermakna kepada pasaran itu, ia hanya "tidak menjadi lebih baik" daripada NVDA dan AVGO, tambahnya.

Reitzes menggembar-gemburkan Jensen Huang dan Hock Tan sebagai "pengendali yang cemerlang" semasa temu bual itu, sambil menambah bahawa kedua-dua syarikat itu mempunyai aliran hasil yang kukuh dan terpelbagai yang menjamin pelaburan.

Ambil perhatian bahawa Nvidia, khususnya, baru-baru ini telah memperoleh tawaran berbilang tahun daripada Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu yang menawarkan keterlihatan yang lebih baik kepada pertumbuhan hasil masa depannya.

Saham AI kini turun kira-kira 10% berbanding paras tertinggi tahun ini.

CRWV menjangkakan aliran tunai percuma negatif sebanyak $19 bilion

CoreWeave melihat pendapatannya meningkat empat kali ganda kepada $5 bilion tahun ini – tetapi menjangkakan pertumbuhan itu akan datang pada kos yang tinggi.

Menurut Michael Intrator, ketua eksekutif syarikat itu, perbelanjaan modal mungkin akan jatuh antara $20 bilion dan $23 bilion, membawa kepada aliran tunai percuma negatif sebanyak $19 bilion pada 2025.

Tinjauan capex firma infrastruktur AI mengandaikan satu tan pertumbuhan terminal tetapi "anda hanya tidak tahu" ia sememangnya akan berlaku, tambah Ben Reitz dalam temu bual CNBCnya.

Ambil perhatian bahawa kerugian bersih CoreWeave lebih daripada dua kali ganda kepada kira-kira $315 juta pada suku pertama, membawa kepada margin kerugian bersih sebanyak 32%.

Semua kebimbangan ini tidak wujud sekiranya Nvidia dan Broadcom Inc yang seterusnya menjadikan mereka pilihan yang lebih baik untuk memainkan infrastruktur AI daripada saham CRWV pada tahun 2025.

CRWV tidak mempunyai aliran hasil yang pelbagai

Satu lagi masalah penting dengan CoreWeave ialah terlalu bergantung pada pelanggan tunggal untuk hasil.

Pada tahun 2024, Microsoft menyumbang kira-kira 62% daripada hasil syarikat.

Di sisi positifnya, syarikat kecerdasan buatan itu menandatangani perjanjian lima tahun dengan OpenAI pada Q1 bernilai hampir $12 bilion.

Namun, Melius Research pada masa ini mempunyai sasaran harga $67 pada saham CRWV, yang kira-kira harga yang sama di mana ia telah didagangkan.

Penganalisis Wall Street lain bersetuju dengan pandangan berhati-hati Melius mengenai saham CoreWeave juga.

Walaupun penarafan konsensus pada saham AI kini berada pada "berat badan berlebihan", sasaran min $60 menunjukkan potensi penurunan lebih daripada 10% dari sini.