JPMorgan, Citi meramalkan saham Eropah akan mengatasi prestasi AS dengan ketara pada 2025

Korus ahli strategi Wall Street yang semakin meningkat meramalkan tahun sepanduk untuk saham Eropah, meramalkan mereka boleh mencapai prestasi mengatasi paling ketara berbanding rakan sejawatan AS mereka dalam sekurang-kurangnya dua dekad.

Tinjauan optimis ini sebahagian besarnya didorong oleh landskap ekonomi yang bertambah baik di Eropah dan penentukuran semula jangkaan pendapatan korporat.

Indeks Stoxx Europe 600 dijangka mengakhiri tahun sekitar paras 554 mata, menurut ramalan purata daripada tinjauan Bloomberg terhadap 20 ahli strategi.

Unjuran ini mencadangkan potensi keuntungan kira-kira 1% daripada paras penutupannya pada hari Jumaat.

Antara yang paling yakin ialah JPMorgan Chase & Co., yang telah menetapkan salah satu sasaran tertinggi dalam tinjauan pada 580 mata, dan Citigroup Inc., yang meramalkan rali 4% yang lebih ketara kepada 570 mata.

Keyakinan ini sebahagiannya didorong oleh penganalisis mendail kembali pesimisme awal mereka di sekitar pendapatan korporat Eropah.

Berbeza dengan ketara, kedua-dua syarikat gergasi perbankan menjangkakan penanda aras ekuiti AS, S&P 500, akan menurun sepanjang baki tahun ini.

Perbezaan dalam ramalan ini ketara: Sasaran JPMorgan untuk pasaran Eropah dan AS mencadangkan Stoxx 600 boleh mengatasi Indeks S&P 500 dengan 25 mata peratusan yang luar biasa pada tahun 2025 – margin yang akan menjadi yang terbesar dalam rekod.

Sementara itu, unjuran Citigroup akan menandakan prestasi relatif terbaik untuk saham Eropah sejak 2005.

"Sekiranya kami telah melepasi ketidakpastian pendapatan puncak, ini boleh menetapkan peringkat untuk peningkatan tambahan dan potensi penarafan semula berganda, terutamanya dalam kalangan sektor kitaran yang lebih teruk," komen ahli strategi Citigroup Beata Manthey mengenai saham Eropah, seperti yang dipetik oleh Bloomberg.

Daripada underdog kepada pendahulu

Tinjauan kenaikan harga ini mewakili perubahan ketara daripada sentimen yang berlaku pada awal tahun, apabila pakar strategi secara meluas menjangkakan saham Eropah ketinggalan jauh di belakang pasaran AS.

Walau bagaimanapun, penanda aras Eropah sejak itu telah meningkat, didorong oleh pembaharuan fiskal bersejarah di Jerman dan pendapatan korporat yang berdaya tahan yang mengejutkan.

Faktor-faktor ini telah menarik pelabur mencari alternatif kepada aset AS, yang telah terperangkap dalam arus silang perang perdagangan yang berterusan.

Bukti sentimen peralihan ini jelas dalam tinjauan Bank of America Corp. yang diterbitkan seminggu yang lalu, yang mendapati bahawa 35% bersih pengurus dana global kini mempunyai berat badan berlebihan saham Eropah.

Sebaliknya, pendedahan bersih kepada saham AS dilaporkan menyusut ke paras terkecilnya dalam tempoh dua tahun.

Memantapkan lagi keadaan untuk Eropah, konstituen MSCI Europe mencatatkan peningkatan 5.3% dalam pendapatan suku pertama, dengan ketara mengatasi penurunan 1.5% yang dijangkakan oleh penganalisis, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.

Selain itu, indeks Citigroup menunjukkan bahawa lebih sedikit penganalisis telah menurunkan taraf anggaran pendapatan Eropah dalam beberapa minggu kebelakangan ini.

Di AS, gambaran itu jauh kurang optimistik.

Tinjauan Bloomberg yang berasingan mendapati peramal menjangkakan S&P 500 akan mengakhiri tahun pada purata 6,001 mata, kira-kira tidak berubah daripada paras penutupnya baru-baru ini.

Pertimbangan penilaian dan amaran yang berlarutan

Yang pasti, rali 8.3% tahun ini dalam Stoxx 600 telah membawa penilaian ke dalam fokus yang lebih tajam.

Penanda aras kini didagangkan pada kira-kira 14.6 kali pendapatan, angka lebih tinggi daripada median 20 tahunnya sebanyak 13.5, mengikut data Bloomberg.

Walau bagaimanapun, ini masih jauh lebih rendah daripada nisbah harga kepada pendapatan S&P 500, yang berada pada hampir 22.

Ahli strategi Goldman Sachs Group Inc. Sharon Bell menyatakan jangkaan beliau bahawa pelabur akan terus mengagihkan semula modal ke rantau Eropah, memetik penilaian relatifnya yang lebih rendah dan risiko penumpuan tinggi dalam pasaran AS.

"Kami juga ambil perhatian bahawa inflasi sepatutnya lebih sederhana di Eropah tahun ini dan terdapat hubungan rapat antara inflasi yang lebih rendah dan penilaian purata yang lebih tinggi," tulisnya dalam nota baru-baru ini.

Walaupun keyakinan keseluruhannya, tidak semua ahli strategi mempunyai keyakinan yang seragam.

Tinjauan Bloomberg mendedahkan bahawa hanya enam firma—Bank of America, Deka Bank, ING, Panmure Liberum, Societe Generale SA dan TFS Derivatives—menjangkakan Stoxx 600 akan merosot lebih daripada 2% daripada penutupan Jumaat.

Ahli strategi Societe Generale Roland Kaloyan menyatakan beliau perlu melihat aliran pendapatan yang lebih kukuh dan pengurangan selanjutnya dalam risiko berkaitan tarif sebelum bertaruh pada rali yang ketara dalam Stoxx 600.

Sasaran akhir tahunnya sebanyak 530 membayangkan potensi penurunan sebanyak 3.5%.

"Ketidakpastian yang mengelilingi tarif merumitkan lagi tinjauan, kerana banyak firma enggan memberikan panduan yang jelas, menunjukkan bahawa kesan penuh tarif ini mungkin belum dapat diramalkan dalam ramalan pendapatan," kata Kaloyan.

Mengulangi nota berhati-hati, ahli strategi UBS Group AG Gerry Fowler mengakui bahawa penilaian telah meningkat seperti yang dijangkakan di tengah-tengah ramalan pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh dalam tempoh dua tahun akan datang.

Bagaimanapun, beliau menambah, "Untuk mendapatkan keuntungan selanjutnya, kita mesti melalui tempoh ketidaktentuan rejim yang mungkin akan mengekalkan pertumbuhan EPS pada sifar atau lebih rendah pada tahun ini."