Perjudian ekonomi perang Putin: berapa lama Rusia boleh mengekalkan kosnya?

Ekonomi Rusia tidak runtuh di bawah tekanan. Sekurang-kurangnya belum lagi. KDNK masih berkembang. Gaji dah naik.

Sekatan Barat gagal memberikan pukulan kalah mati yang dijangkakan ramai. Tetapi penampilan adalah menipu.

Struktur yang menyatukan ekonomi perang ini semakin rapuh, dan tanda-tanda semakin meningkat bahawa Presiden Vladimir Putin menghampiri had yang tidak dapat dia abaikan.

Tujuh perkembangan utama sejak beberapa minggu lalu telah mendedahkan sistem yang sedang bergerak, tetapi dalam keadaan tertekan.

Model zaman perang Putin telah memastikan Rusia berfungsi melalui kuasa tembakan, wang, dan kawalan naratif.

Tetapi ia kini menghampiri tahap di mana dia mungkin terpaksa memilih antara membiayai perang dan memelihara ketenangan dalaman.

Pilihan itu mungkin menentukan fasa seterusnya perang ini lebih daripada sebarang kemenangan di medan perang.

Ekonomi perang dibina atas pemindahan, bukan produktiviti

Ilusi daya tahan disokong oleh perbelanjaan besar-besaran. Pertahanan kini menyumbang kira-kira 40% daripada belanjawan negeri.

Kajian lain menunjukkan bahawa perbelanjaan ketenteraan negara adalah hampir 7% daripada KDNKnya, peningkatan 40% tahun ke tahun.

Menurut laporan, tentera Rusia dibayar bonus bernilai sehingga 1.5 juta rubel, dan keluarga mereka menerima bayaran “wang keranda” sebanyak 12 hingga 15 juta rubel jika mereka terbunuh.

Pemindahan ini telah mencetuskan ledakan tempatan di wilayah miskin seperti Tuva, Buryatia dan Dagestan, di mana deposit bank meningkat masing-masing sebanyak 151% dan 81%.

Kilang-kilang dalam sektor pertahanan beroperasi 24 jam sehari, dan banyak bekas firma awam terpaksa menggunakan semula pengeluaran ketenteraan.

Kilang roti kini memasang dron. Limbungan membuat dapur. Ada yang mendapat manfaat daripada perindustrian semula ini.

Yang lain, seperti Severstal PJSC, gergasi keluli Rusia, menyiarkan aliran tunai negatif sebanyak 33 bilion rubel, walaupun menguntungkan setahun sebelumnya.

Sistem ini berfungsi hanya kerana Kremlin sedang menyokongnya secara agresif. Tetapi kosnya tinggi.

Pendapatan minyak dan gas turun, sebahagiannya disebabkan oleh kejatuhan harga global dan ruble yang lebih kukuh, manakala inflasi kekal melebihi 10%.

Defisit belanjawan meningkat tiga kali ganda, dan kadar faedah yang tinggi (21%) yang dikenakan untuk menstabilkan inflasi mencekik pelaburan sektor swasta.

Sistem perbankan yang sedang retak

Model ini juga bergantung pada kestabilan kewangan, yang kini sedang diuji.

Pada akhir Mei, Pusat Analisis Makroekonomi dan Ramalan Jangka Pendek (CMASF) berkaitan Kremlin memberi amaran tentang "krisis perbankan sistemik" sedang berlaku.

Ia menggariskan tiga pencetus: penyimpan dijalankan, pinjaman lapuk melebihi 10% daripada aset, atau keperluan permodalan semula lebih daripada 2% daripada KDNK. Belum ada yang berlaku, tetapi semuanya lebih dekat daripada sebelumnya.

Kecairan semakin menipis. Nisbah asas bekalan wang kepada kewangan telah melonjak, menunjukkan bahawa bank-bank berlebihan.

Turun naik pada indeks saham MOEX telah meningkat, menjejaki ketidakpastian pelabur.

Syarikat-syarikat korporat besar, termasuk Gazprom, Norilsk Nickel, dan Severstal, telah membatalkan pembayaran dividen disebabkan oleh kejatuhan keuntungan dan peningkatan kos pinjaman.

Rosstat melaporkan penurunan 6.9% dalam pendapatan korporat pada 2024, atau 15% apabila diselaraskan untuk inflasi.

Kadar dasar Bank of Russia 21%, pada asalnya bertujuan untuk membendung inflasi, kini menyekat pinjaman, melambatkan projek, dan menyekat pertumbuhan di luar ekonomi perang.

Diplomasi kekal beku dan itu sebahagian daripada strategi

Selari dengan ketegangan ekonomi ialah kelumpuhan diplomatik. Dua pusingan rundingan damai antara Rusia dan Ukraine di Istanbul berakhir dengan hampir tiada kemajuan.

Tuntutan terbaru Rusia adalah hampir keseluruhan: Ukraine mesti berundur dari semua wilayah yang diduduki, meninggalkan NATO, mengehadkan ketenteraannya, menarik balik undang-undang tentera, dan mengadakan pilihan raya dalam tempoh 100 hari.

Semua sekatan mesti digugurkan, dan tiada ganti rugi harus dituntut.

Ukraine enggan, memanggil istilah fantasi politik. Pegawai Barat secara peribadi bersetuju.

Malah Presiden AS Donald Trump, yang mempertaruhkan dasar luar penggal kedua beliau untuk menamatkan perang, menggelar Putin "benar-benar MAD" selepas serangan Rusia ke atas bandar-bandar Ukraine baru-baru ini.

Senator Richard Blumenthal menuduh Rusia "mengejek usaha damai" dan memberi amaran Kremlin "mempermainkan Amerika untuk bodoh."

Namun keengganan Rusia untuk berkompromi dikira. Menurut Dmitry Medvedev, kini pegawai kanan keselamatan, matlamat Moscow bukanlah keamanan. Ia adalah kemenangan.

Diplomasi telah menjadi satu lagi barisan dalam perang, direka untuk meletihkan sekutu Ukraine, menekan pengantara AS, dan berhenti cukup lama untuk kemajuan medan perang.

Rusia tahu ia bermain dengan api

Di bawah kesunyian orang ramai Rusia terletak pemantauan negara yang sengit. Pentadbiran presiden Kremlin kekal sebagai pengguna terbesar data pengundian di negara ini.

“Pusat penyelarasan” Perdana Menteri Mishustin menjejaki ketidakpuasan hati dalam masa nyata, menggabungkan AI, data media sosial dan laporan serantau ke dalam "peta kepuasan" yang dikemas kini setiap hari.

Ini bukan paranoia. Ia adalah naluri kelangsungan hidup. Putin menyaksikan dua rejim runtuh di sekelilingnya dan tahu bahawa sistem autoritarian pun boleh jatuh dengan cepat jika orang ramai berpaling.

Beliau sedar bahawa ilusi kestabilan mesti dikekalkan, bukan hanya melalui kekerasan, tetapi melalui pendapatan dan perkhidmatan.

Inilah sebabnya mengapa dia menolak mobilisasi lebih lanjut, walaupun tekanan tentera. Itulah sebabnya kerajaan meneruskan perbelanjaan untuk subsidi gadai janji dan program perlindungan pengguna sehingga baru-baru ini.

Program-program ini kini dikurangkan. Kebanyakan subsidi sudah tiada. Pertumbuhan semakin perlahan. Gaji untuk pekerja baru terbantut. Pertukaran dalaman antara perang di luar negara dan kestabilan di dalam negeri semakin sukar untuk dicapai.

Apa yang pecah dahulu: mesin perang atau kontrak sosial?

Kisah ekonomi perang Rusia bukan sekadar kelangsungan hidup. Ia adalah salah satu pemampatan yang tidak mampan. Segala-galanya telah diperketatkan ke tetapan maksimumnya. Kewangan, politik, ketenteraan.

Pendapatan sebenar masih lebih tinggi berbanding sebelum perang, tetapi keuntungan semakin perlahan. Inflasi kekal tinggi, dan kadar faedah menyesakkan pelaburan sebenar.

Kremlin tidak boleh terus menulis cek besar kepada keluarga askar dan kerajaan wilayah selama-lamanya.

Di medan perang, Ukraine masih jauh dari kekalahan. Serangan dron jarak jauhnya ke atas pengebom strategik Rusia di Siberia dan Artik menunjukkan ia mempunyai keupayaan yang boleh menyerang di luar barisan hadapan.

Kemenangan kecil ini mendedahkan daya tahan dan kedalaman teknikal yang merumitkan laluan Rusia ke arah peningkatan.

Putin tidak menghadapi keruntuhan. Tetapi dia menghadapi pilihan. Teruskan berbelanja untuk perang dan risiko kejatuhan ekonomi. Kurangkan perbelanjaan dan risiko pergolakan awam. Cuba satu lagi mobilisasi dan mempertaruhkan cengkaman kuasanya.

Rusia bersedia untuk berjuang selama mana yang diperlukan. Sebarang harapan sebenar untuk keamanan kini terletak pada kuasa luar.