Saham TripAdvisor melonjak pada pegangan Starboard: inilah yang perlu dilakukan

Saham TripAdvisor meningkat untuk hari kedua berturut-turut pada hari Khamis selepas pelabur aktivis Starboard Value dilaporkan telah mengambil lebih daripada 9% kepentingan dalam syarikat itu, bernilai kira-kira $160 juta.

Berita itu, yang pertama kali dilaporkan oleh The Wall Street Journal, menghantar saham TripAdvisor lebih daripada 5% lebih tinggi dalam dagangan prapasaran, menambah lonjakan 8.1% pada hari Rabu.

Langkah itu telah menghidupkan semula minat pelabur terhadap syarikat yang telah menyaksikan jenama terasnya goyah dan menghadapi minat pengambilalihan berulang kali sepanjang tahun lalu.

Baik TripAdvisor mahupun Starboard tidak mengulas secara terbuka mengenai kepentingan itu, yang mungkin tidak lama lagi diperincikan dalam pemfailan 13D—biasanya merupakan pendahulu kepada penglibatan aktivis.

Walaupun kenaikan baru-baru ini, saham TripAdvisor kekal turun kira-kira 15% dalam tempoh 12 bulan yang lalu.

Syarikat itu mempunyai permodalan pasaran kira-kira $1.8 bilion dan didagangkan hampir $14, jauh di bawah paras $27 yang dicapai pada Februari 2024 selepas mengumumkan jawatankuasa khas untuk meneroka alternatif strategik.

Pertumbuhan beralih daripada jenama teras kepada unit yang lebih baharu

TripAdvisor telah menghadapi rentak yang sukar, dengan hotel utama dan platform ulasan perjalanannya berada di bawah tekanan.

Pada 2024, hasil daripada jenama utama TripAdvisor jatuh 8%, manakala pendapatan diselaraskan turun 14%.

Sebaliknya, Viator, pasaran pengalamannya, dan TheFork, platform tempahan restorannya, menyampaikan pertumbuhan dua digit.

Viator kini berada di landasan yang betul untuk mengatasi jenama TripAdvisor dalam pendapatan, tanda bahawa masa depan syarikat mungkin terletak di luar perniagaan warisannya.

Namun, keuntungan ini tidak mengimbangi sepenuhnya kebimbangan pelabur terhadap pertumbuhan yang perlahan, persaingan yang semakin sengit, dan kekurangan hala tuju strategik yang jelas.

Syarikat itu telah menolak beberapa tawaran pengambilalihan pada tahun lalu, menurut pendedahan yang dibuat semasa keputusannya pada akhir 2024 untuk membeli Liberty Tripadvisor Holdings dengan harga $435 juta dan menghapuskan struktur saham dwi-kelasnya.

Tawaran berkisar antara $18 hingga $30 sesaham.

Perkara yang boleh dilakukan oleh Starboard dengan TripAdvisor

Starboard mempunyai sejarah panjang dalam mendorong baik pulih operasi di syarikat yang berhadapan dengan pengguna, termasuk Campbell Soup, Hilton, dan baru-baru ini, Autodesk dan Kenvue.

Menurut AInvest, jika Starboard mengikuti buku permainan aktivis biasanya, ia boleh mendorong TripAdvisor untuk mengurangkan kos dalam bidang bukan teras perniagaannya, terutamanya dalam jenama utamanya, yang kini menyumbang kurang daripada separuh daripada jumlah hasil syarikat.

Satu lagi bidang tumpuan yang mungkin ialah mengewangkan repositori luas data perjalanan yang dijana pengguna oleh TripAdvisor, berpotensi melalui perkongsian dengan platform AI atau perjanjian pelesenan yang boleh mencipta aliran pendapatan baharu, kata AInvest.

Starboard juga boleh menyokong pelupusan strategik—seperti menjual atau memisahkan TheFork, platform tempahan restoran TripAdvisor—untuk membebaskan modal untuk pelaburan semula dalam unit yang berkembang pesat seperti Viator.

Perubahan kepimpinan juga merupakan kemungkinan, dengan firma aktivis sering berusaha untuk membentuk semula lembaga atau memberi tekanan untuk pelaksanaan strategi yang lebih agresif.

Walaupun Ketua Pegawai Eksekutif Matt Goldberg telah mengarahkan syarikat ke arah segmen pengalaman pertumbuhan tinggi, prestasi saham TripAdvisor yang mengecewakan menunjukkan bahawa pemegang saham menjangkakan tindakan yang lebih tegas dan hasil yang lebih cepat.

Saham TripAdvisor membentangkan daya tarikan penilaian tetapi tekanan persaingan kekal

Sektor pelancongan yang lebih luas telah menyaksikan tahun 2025 yang berombak.

Ketidaktentuan makro awal tahun yang dikaitkan dengan dasar tarif Presiden Donald Trump yang diperbaharui menjejaskan sentimen, tetapi saham pelancongan melantun semula pada bulan April.

TripAdvisor kini meningkat 1.5% untuk tahun ini, mengatasi prestasi Expedia, yang turun 8%.

TripAdvisor didagangkan pada sekitar 4x EV/EBITDA, diskaun yang tinggi kepada rakan sebaya seperti Expedia, yang didagangkan pada 7x.

"Bagi pelabur, TripAdvisor mewakili peluang "nilai dengan pemangkin" klasik. Saham ini didagangkan pada gandaan EV/EBITDA ~4x, jauh di bawah rakan sebaya seperti Expedia (7x). Jika Starboard boleh menyampaikan separuh daripada potensi tuil penciptaan nilainya, kenaikan boleh menjadi ketara," kata AInvest.

Walau bagaimanapun, ia mengatakan bahawa penurunan jenama teras TripAdvisor boleh dipercepatkan jika pengembara yang lebih muda beralih sepenuhnya kepada platform seperti Google Travel atau Instagram.

Selain itu, tekanan makroekonomi—seperti potensi kemelesetan yang melembapkan perbelanjaan perjalanan budi bicara—boleh menguji margin, katanya.

Berikut ialah cara bermain saham TripAdvisor

Pelabur yang mempertimbangkan TripAdvisor mempunyai beberapa pilihan strategik bergantung pada toleransi risiko dan prospek mereka.

Mereka yang ingin membeli mungkin mempertimbangkan untuk mengumpul saham jika saham merosot di bawah $14.50, menyasarkan potensi kenaikan ke arah julat $17–$18 yang dicadangkan oleh perbincangan pengambilalihan baru-baru ini, kata AInvest.

Bagi mereka yang sudah memegang saham, mungkin berhemah untuk menunggu sehingga syarikat melaporkan pendapatan suku ketiganya, yang boleh memberikan isyarat yang lebih jelas sama ada langkah pemotongan kos dan trajektori pertumbuhan Viator semakin mendapat daya tarikan.

Sebaliknya, pelabur mungkin mahu menjauhkan diri jika muncul tanda-tanda bahawa pengaruh Starboard semakin berkurangan atau jika kemerosotan jenama teras Tripadvisor semakin cepat, menandakan isu struktur yang lebih mendalam yang boleh membebankan prestasi jangka panjang, katanya.