Glenmark Pharma mencecah rekod tertinggi selepas perjanjian pelesenan $2B untuk ubat kanser: patutkah anda membeli?

Saham Glenmark Pharmaceuticals melonjak 14% ke paras tertinggi sepanjang masa pada hari Jumaat selepas unit bioteknologinya, Ichnos Glenmark Innovation (IGI), menandatangani perjanjian pelesenan penting dengan pembuat ubat AS AbbVie untuk ubat kanser darah eksperimennya, ISB 2001.

Perjanjian itu, yang diumumkan lewat Khamis, menandakan salah satu perjanjian pelesenan bioteknologi terbesar oleh sebuah syarikat India setakat ini.

Saham itu merupakan keuntungan tertinggi pada indeks Nifty Pharma, yang meningkat 0.67% walaupun penanda aras Nifty 50 jatuh 0.8%.

Penganalisis dan pelabur memuji perjanjian itu sebagai detik transformatif untuk platform inovasi Glenmark dan prospek kewangannya.

Penganalisis optimis mengenai 'perjanjian memecahkan rekod dalam bioteknologi India'

Di bawah terma perjanjian, AbbVie akan menerima hak global eksklusif untuk membangunkan dan mengkomersialkan ISB 2001 di Amerika Utara, Eropah, Jepun dan Greater China.

IGI akan menerima bayaran pendahuluan $700 juta dan sehingga $1.22 bilion dalam pembayaran pencapaian masa hadapan.

AbbVie juga telah komited untuk membayar royalti dua digit untuk jualan masa hadapan.

"Ini mungkin perjanjian terbesar oleh syarikat India dalam ruang bioteknologi," kata Shrikant Akolkar, seorang penganalisis di pembrokeran Nuvama.

Motilal Oswal menaikkan harga sasarannya pada saham Glenmark kepada Rs 2,430 daripada Rs 1,690, yang paling menaik dalam kalangan penganalisis yang dijejaki oleh LSEG.

Penganalisis, secara purata, menilai saham "beli", dengan sasaran harga median pada Rs 1,665, jauh di bawah paras semasa Rs 2,171.70, yang bermaksud penarafan semula mungkin berlaku.

"Dengan nilai perjanjian $2 bilion dan royalti dua digit, anggaran jualan puncak tersirat AbbVie untuk molekul ini berkemungkinan $5 hingga 6 bilion," kata Vishal Manchanda, penganalisis farmaseutikal di Systematix.

"Jika ubat itu menyampaikan, Glenmark boleh memperoleh lebih $500 juta dalam royalti tahunan — lebih daripada EBITDA disatukan semasa," tambahnya.

Manchanda juga menyatakan bahawa skala perjanjian itu luar biasa besar untuk molekul Fasa 1, walaupun mengikut penanda aras antarabangsa.

Dia menjangkakan ubat itu akan mencapai pengkomersialan dalam masa tiga tahun, dengan jualan puncak mungkin dalam enam hingga tujuh tahun.

IGI menangguhkan rancangan IPO, memperoleh landasan kewangan

Sebagai sebahagian daripada ulasan selepas perjanjian, Glenmark berkata kini tidak ada keperluan mendesak untuk meneruskan IPO untuk IGI, satu langkah yang telah dipertimbangkan sebelum ini untuk membiayai R&D.

Dengan bayaran pendahuluan di tangan, IGI kini mempunyai sumber yang mencukupi untuk menyokong anggaran perbelanjaan penyelidikan tahunannya sebanyak $70 juta dalam tempoh tiga tahun akan datang.

IGI akan mengekalkan sebahagian besar wang tunai, membayar dividen sederhana kepada Glenmark, dan mengelakkan pengurangan hutang besar, memandangkan kunci kira-kiranya yang agak bersih.

"Ini menjadikan platform IGI berdikari," kata Vineet Gala, seorang penganalisis farmaseutikal bebas.

"Selama bertahun-tahun, Glenmark membiayainya melalui leverage dan aliran tunai dalaman. Ini menghilangkan tekanan itu, dan mengalihkan cerita daripada 'R&D mengenai hutang' kepada saluran paip inovasi yang boleh diwangkan," tambahnya.

Implikasi yang lebih luas daripada perjanjian AbbVie melangkau syarat kewangannya.

Saluran paip inovasi Glenmark, yang ditempatkan di IGI, telah menyaksikan ketara membengkak kepada hampir Rs 4,500 crore sejak dua tahun lalu.

Pelesenan ISB 2001—penglibat sel-T untuk tumor pepejal—mengesahkan pelaburan itu dan menyediakan model untuk pembangunan bioteknologi ringan modal dari India.

"Ini mengurangkan risiko dalam semua bidang—pembiayaan, kunci kira-kira dan garis masa IPO," kata Gala. "Enjin inovasi akhirnya dimodalkan."

Glenmark menyentuh litar atas apabila pasaran menentukur semula masa depan syarikat

Berikutan pengumuman itu, Glenmark ditutup hampir 5% lebih tinggi pada 10 Julai dan menyentuh litar atas pada 11 Julai.

Syarikat itu kini merupakan prestasi terbaik dalam indeks Nifty Pharma untuk 2025, dengan keuntungan lebih daripada 34% setakat ini, berbanding penurunan 5.2% untuk indeks.

Pembrokeran seperti Nomura menjangkakan IGI akan meningkatkan perbelanjaan R&Dnya, terima kasih kepada kusyen pembiayaan perjanjian itu.

Glenmark dijangka memberikan kemas kini lanjut mengenai saluran paipnya pada Hari Penganalisis yang akan datang pada 16 Julai.

Penganalisis percaya mungkin terdapat dua hingga tiga lagi molekul dalam pembangunan di IGI yang boleh mengikuti model pelesenan yang serupa.

"Syarikat itu telah berlari dalam jangkaan, tetapi masih ada lebih banyak ruang jika pelan hala tuju inovasi menjadi boleh dipercayai," kata Gala.

Walaupun penganalisis kekal berbelah bahagi sama ada saham itu telah pun menetapkan harga dalam kenaikan perjanjian itu, kebanyakan bersetuju bahawa Glenmark telah melepasi titik beli.