SEC diluluskan, kemudian menjeda penukaran ETF kripto Bitwise

Dalam kelainan kawal selia yang mengejutkan, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) telah menekan usaha Bitwise Asset Management untuk menukar dana indeks mata wang kriptonya kepada dana dagangan bursa (ETF) spot.

Walaupun ETF mendapat lampu hijau seketika di bawah kuasa yang diwakilkan SEC, ia segera dihentikan sementara menunggu semakan lanjut oleh Suruhanjaya.

Pembalikan mendadak itu mencerminkan corak baru-baru ini dan telah menimbulkan persoalan baharu tentang pendirian SEC yang berkembang mengenai produk pelaburan kripto.

Bitwise mendapat lampu hijau, kemudian lampu merah

Pada 22 Julai 2025, Bahagian Perdagangan dan Pasaran SEC memberikan apa yang dikenali sebagai "kelulusan dipercepatkan" untuk Dana Indeks 10 Kripto Bitwise untuk ditukar kepada ETF.

Kelulusan ini, yang akan membolehkan Bitwise meminta pengaktifan awal penyenaraian ETFnya, menandakan apa yang dilihat ramai sebagai perubahan progresif dalam peraturan kripto.

Walau bagaimanapun, kemudian pada hari yang sama, Penolong Setiausaha SEC Sherry R. Haywood mengeluarkan penangguhan rasmi pada kelulusan itu.

Memetik Peraturan 431 Peraturan Amalan Suruhanjaya, Haywood mengesahkan Suruhanjaya akan mengkaji semula keputusan yang diwakilkan. Sehingga itu, pesanan itu dibekukan dengan berkesan.

Perkembangan ini meninggalkan rancangan ETF Bitwise dalam limbo — tidak ditolak sepenuhnya atau dapat diteruskan.

Corak pembalikan kelulusan di SEC

Ini bukan kali pertama SEC memberikan dan kemudian menjeda kelulusan untuk ETF kripto.

Hanya beberapa minggu sebelum itu, Dana Permodalan Besar Digital Grayscale menghadapi nasib yang sama.

Selepas menerima kelulusan dipercepatkan untuk menukar dananya kepada ETF, Suruhanjaya menangguhkan keputusan itu tidak lama selepas itu.

Grayscale, yang telah lama mendesak untuk memperluaskan akses kepada aset digital melalui pasaran awam, menyatakan kebimbangan terhadap kelewatan itu.

Wakil syarikat memberi amaran bahawa pelabur mungkin mengalami kemudaratan akibat ketidakpastian kawal selia, membayangkan bahawa tindakan undang-undang boleh dipertimbangkan jika kebuntuan berterusan.

Kedua-dua Bitwise dan Grayscale telah menekankan bahawa ETF yang dicadangkan mereka menawarkan pendedahan yang pelbagai kepada mata wang kripto terkemuka, termasuk Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana dan Cardano.

Produk ini direka untuk menarik minat pelabur institusi dan runcit yang mahukan akses terkawal dan luas kepada pasaran kripto.

Pakar menyalahkan jeda pada politik dan proses

Penganalisis industri membuat spekulasi bahawa politik dalaman mungkin mempengaruhi keputusan SEC.

Scott Johnsson, rakan kongsi am di Van Buren Capital, mencadangkan bahawa kelulusan awal mungkin telah diberikan dengan pengetahuan bahawa pesuruhjaya yang lebih skeptikal kripto, mungkin Caroline Crenshaw, akan mencabar keputusan itu.

Sesetengah pemerhati percaya jeda itu juga mungkin merupakan langkah strategik oleh kepimpinan SEC, di bawah Pengerusi Paul Atkins, untuk menetapkan semula atau menangguhkan tetingkap 240 hari yang diperlukan untuk kelulusan akhir ETF.

Yang lain berpendapat bahawa Suruhanjaya mungkin terhenti sehingga ia boleh mewujudkan piawaian penyenaraian yang lebih luas untuk semua ETF berasaskan kripto.

Penganalisis Bloomberg Intelligence James Seyffart menyuarakan pandangan ini, menyatakan bahawa SEC mungkin sedang menunggu untuk melaksanakan piawaian penyenaraian ETF generik.

Piawaian ini, jika dilancarkan dalam beberapa bulan akan datang, boleh menyelaraskan proses kelulusan untuk semakin banyak kenderaan pelaburan kripto.

Peralihan ETF kripto yang lebih besar sedang dijalankan

Keputusan henti dan pergi SEC sedang berlatarbelakangkan landskap kawal selia yang berubah-ubah.

Sejak Presiden Donald Trump memegang jawatan pada Januari 2025, pasaran kripto telah menyaksikan nada dasar yang lebih menggalakkan.

Berbilang aplikasi ETF — termasuk menjejaki dana Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) dan Shiba Inu (SHIB) — kini sedang dalam semakan SEC.

Pada masa yang sama, Suruhanjaya dilaporkan sedang bekerjasama dengan bursa dan pengurus aset untuk memudahkan rangka kerja kelulusan.

Perbincangan telah tertumpu pada mengautomasikan bahagian proses permohonan dan berpotensi mengurangkan pergantungan pada prosedur pemfailan 19b-4 yang kompleks, yang boleh memanjangkan garis masa kelulusan ETF selama berbulan-bulan.

Buat masa ini, penukaran ETF Bitwise kekal ditangguhkan, tanpa garis masa yang jelas untuk penyelesaian.