Goldman Sachs membunyikan penggera mengenai risiko gelembung AI: mengapa penganalisis bimbang

Goldman Sachs menggesa pelanggan untuk melangkah berhati-hati dalam perdagangan kecerdasan buatan yang panas, memberi amaran bahawa jangkaan yang tinggi boleh bertembung dengan realiti.

Dalam nota lewat Khamis, ahli strategi bank itu berkata AI kekal sebagai tema jangka panjang yang kuat tetapi memberi amaran bahawa risiko jangka pendek semakin meningkat.

Kebimbangannya: potensi penyejukan dalam perbelanjaan modal oleh firma teknologi besar selepas setahun pelaburan agresif dalam pusat data dan cip.

Amaran Goldman Sachs di tengah-tengah ledakan pelaburan AI

Keghairahan pelabur untuk saham kecerdasan buatan mungkin menghampiri kemuncaknya, menurut ahli strategi Goldman Sachs Ryan Hammond, yang melihat sektor itu beralih ke arah fasa penelitian yang lebih mencabar.

Hammond menyatakan bahawa kitaran pelaburan AI semasa telah dikuasakan sebahagian besarnya oleh wajaran berat "hyperscaler" seperti Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta dan Oracle, yang bersama-sama mencurahkan kira-kira $368 bilion ke dalam perbelanjaan modal dan penyelidikan berkaitan AI pada 2025, lonjakan rekod.

Tetapi ahli strategi memberi amaran bahawa fasa kedua pembinaan agresif ini mungkin tidak lama lagi memberi laluan kepada peringkat ketiga, di mana pelabur melihat melangkaui perbelanjaan infrastruktur dan menuntut bukti keuntungan pendapatan yang lebih jelas.

Peralihan itu menggariskan risiko bahawa penilaian AI, yang telah melonjak mengikut jangkaan, boleh menghadapi tekanan melainkan syarikat mula menunjukkan hasil kewangan jangka pendek.

Hammond menjelaskan:

Kegembiraan pelabur terhadap kecerdasan buatan menunjukkan keretakan apabila Wall Street mempersoalkan sama ada pendapatan korporat boleh seiring dengan gembar-gembur.

Saham Nvidia jatuh hampir 6% selepas pelabur melihat dengan lebih teliti panduannya, manakala Salesforce dan Figma yang baru disenaraikan juga merosot apabila keputusan gagal mewajarkan penilaian yang kaya.

Penarikan balik telah mencetuskan keraguan yang lebih luas tentang sama ada kenaikan mendadak sektor itu boleh dikekalkan tanpa tanda-tanda pertumbuhan keuntungan jangka pendek yang lebih jelas.

Risiko kelembapan perbelanjaan modal

Goldman Sachs memberi amaran bahawa sebarang penarikan balik dalam perbelanjaan kecerdasan buatan oleh Big Tech boleh menjejaskan pasaran dengan teruk.

Jika syarikat "hyperscaler" mengurangkan pelaburan modal ke tahap 2022, senario yang dilabelkan Goldman sebagai "melampau", kesannya boleh menjadi teruk.

Firma itu menganggarkan pengunduran sedemikian akan menghapuskan kira-kira 30% daripada $1 trilion dalam pertumbuhan jualan SandP 500 yang diunjurkan untuk 2026.

Itu, seterusnya, boleh memampatkan gandaan penilaian sebanyak 15% hingga 20%, memberikan tamparan hebat kepada saham berkaitan AI dan penanda aras ekuiti yang lebih luas.

Goldman Sachs menyatakan bahawa walaupun penilaian untuk syarikat teknologi terkemuka kekal tinggi, ia masih jauh di bawah gelembung pasaran masa lalu.

Firma itu menekankan bahawa lima saham teknologi AS terbesar pada masa ini didagangkan pada kira-kira 28 kali ganda pendapatan, berbanding dengan gandaan 40x pada kemuncak rali 2021 dan kira-kira 50x semasa era dot-com pada tahun 2000.

Goldman mengkreditkan kekangan relatif ini kepada pendapatan sebenar yang besar yang kini dijana, sebahagian besarnya disokong oleh pelaburan modal hyperscaler dalam infrastruktur AI.

Bank itu mencadangkan bahawa tidak seperti kitaran spekulatif sebelumnya, penilaian hari ini disokong oleh asas yang lebih kukuh, walaupun risiko kekal jika pertumbuhan perbelanjaan perlahan.