Trump berbanding Rizab Persekutuan

Salah satu tema kewangan terbesar tahun ini, sekurang-kurangnya sejak pelantikan presiden menjelang akhir Januari, ialah serangan tanpa henti Donald Trump terhadap Rizab Persekutuan AS.

Strategi tarif pentadbiran Trump, seperti itu, pastinya telah menggerakkan pasaran.

Tetapi, dengan semua indeks saham utama AS dan banyak indeks global lain didagangkan di sekitar paras tertinggi sepanjang masa, jelas bahawa kebanyakan pelabur tidak melihat pengenaan levi ke atas import AS sebagai penghalang kepada kenaikan harga ekuiti.

Mungkin ini tidak sepatutnya mengejutkan.

Tarif 'timbal balik' yang diumumkan pada awal April telah, dalam kebanyakan kes, dikurangkan daripada paras asalnya.

Dan banyak tarikh akhir telah dilanjutkan apabila rundingan perdagangan berterusan, dengan tarikh akhir China kini ditolak ke November.

Itu bukan bermakna tidak ada kebimbangan yang serius, terutamanya kerana perjanjian masih belum dicapai dengan dua rakan dagang terbesar AS, Kanada dan Mexico.

Tetapi tarif kini berada di belakang pembakar setakat pelabur berkenaan.

Ini walaupun pada hakikatnya Rizab Persekutuan terus menegaskan bahawa ketidakpastian mengenai kemungkinan kesan inflasi tarif telah menghalangnya daripada melonggarkan lagi dasar monetari.

Sudah tentu, Presiden Trump tidak melihatnya seperti ini. Sebaliknya, beliau melihat Fed, dan khususnya Pengerusinya, Jerome Powell, sebagai bermotifkan politik.

Lagipun, kali ini tahun lepas, dan yang paling penting hanya beberapa bulan sebelum Pilihan Raya Presiden pada bulan November, bank pusat dijangka mengurangkan kadar buat kali pertama sejak Mac 2020.

Tetapi daripada menggunakan 25 mata asas, Fed tiba-tiba beralih kepada pemotongan 50 mata asas yang besar, diikuti dengan dua lagi pemotongan 25 mata asas pada November dan Disember.

Dan walaupun pemotongan Disember berlaku selepas kemenangan menentukan Encik Trump, dua yang lain tidak.

Kebetulan? Bukan kepada Presiden Trump, terutamanya kerana sejak itu Fed telah mengekalkan kadar Dana Fed pada 4.25-4.50%.

Semua itu nampaknya akan berubah. Blog ini ditulis hanya beberapa jam sebelum Rizab Persekutuan AS mengumumkan keputusan kadar terbarunya.

Menurut Alat FedWatch CME, kebarangkalian pemotongan kadar 25 mata asas malam ini berlegar sekitar 96%.

Itu cukup konklusif. Tetapi itu tidak akan memuaskan hati Presiden Trump.

Malah, ia berkemungkinan akan melepaskan deras penyalahgunaan baharu ke atas Encik Powell, bersama-sama dengan ahli penetapan kadar lain Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC).

Menjelang mesyuarat itu, pentadbiran Trump berjaya mendapatkan Stephen Miran, calon pilihannya, diluluskan oleh Senat sebagai gabenor Fed baharu.

Encik Miran menggantikan Adriana Kruger, yang meletak jawatan secara tiba-tiba pada awal Ogos.

Tetapi pentadbiran tidak dapat menggulingkan Gabenor Lisa Cook, yang terus memerangi tuduhan penipuan gadai janji.

Walaupun begitu, Presiden Trump terus berusaha untuk menggantikan gabenor sedia ada dengan kegemarannya sendiri.

Dia juga telah menjelaskan bahawa dia mahu menyingkirkan Jerome Powell, dan untuk tujuan itu, dia bersedia untuk mencalonkan pilihannya sendiri untuk Pengerusi seawal bulan ini, jauh sebelum penggal Encik Powell berakhir pada Mei tahun depan

 
Semua ini mengancam kebebasan Fed, atau mungkin lebih tepat untuk mengatakan 'kebebasan yang jelas'.

Kerana walaupun kita semua berpura-pura bahawa Fed berdiri di atas politik, itu tidak benar-benar berlaku, dan mungkin tidak pernah.

Tetapi persepsi adalah segala-galanya, dan kerana Encik Trump tidak menyembunyikan apa yang dia lakukan, ia meninggalkan rasa tidak enak di mulut.

Ia juga berpotensi untuk menjadi sangat mengganggu pasaran modal.

Melihat carta SandP 500, indeks telah semakin meningkat sejak Mei.

Ini selepas ia memulihkan sebahagian besar kerugiannya berikutan pengumuman tarif timbal balik Presiden Trump pada 2 April.

Tetapi sejak Mei, MACD harian telah hanyut lebih rendah, mewujudkan tempoh perbezaan negatif yang panjang.

Ini selalunya boleh memberi isyarat bahawa perubahan dalam arah pasaran akan datang, kerana MACD semasa menunjukkan momentum kenaikan yang menurun walaupun harga mencecah rekod tertinggi berturut-turut.

MACD telah meringkuk sedikit baru-baru ini kerana kedua-dua pelabur dan peniaga tidak tergesa-gesa untuk menempah keuntungan apabila pasaran kenaikan harga tanpa henti ini berterusan. Akan ada hari perhitungan - sentiasa ada.

Tetapi terdapat sedikit ketakutan di luar sana, dan banyak ketamakan. Pasaran telah mengalami penarikan balik, tetapi setiap satu telah dilihat sebagai peluang untuk 'membeli penurunan' dan menambah pendedahan.

Rasanya seolah-olah ia memerlukan sesuatu yang agak drastik untuk mengalihkan pasaran ini daripada naratif kenaikan harga semasanya.

Bolehkah keputusan kadar malam ini, atau lebih penting lagi, ramalan FOMC yang dikemas kini untuk kadar Dana Rizab Persekutuan untuk tahun ini dan seterusnya, terbukti menjadi pencetus?

(David Morrison ialah Penganalisis Pasaran Kanan di Trade Nation. Pandangan adalah miliknya sendiri.)