Micron, saham memori jatuh: dasar kitaran atau pembetulan lebih dalam?

Micron Technology MU dan rakan seindustri dalam sektor memori menanggung akibat kejatuhan pasaran yang teruk pada hari Selasa, sebagaimana yang berlaku sepanjang bulan ini.

Micron merosot 8% manakala SanDisk menjunam 15% dalam sesi itu. Saham ADR SK Hynix di AS jatuh 8%.

MU telah kehilangan lebih 40% bulan ini, menuju prestasi bulanan terburuk dalam beberapa tahun, manakala pesaing SanDisk telah merosot lebih 50% dalam beberapa minggu kebelakangan.

SK Hynix, yang baru-baru ini disenaraikan di AS, turut jatuh lebih 30%, mengukuhkan bahawa pengeluar cip memori menghadapi ancaman berkembar unik: kebimbangan yang meningkat mengenai hutang infrastruktur AI dan gegaran persaingan daripada terobosan perkakasan domestik China.

Pelabur kini menilai sama ada kejatuhan teruk ini menandakan dasar kitaran atau pembetulan yang jauh lebih mendalam.

Keletihan hutang AI menjejaskan Micron dan saham memori

Pemacu utama kejatuhan saham memori ialah keraguan yang semakin meningkat mengenai perbelanjaan modal yang besar diperlukan bagi pusat data kecerdasan buatan (AI).

High-bandwidth memory (HBM) telah menjadi tunjang pertumbuhan penting bagi Micron, tetapi Wall Street semakin gusar dengan penggunaan leverage pada imbangan duga yang agresif.

Keraguan bertambah susulan laporan mengenai struktur pembiayaan berskala $250 bilion di mana Nvidia bertindak sebagai penjamin bersama untuk hutang yang dikumpul oleh OpenAI bagi menyewa infrastruktur yang dibangunkan SoftBank.

Apabila perbelanjaan modal menyerap aliran tunai bebas di seluruh sektor teknologi, ahli strategi pasaran memberi amaran tentang pengetatan selera kredit.

Adam Crisafulli menyatakan dalam buletin Vital Knowledge bahawa "pasaran modal menunjukkan pengurangan selera terhadap instrumen berkaitan AI," manakala pedagang UBS menekankan bahawa bekalan hutang teknologi terkini "telah mula menunjukkan beberapa tanda keletihan" di pasaran dagangan sekunder.

Persaingan China menekan pengeluar cip memori

Selain kebimbangan imbangan duga, saham memori menyerap kejutan daripada rantaian bekalan Asia.

Kejatuhan pasaran dipercepat selepas pengeluar memori China ChangXin Memory Technologies (CXMT) mencatat penampilan dagangan yang kukuh di Shanghai, disertai laporan bahawa pengilang domestik di China telah mula menghasilkan sistem litografi ultraviolet dalam (DUV).

Prospek kapasiti DRAM kos rendah dari China memasuki pasaran global telah menggusarkan pelabur yang sebelum ini mengharapkan rezim ketat bekalan yang berlanjutan.

Penganalisis teknikal melihat ruang untuk penurunan lanjut sebelum paras lantai penilaian ditetapkan. Penganalisis BTIG Jonathan Krinsky memberi amaran bahawa penjualan besar-besaran walaupun wujudnya perjanjian sokongan awam menunjukkan "kita masih mempunyai jalan yang perlu dilalui dalam pembetulan AI ini," meramalkan ujian lebih luas terhadap purata bergerak jangka panjang utama.

Patutkah anda membeli semasa kejatuhan saham memori?

Walaupun kejatuhan yang tajam, corak pasaran sejarah mencadangkan berhati-hati sebelum mengisytiharkan berakhirnya super-siklus AI yang lebih luas.

Semasa pengembangan teknologi pada akhir 1990-an, indeks semikonduktor Philadelphia (SOX) mengalami beberapa penurunan teruk melebihi 50% sebelum akhirnya mencapai kemuncaknya.

Pengurus portfolio Dan Niles menggambarkan pengecutan tajam ini sebagai "halangan sementara" dalam aliran kenaikan struktur jangka panjang, menekankan bahawa "halangan sementara kelihatan seperti pengakhiran dunia sehingga ia tidak lagi begitu."

Walaupun Micron dan saham memori mungkin menghadapi turbulensi jangka pendek berterusan apabila Wall Street mencerna risiko kredit dan persaingan China, permintaan asas untuk seni bina silikon maju kekal berkait rapat dengan keperluan pengkomputeran jangka panjang.

Bagi pelabur yang bersabar, membezakan keletihan pasaran sementara daripada permintaan berstruktur akan menjadi kunci untuk menentukan masa kebangkitan yang berpotensi.