Jaminan pembiayaan $250B Nvidia kepada OpenAI tingkatkan prospek AI, kata penganalisis

Nvidia sedang berunding untuk menyediakan kira-kira $250 bilion dalam jaminan pembiayaan untuk OpenAI sebagai sebahagian daripada salah satu projek infrastruktur kecerdasan buatan terbesar yang pernah dirancang, mengikut laporan Wall Street Journal.

Walaupun penganalisis melihat langkah itu sebagai pengukuhan keyakinan bahawa ledakan infrastruktur AI akan berterusan selama beberapa tahun, mereka juga berkata ia berkemungkinan mencetuskan perdebatan sama ada perbelanjaan luar biasa dalam sektor itu semakin didorong oleh kaedah pembiayaan kreatif berbanding baki akaun pelanggan.

Sokongan pembiayaan yang dicadangkan akan membantu OpenAI memperoleh sewaan untuk projek pusat data 10-gigawatt yang sedang dibangunkan oleh anak syarikat SoftBank, SB Energy, di selatan Ohio.

Kemudahan itu dijangka menelan kos lebih daripada $500 bilion, termasuk perkakasan pengkomputeran yang diperlukan untuk mengendalinya.

OpenAI mahu kawalan lebih besar ke atas infrastruktur pengkomputeran

Bagi OpenAI, projek itu mewakili peluang untuk membina infrastruktur pengkomputeran khusus dan bukannya bergantung terutamanya pada perkhidmatan awan yang disediakan oleh Microsoft, Amazon dan Oracle.

Pembangun ChatGPT telah dengan pantas memperluas keperluan pengkomputannya seiring permintaan untuk perkhidmatan generatif AI terus berkembang.

Walaupun dinilai kira-kira $852 bilion, OpenAI masih belum menguntungkan, menimbulkan persoalan bagaimana ia akan membiayai komitmen infrastruktur besar yang diperlukan untuk menyokong pembangunan AI masa depan.

Mengikut laporan itu, jaminan $250 bilion yang dicadangkan oleh Nvidia akan merangkumi sewaan untuk kemudahan Ohio serta pembiayaan hutang yang berkaitan.

Jaminan itu tidak akan merangkumi cip Nvidia yang dipasang di dalam pusat data.

Journal turut melaporkan bahawa Nvidia secara berasingan sedang membincangkan pembiayaan pembelian cip AI OpenAI sehingga $350 bilion.

Sokongan pembiayaan itu akan memberikan keyakinan kepada pemberi pinjaman yang terlibat dalam projek dengan menyokong kenderaan pembiayaan yang diwujudkan untuk membiayai pembangunan besar tersebut.

Projek Ohio boleh menjadi salah satu yang terbesar di dunia

Kampus di selatan Ohio dijangka menjadi salah satu pusat data AI terbesar di dunia sebaik siap.

The Information sebelum ini melaporkan bahawa pembangunan itu akan dibina di atas tanah persekutuan dan milik persendirian.

Sumber kuasa untuk projek itu dilaporkan datang daripada infrastruktur yang dikawal oleh kerajaan AS dan dibiayai secara berasingan melalui Jepun di bawah perjanjian perdagangan dua hala baru yang berkait dengan komitmen Tokyo untuk melabur $33 bilion dalam loji janakuasa gas asli.

Setiausaha Perdagangan AS Howard Lutnick dikatakan terlibat dalam menentukan akses kepada bekalan elektrik projek itu.

OpenAI dilaporkan antara penawar yang paling maju untuk tapak itu, walaupun Anthropic, Microsoft dan Google juga telah mengadakan perbincangan mengenai kemudahan tersebut.

Langkah ini meredakan kebimbangan penurunan permintaan; neoclouds boleh mendapat manfaat

Bagi Nvidia, perbincangan pembiayaan itu turut berfungsi tujuan strategik lain dengan membantu menjamin permintaan jangka panjang untuk pemproses AInya.

Synergy itu sudah menguasai pasaran unit pemprosesan grafik yang digunakan untuk melatih dan mengendalikan model AI lanjutan.

Menyokong pembiayaan untuk projek pengkomputeran berskala besar boleh lebih mengukuhkan kedudukan itu dengan memastikan pelanggan terus mengembangkan infrastruktur mereka.

Analyst Bloomberg Intelligence, Anurag Rana, berkata perbincangan yang dilaporkan menunjukkan Nvidia kekal yakin bahawa permintaan untuk kapasiti pengkomputeran AI akan terus meningkat.

"Perbincangan Nvidia untuk menyediakan sandaran pembiayaan kira-kira $250 bilion bagi pajakan pusat data OpenAI, seperti dilaporkan oleh The Wall Street Journal, kelihatan membina bagi CoreWeave, Crusoe Energy dan neoclouds lain," kata Rana.

"Struktur itu mencadangkan Nvidia bersedia menyokong pembinaan infrastruktur AI yang lebih besar, meredakan kebimbangan bahawa permintaan kapasiti semakin pudar atau bahawa pasaran pembiayaan tidak akan menyerap gelombang projek seterusnya."

Perbelanjaan infrastruktur AI terus dipercepatkan

Perbincangan yang dilaporkan datang ketika syarikat teknologi utama terus mengikat jumlah modal yang belum pernah terjadi sebelum ini ke dalam infrastruktur AI.

Perbelanjaan seluruh industri untuk pusat data AI, cip dan infrastruktur berkaitan dijangka melebihi $700 bilion tahun ini ketika syarikat berlumba untuk mendapatkan kapasiti pengkomputeran.

Awal bulan ini, Alphabet menaikkan panduan perbelanjaan modalnya untuk 2026, manakala Microsoft, Amazon dan Meta juga dijangka mengumumkan peningkatan lanjut dalam perbelanjaan berkaitan AI sepanjang musim hasil suku semasa.

Gelombang pelaburan yang semakin berkembang itu telah menimbulkan kebimbangan dalam kalangan sesetengah pelabur tentang berapa banyak perbelanjaan industri yang disokong melalui susunan pembiayaan yang semakin canggih berbanding aliran tunai operasi semata-mata.

Penganalisis kekal optimis walaupun kebimbangan pembiayaan

BofA Securities mengulangi penarafan Beli ke atas Nvidia dengan sasaran harga $350 susulan laporan perbincangan OpenAI.

Firma pembrokeran berkata strategi Nvidia menyokong kedua-dua pembangun AI proprietari seperti OpenAI dan inisiatif AI sumber terbuka meluaskan pasaran jangka panjang untuk pemprosesnya.

Mengikut BofA, OpenAI kekal sebagai salah satu pengguna terbesar infrastruktur pengkomputeran AI, manakala model sumber terbuka menggalakkan penerimaan di kalangan perusahaan, inisiatif AI kedaulatan dan syarikat permulaan.

Firma itu berkata gabungan ini sepatutnya terus mendorong permintaan untuk cip Nvidia.

Walau bagaimanapun, ia juga mengakui bahawa pelabur mungkin semakin mempersoalkan berapa banyak perbelanjaan infrastruktur AI yang disokong oleh susunan pembiayaan.

Bengkel Frontier AI menyumbang kira-kira 20% daripada hasil pusat data Nvidia, menurut BofA, dengan jualan selebihnya dijana daripada pangkalan pelanggan yang jauh lebih meluas.

Firma pembrokeran berkata pengkritik berhujah bahawa permintaan yang dibantu pembiayaan boleh memampatkan gandaan penilaian, merujuk kepada gandaan harga-ke-pendapatan hadapan Nvidia di bawah 20 kali dan nisbah price/earnings-to-growth sekitar 0.5.

Penyokong, bagaimanapun, berhujah bahawa akses pembiayaan, elektrik dan infrastruktur yang bertambah baik hanya melanjutkan kitaran pelaburan AI melebihi apa yang pelanggan boleh biayai secara bebas.

Musim pendapatan dijangka menguji tesis pelaburan AI

Sesetengah pelabur terkemuka telah mempersoalkan rangkaian hubungan kewangan yang semakin berkembang yang menghubungkan Nvidia, OpenAI, CoreWeave dan pembekal infrastruktur AI lain.

Pelabur Michael Burry dan pengulas teknologi Ed Zitron masing-masing menyuarakan kebimbangan hujung minggu lalu bahawa susunan sedemikian menyerupai struktur pembiayaan yang saling berkaitan yang boleh menarik pemerhatian lebih ketat.

Rana percaya ujian besar seterusnya akan datang apabila lebih banyak syarikat teknologi melaporkan keputusan suku tahunan.

"Peningkatan capex Alphabet minggu lalu menunjukkan perbelanjaan hyperscaler yang berterusan, dan isyarat serupa daripada Microsoft, Amazon dan Meta akan mengukuhkan pandangan kami bahawa pengkomputeran AI berprestasi tinggi kekal terhad dari segi bekalan," katanya.

Beliau menambah bahawa pelabur juga akan memerhatikan sama ada Google meluaskan susunan sokongan kredit yang serupa selepas sebelum ini menyokong pembekal awan Fluidstack, yang boleh menurunkan lagi kos pembiayaan merentasi sektor infrastruktur AI.