Adakah saham Oracle patut dibeli sebelum laporan pendapatan apabila penganalisis semakin optimis?

Oracle sedang menuju kepada laporan pendapatannya yang terkini dengan pelabur memberi tumpuan kepada satu persoalan utama: bolehkah perniagaan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) gergasi perisian itu berkembang cukup pantas untuk menghalalkan perbelanjaan besar yang diperlukan untuk membinanya?

Syarikat itu, yang diterajui oleh Larry Ellison, dijadualkan mengumumkan keputusan suku tahunan pada hari Khamis dalam apa yang mungkin menjadi salah satu pengumuman pendapatan yang paling diperhatikan suku ini.

Pasaran opsyen sedang menganggarkan pergerakan sekitar 11.2% ke mana-mana arah selepas keputusan, satu turun naik potensi yang luar biasa bagi sebuah syarikat sebesar Oracle.

Wall Street menjangkakan pendapatan kira-kira 19.1 bilion USD (anggaran RM 77.4 bilion), meningkat hampir 28% dari setahun sebelumnya, dengan pendapatan $1.74 sesaham.

Saham Oracle ORCL, bagaimanapun, menghadapi tekanan.

Saham itu telah jatuh hampir 20% sejak awal tahun dan lebih 33% sepanjang 12 bulan lalu kerana pelabur semakin bimbang tentang keperluan hutang dan tunai yang berkaitan dengan pengembangan infrastruktur AI syarikat itu.

Aspirasi AI Oracle disertai kos yang besar

Punca perdebatan ialah pelaburan yang dirancang Oracle dalam pusat data.

Syarikat itu menjangkakan perbelanjaan modal sekitar 95 bilion USD (anggaran RM 384.5 bilion) dalam tahun kewangan 2027, yang berjalan dari 1 Jun hingga 31 Mei.

Oracle memperoleh kira-kira 43 bilion USD (anggaran RM 174 bilion) melalui pembiayaan hutang dalam tahun kewangan 2026 dan menjangka memperoleh lebih kurang 40 bilion USD (anggaran RM 161.9 bilion) melalui gabungan hutang dan ekuiti dalam tahun kewangan 2027.

Strategi pembiayaan yang agresif itu menjadikan Oracle agak luar biasa sebagai satu kes pelaburan infrastruktur AI.

Walaupun permintaan terhadap kapasiti pengkomputeran awan berkembang pesat, pelabur mempersoalkan seberapa cepat permintaan itu akan diterjemahkan kepada pendapatan dan aliran tunai.

BofA melihat susunan risiko-pulangan yang menarik menjelang laporan pendapatan

Penganalisis Bank of America, Tal Liani, bagaimanapun melihat susunan risiko-pulangan yang menarik menjelang keputusan tersebut.

Beliau mengekalkan penarafan Beli dan sasaran harga $240, menunjukkan potensi kenaikan kira-kira 51% dari paras semasa.

Liani menjangka pendapatan perkhidmatan infrastruktur (IaaS) Oracle meningkat 25% suku-ke-suku dan 116% tahun ke tahun apabila syarikat itu memperluaskan jejak pusat datanya.

Peningkatan infrastruktur Oracle boleh mempercepat pertumbuhan pendapatan keseluruhan, sementara bayaran pendahuluan pelanggan boleh membantu meredakan sebahagian kebimbangan mengenai keperluan pembiayaan syarikat.

"Kami memihak kepada nisbah risiko/pulangan Oracle, kerana kami percaya konsensus Street sudah menangkap asas neraca yang mencabar," tulis Liani pada hari Jumaat, "namun belum sepenuhnya mengambil kira kebarangkalian pecutan pertumbuhan pendapatan berkaitan pencapaian mercu tanda pembinaan pusat data."

Morgan Stanley, Bernstein menekankan pertumbuhan awan

Oracle Cloud Infrastructure, atau OCI, muncul sebagai teras cerita pelaburan AI syarikat itu.

Penganalisis Morgan Stanley, Sanjit Singh, melihat "susunan yang baik" menjelang laporan pendapatan dan menjangka pertumbuhan pendapatan awan sebanyak 63% dari setahun sebelumnya.

Itu akan meletakkan pertumbuhan berhampiran hujung atas julat panduan Oracle 58% hingga 65% untuk suku Ogos.

Singh menjangka perniagaan GPU-as-a-service Oracle, yang membenarkan pelanggan menyewa kapasiti pengkomputeran yang dikuasakan oleh pemproses grafik (GPU), akan menjadi penyumbang penting.

Ulasan terkini daripada CoreWeave dan Nebius juga mengukuhkan hujah bagi permintaan berterusan.

Kedua-dua syarikat itu telah memberikan pandangan optimis mengenai penetapan harga untuk infrastruktur AI, mencadangkan bahawa permintaan tinggi terhadap kuasa pengkomputeran boleh membolehkan Oracle mengenakan kadar yang menarik apabila ia memperluaskan kapasiti.

Suku keempat fiskal Oracle yang paling terbaru menunjukkan betapa cepatnya OCI berkembang.

Syarikat itu melaporkan pertumbuhan 93% pada asas mata wang tetap dalam perniagaan infrastruktur awannya.

Penganalisis Bernstein, Mark Moerdler, menjangka pertumbuhan itu akan mempercepat semasa tahun kewangan 2027, dengan OCI terus berkembang lebih pantas daripada pendapatan keseluruhan Oracle.

Piper Sandler melihat potensi kenaikan dalam operasi perisian Oracle

Walaupun infrastruktur AI menguasai naratif pelaburan, penganalisis berhujah bahawa pelabur tidak seharusnya mengabaikan operasi perisian tradisional Oracle.

Liani menjangka pendapatan perisian-sebagai-perkhidmatan awan meningkat 12.8% dalam suku itu, berbanding 10.3% pada suku sebelumnya.

"Walaupun naratif ekuiti Oracle kebanyakannya bertumpu pada perniagaan infrastruktur, kami percaya perniagaan perisian tradisional syarikat kekal sebagai komponen penting dalam kes pelaburan," tulis Liani.

Penganalisis Piper Sandler, Billy Fitzsimmons, juga melihat potensi kenaikan dalam operasi perisian Oracle.

Tempahan untuk NetSuite, perisian perancangan sumber perusahaan syarikat itu, mempercepat menjelang penghujung suku keempat, manakala Cerner, perniagaan rekod kesihatan elektronik Oracle, "kembali berkembang," tulis Fitzsimmons.

Itu memberi Oracle satu lagi sumber pendapatan berulang sementara perniagaan infrastruktur berkembang.

Pembiayaan kekal persoalan terbesar

Kes optimis akhirnya bergantung pada sama ada Oracle boleh menukar pelaburan infrastruktur yang besar itu kepada pendapatan dan keuntungan dengan cukup cepat.

Moerdler berkata pelabur kekal bimbang tentang keuntunganabiliti Oracle dan keupayaannya memenuhi keperluan tunai yang berkaitan dengan kontrak jangka panjang dan tidak boleh dibatalkan.

Penganalisis itu percaya syarikat itu bagaimanapun "sedang menghampiri penghujung keperluan mereka untuk wang tambahan."

Beliau menggambarkan Oracle berada pada "peringkat awal" kitaran pelaburan yang akhirnya boleh mempercepatkan kedua-dua pendapatan dan keuntungan.

Sasaran harga $325 beliau menunjukkan bahawa saham itu boleh lebih daripada berganda dari sekitar $145.30.

Namun, waktunya masih tidak pasti.

Fitzsimmons menekankan perdebatan berterusan mengenai bila perbelanjaan infrastruktur AI Oracle akan mula diterjemahkan kepada pendapatan.

Potensi kelewatan dalam pembinaan pusat data boleh menunda lagi pulangan daripada komitmen modal besar syarikat itu.

Singh melihat satu lagi pencetus potensi dalam pendapatan tertunda Oracle.

Pertumbuhan pendapatan tertunda dalam perniagaan aplikasi awan telah mengatasi pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan untuk dua suku berturut-turut, mencadangkan bahawa backlog pendapatan masa depan mungkin sedang terbina.

Itu boleh mengakibatkan "pembetulan ke atas yang sederhana" terhadap unjuran pendapatan dan keuntungan tahun fiskal semasa Oracle, yang berpotensi memberikan tindak balas positif kepada saham selepas keputusan pendapatan.

Keputusan hari Khamis boleh menentukan cerita AI Oracle

Laporan pendapatan itu oleh itu mewakili lebih daripada satu lagi ujian suku tahunan untuk Oracle.

Ia boleh membantu pelabur menentukan sama ada transformasi syarikat menjadi kuasa infrastruktur AI sedang berkembang cukup pantas untuk menghalalkan keperluan modal besarnya.

Bagi pihak yang optimis, pecutan pertumbuhan OCI, permintaan AI yang kukuh, penambahbaikan penetapan harga dan bayaran pendahuluan pelanggan boleh menunjukkan bahawa Oracle sedang membina kapasiti menjelang kitaran pendapatan yang kuat.

Bagi pihak yang pesimis, kelewatan pusat data, peningkatan hutang dan pulangan yang tidak pasti ke atas perbelanjaan AI boleh menguatkan kebimbangan bahawa syarikat mengambil risiko kewangan yang terlalu besar terlalu awal.

Seperti yang dinyatakan Moerdler, "memahami baki syarikat dan keupayaannya membiayai pelaburan serta menjana keuntungan adalah kritikal sama ada anda seorang optimis atau pesimis."

"Dalam hampir setiap perbualan yang kami ada mengenai [Oracle], pelanggan kami berminat bukan sekadar apa yang mendorong nombor semasa tetapi untuk mendapat gambaran bagaimana perniagaan itu akan berkembang dari masa ke masa ketika mereka membina semua kapasiti pusat data AI" untuk memenuhi baki obligasi prestasi, katanya.

Dengan pasaran opsyen menjangkakan pergerakan 11.2% selepas pendapatan, pelabur nampaknya bersedia supaya Oracle memberikan beberapa jawapan.

Saiz reaksi hari Khamis akhirnya mungkin bergantung kurang kepada nombor pendapatan utama dan lebih kepada apa yang pengurusan katakan mengenai kos, masa dan pulangan pertaruhan infrastruktur AI mereka.