Wall Street bakal kehilangan pembeli bernilai $1.1 trilion: mengapa saham mungkin menjadi lebih bergelora

Salah satu pembeli paling boleh dipercayai di Wall Street bakal menjadi kurang aktif.

Lebih daripada $1.1 trilion kebenaran pembelian balik korporat yang diumumkan telah kembali ke tingkap pembelian balik terbuka sehingga lewat Ogos, membantu menyokong ekuiti AS semasa pemulihan musim panas.

Tetapi sokongan itu dijangka merosot apabila syarikat memasuki tempoh blackout pra-pengumuman hasil menjelang keputusan suku ketiga.

Masaannya tidak menguntungkan. Pembelian runcit biasanya melemah pada bulan September, pelabur sistematik telah membina semula pendedahan, dan hasil Treasury sekali lagi mencabar penilaian ekuiti.

Mesin pembelian korporat Wall Street bakal melambat

Pembelian balik saham korporat penting kerana syarikat yang membeli semula saham mereka sendiri menyediakan permintaan yang stabil dan kurang sensitif terhadap turun naik pasaran harian.

Citadel Securities menyatakan lebih daripada $1.1 trilion kebenaran pembelian balik yang diumumkan telah kembali ke tingkap terbuka menjelang 27 Ogos.

Pentingnya, 67% daripada program kebenaran terbesar tahun ini datang dari luar sektor teknologi, menunjukkan sokongan meluas di luar Big Tech.

Bantalan itu akan mengecil sepanjang September.

Strategis Citadel Scott Rubner berkata tempoh blackout mula mempercepat sekitar 12 September, bermakna “salah satu sumber permintaan struktur terbesar dan paling konsisten pasaran” menjadi semakin kecil sepanjang bulan.

Syarikat tidak bertukar menjadi penjual semasa tempoh blackout. Mereka hanya berhenti menyediakan beberapa pembelian tambahan yang membantu menyerap kelemahan.

Citadel juga mendapati purata pembelian bersih runcit pada hari-hari S&P 500 turun dalam bulan September secara sejarahnya adalah kira-kira separuh daripada purata keseluruhan bulan sejak 2019.

Bahkan ledakan pembelian balik di bawah permukaan pasaran sedang berubah

Korparat Amerika masih memulangkan jumlah wang yang besar kepada pemegang saham, tetapi komposisinya sedang berubah.

Neuberger Berman berkata syarikat S&P 500 membeli semula rekod $1.10 trilion saham dalam 12 bulan hingga Jun.

Pembelanja modal terbesar untuk AI mengurangkan pembelian balik sebanyak 32% kepada $85 bilion apabila perbelanjaan pusat data meningkat. Syarikat kewangan bergerak ke arah sebaliknya, meningkatkan pembelian semula kepada rekod $287 bilion.

Pengurus portfolio sekutu Neuberger Berman, Rebekah McMillan berkata “pembeli marginal ekuiti AS kini lebih kitaran dan lebih sensitif kepada kredit.”

Perbezaan itu penting kerana pembelian balik yang dibiayai oleh hyperscalers dengan aliran tunai bebas yang besar boleh agak boleh dipercayai. Pembelian semula bank lebih terdedah kepada pendapatan, kerugian kredit, peraturan dan keperluan modal.

Neuberger juga berkata dorongan daripada pengurangan jumlah saham semakin pudar di kalangan beberapa konstituen indeks terbesar, walaupun sokongan pembelian balik meluas ke bawah pasaran.

Hasil Treasury yang lebih tinggi menjadikan masa ini lebih tidak selesa

Tempoh blackout akan kurang penting sekiranya keadaan makroekonomi tenang.

Sebaliknya, hasil Treasury 10 tahun baru-baru ini bergerak ke arah 4.8% apabila pelabur menimbang inflasi, harga minyak yang lebih tinggi dan jangkaan yang diperbaharui untuk dasar Federal Reserve yang lebih ketat.

Strategis Evercore ISI Julian Emanuel memberitahu Barron’s bahawa hasil 10 tahun pada 4.75% atau lebih tinggi secara sejarahnya “merbahaya bagi saham” semasa pasaran bulus kini, mendorong sikap defensif jangka pendek.

Musim pendapatan yang menggerakkan kebangkitan musim panas semakin pudar. Pembelian balik korporat menjadi kurang tersedia, pembelian semasa kejatuhan oleh pelabur runcit secara bermusim lebih lemah dan sebahagian besar kapasiti pembelian sistematik yang dibina semula selepas jualan besar pada Julai telah digunakan.

Tiada faktor tersebut menjamin pembetulan, tetapi bersama-sama mereka bermakna pasaran mungkin mempunyai lebih sedikit pembeli automatik jika kejutan makro lain mencetuskan jualan.