ETF DRAM naik 18% bulan lalu: bolehkah ia terus mengatasi pasaran

Roundhill Memory ETF meningkat hampir 18% sepanjang bulan lalu ketika pelabur memberi tumpuan kepada pengecutan bekalan memori dan permintaan yang meningkat untuk high-bandwidth memory (HBM) yang digunakan dalam infrastruktur kecerdasan buatan.

Pembangunan AI memacu permintaan memori

Laporan Seeking Alpha menekankan kepentingan memori yang semakin meningkat dalam pembinaan infrastruktur AI, memetik penyelidikan daripada firma penyelidikan pasaran semikonduktor yang berpangkalan di Taiwan, TrendForce.

TrendForce melaporkan bahawa DRAM dan NAND Flash dijangka menyumbang 47% daripada perbelanjaan modal keseluruhan penyedia perkhidmatan awan pada 2026, dengan bahagian itu dijangka meningkat kepada 68% pada 2027.

Penyelidikan itu mengaitkan pengecutan pasaran DRAM dengan peningkatan permintaan HBM.

HBM banyak digunakan dalam aliran kerja AI, manakala setiap unit HBM memerlukan kira-kira tiga hingga empat kali kapasiti wafer berbanding memori DDR5 tradisional.

Apabila pengeluar mengalihkan kapasiti pengeluaran ke arah HBM, kapasiti yang tersedia untuk DRAM konvensional menjadi lebih sedikit.

Industri memori secara historikal mengalami kitaran boom-and-bust yang tajam, menyumbang kepada tempoh kekurangan pelaburan dan penggabungan.

Samsung Electronics, SK hynix dan Micron kini merupakan tiga syarikat utama yang kekal dalam pasaran DRAM dan HBM.

Harga DRAM melonjak sementara bekalan kekal ketat

Ketidakseimbangan bekalan-dan-permintaan juga tercermin dalam harga memori.

Laporan Seeking Alpha menyatakan harga spot untuk DDR5 16G DRAM meningkat daripada $6.20 setiap unit pada awal Ogos 2025 kepada $54 setakat 3 September 2026, mewakili kenaikan 775.6%.

Laporan itu juga menyatakan bahawa harga memori yang lebih tinggi telah membantu pengeluar utama meningkatkan keuntungan. Ia memetik kenaikan Samsung baru-baru ini ke puncak penarafan syarikat paling menguntungkan di dunia, mengatasi Nvidia.

Walaupun latar industri menguntungkan, Roundhill Memory ETF sebelum ini mengalami penurunan ketara dari paras puncak melebihi $80. Jualan besar itu disebabkan likuidasi terpaksa yang berkaitan dengan posisi runcit berleveraj di Korea Selatan dan bukannya kemerosotan asas industri.

Laporan itu menyatakan bahawa penilaian dan program pulangan kepada pemegang saham di ketiga-tiga pengeluar memori utama boleh memberikan sokongan tambahan. ETF ini menawarkan cara kepada pelabur untuk mendapat pendedahan kepada Samsung, SK hynix dan Micron tanpa perlu memilih syarikat tunggal.

Konsentrasi mewujudkan peluang dan risiko

Samsung, SK hynix dan Micron menyumbang kira-kira 73% aset Roundhill Memory ETF.

Konsentrasi itu memberikan pelabur pendedahan tertumpu kepada syarikat memori utama tetapi juga meningkatkan impak perkembangan khusus syarikat.

ETF ini menghadapi beberapa risiko. Suku yang lemah daripada salah satu pegangan terbesarnya atau pengurangan perbelanjaan infrastruktur AI oleh hyperscaler utama boleh memberi kesan yang tidak seimbang ke atas dana. Harga memori juga bersifat kitaran dan boleh berubah dengan cepat.

Namun, penganalisis Seeking Alpha berhujah bahawa kitaran semasa boleh berbeza daripada ledakan memori terdahulu kerana HBM semakin penting bagi beban kerja AI.

Analisis itu menyatakan bahawa walaupun perbelanjaan infrastruktur AI akhirnya boleh kembali normal, keruntuhan permintaan HBM kelihatan tidak mungkin selagi pembekal awan utama terus berkembang.

Oleh itu, Roundhill Memory ETF menawarkan pelabur pendedahan tertumpu kepada industri memori yang mendapat manfaat daripada permintaan berkaitan AI, sementara prestasinya kekal sensitif kepada kitaran semikonduktor, penilaian dan perbelanjaan oleh syarikat teknologi utama.

Pelabur pasif yang ingin memanfaatkan ledakan cip memori boleh melabur dalam DRAM atau dana tematik lain seperti ini melalui platform ETF.