Russell 2000 mencecah rekod tertinggi pada pemotongan Fed: adakah rali permodalan kecil mempunyai lebih banyak kaki?

Saham AS melanjutkan kenaikan mereka pada hari Jumaat, dengan semua indeks utama mencecah rekod tertinggi baharu berikutan keputusan Rizab Persekutuan untuk mengurangkan kadar faedah.

Indeks Russell 2000 bermodal kecil menyertai pasaran yang lebih luas dalam menskalakan puncak baharu.

Pemotongan kadar suku mata Fed pada hari Rabu, yang menurunkan kadar dana persekutuan kepada julat 4% hingga 4.25%, disambut dengan keyakinan pelabur.

Pasaran kini menetapkan harga dalam dua pemotongan tambahan sebelum akhir tahun, mewujudkan latar belakang yang menyokong untuk ekuiti.

Walaupun SandP 500 dan Nasdaq Composite maju, ia adalah permodalan kecil yang menarik perhatian pasaran.

Russell 2000 telah meningkat hampir 9% sepanjang bulan lalu, mengatasi kenaikan 3.67% SandP 500 dan kenaikan 5.9% Nasdaq.

Sejak mencapai paras terendah pada 8 April di tengah-tengah pergolakan pasaran yang didorong oleh tarif, indeks permodalan kecil telah melonjak kira-kira 40%.

Perdagangan mengejar sedang dijalankan

Penganalisis berkata kenaikan baru-baru ini mencerminkan perdagangan mengejar kejar yang telah lama ditunggu-tunggu untuk permodalan kecil, yang telah ketinggalan di belakang rakan sebaya bermodal besar untuk sebahagian besar dekad yang lalu.

"Permodalan kecil telah berprestasi rendah secara mendadak sepanjang dekad yang lalu atau lebih, dan perdagangan mengejar ketinggalan nampaknya sedang dijalankan," kata Keith Buchanan, pengurus portfolio kanan di Globalt Investments.

"Kami melihat persekitaran yang kami hadapi menjadi kondusif untuk perhimpunan dalam permodalan kecil diteruskan," katanya.

Buchanan menambah bahawa rang undang-undang pemotongan cukai Presiden Donald Trump, yang diluluskan pada bulan Julai, telah memberikan rangsangan tambahan kepada syarikat yang tertumpu di dalam negara, yang mendominasi Russell 2000.

Prospek dasar dan pendapatan Fed

Michael Reynolds, naib presiden strategi pelaburan di Glenmede, menekankan perubahan dasar Fed, potensi pertumbuhan pendapatan dan jurang penilaian dengan permodalan besar sebagai pemacu utama lantunan permodalan kecil.

Saham bermodal kecil secara amnya lebih terdedah kepada kos pinjaman daripada rakan sebaya bermodal besar, memandangkan pergantungan mereka yang lebih besar kepada pembiayaan luaran.

Walaupun ini menjadikan mereka lebih terdedah kepada kelembapan ekonomi, ia juga mewujudkan paradoks: kelemahan yang boleh mendorong Rizab Persekutuan untuk mengurangkan kadar lagi mungkin pada masa yang sama membebankan syarikat sensitif kadar ini dan sektor kitaran pasaran yang lain.

Namun, Reynolds memberi amaran bahawa perhimpunan itu terletak pada keseimbangan yang halus.

"Terdapat laluan sempit di mana pasaran buruh menunjukkan keretakan yang mencukupi untuk menakutkan Fed untuk mengurangkan kadar, tetapi ia tidak semestinya menandakan pengakhiran pengembangan [economic] ini," kata Reynolds kepada MarketWatch.

Penilaian kekal agak menarik

Walaupun terdapat keuntungan baru-baru ini, penganalisis berkata permodalan kecil terus menawarkan nilai yang lebih baik daripada permodalan besar.

Data daripada Dow Jones Market menunjukkan iShares Russell 2000 ETF didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan hadapan sebanyak 24.5, berbanding 22.41 untuk iShares Russell 3000 ETF.

Walaupun itu menjadikan permodalan kecil sedikit lebih mahal secara mutlak, Reynolds berpendapat ia kekal lebih murah berbanding nilai saksama.

Glenmede menganggarkan saham bermodal kecil didagangkan pada premium 2%, berbanding premium 26% untuk permodalan besar.

Jurang penilaian 24% yang terhasil jauh melebihi purata jangka panjang sebanyak 4%.

"Dari segi sejarah, permodalan kecil betul-betul mengenai persentil ke-90 penilaian relatif," tambahnya.

Nilai berbanding pertumbuhan dalam permodalan kecil

Tidak semua permodalan kecil berharga sama.

Joshua Schachter, ketua pegawai pelaburan di Easterly Snow, berkata saham nilai dalam Russell 2000 kekal sangat menarik.

iShares Russell 2000 Value ETF didagangkan pada nisbah P/E hadapan 18.18 pada hari Khamis, jauh di bawah rakan pertumbuhannya.

"Nilai Russell 2000 hampir berada pada tahap selepas pilihan raya pada bulan November," kata Schachter kepada MarketWatch.

"Pertumbuhan Russell 2000 ditimbang dengan lebih ketara dengan saham P/E yang lebih tinggi - jadi anda akan mendapat penilaian yang lebih tinggi daripada bahagian pertumbuhan, tetapi bahagian nilai jauh lebih murah dan nisbah P/E jauh lebih menarik berbanding penanda aras," kata Schachter.

Outlook

Buat masa ini, rali permodalan kecil nampaknya didorong oleh pelonggaran Fed, prospek pendapatan yang berdaya tahan dan nilai relatif berbanding permodalan besar.

Tetapi laluan di hadapan boleh terbukti bergelombang, dengan data ekonomi berkemungkinan menentukan kedua-dua dasar Fed dan sentimen pelabur.

Seperti yang diringkaskan oleh Buchanan dari Globalt Investments: