Analisis: indeks logam asas mencecah tinggi, tetapi keuntungan masa depan kelihatan terhad

Indeks logam asas London Metal Exchange baru-baru ini mencapai paras tertinggi tahun ini, meningkat kira-kira 10% sejak Januari. 

Lonjakan ini didorong terutamanya oleh kenaikan harga yang ketara dalam tembaga dan aluminium, masing-masing meningkat sekitar 14% dan 5%.

Walaupun kenaikan keseluruhan ini, harga logam individu memberikan gambaran yang bercampur-campur.

Prestasi bercampur antara logam

Walaupun tembaga dan aluminium telah menyaksikan kenaikan yang besar, harga nikel dan zink kekal pada atau di bawah parasnya pada awal tahun. 

Walau bagaimanapun, semua logam telah mengalami pemulihan yang ketara daripada kemerosotan harga pada bulan April, yang pada mulanya dicetuskan oleh tarif AS. 

Kebimbangan awal terhadap kemelesetan global tidak menjadi kenyataan, dan majoriti tarif yang diperkenalkan pada bulan Ogos akhirnya tidak setinggi yang diumumkan pada asalnya oleh Presiden AS Trump, kata Thu Lan Nguyen, ketua penyelidikan FX dan komoditi di Commerzbank AG.

Potensi kenaikan yang habis

Walaupun terdapat keuntungan baru-baru ini, pakar percaya bahawa potensi kenaikan selanjutnya untuk semua logam sebahagian besarnya habis. 

Walaupun akibat ekonomi daripada tarif AS kurang teruk daripada yang diandaikan pada mulanya, ia dijangka memberi kesan kepada ekonomi sebenar, terutamanya di AS dan China. China ialah pasaran paling penting untuk logam asas utama. 

"Walau bagaimanapun, prospek ekonomi yang lemah untuk China bukan sahaja disebabkan oleh konflik perdagangan dengan AS," kata Nguyen. 

Penurunan berterusan dalam kedua-dua jualan hartanah kediaman dan pelaburan hartanah, tanpa tanda-tanda penstabilan, menyumbang kepada prestasi harga zink dan nikel yang lemah.

Memandangkan kedua-dua logam digunakan terutamanya dalam salutan keluli dan pengeluaran keluli tahan karat, permintaan mereka sangat bergantung kepada industri pembinaan.

Tinjauan bekalan melembapkan zink dan nikel

Prospek bekalan juga menyumbang kepada penurunan harga zink. 

Kebimbangan tentang kekurangan bahan mentah telah berkurangan dengan pemulihan dalam pengeluaran lombong. 

Selepas tiga tahun penurunan, Kumpulan Kajian Plumbum dan Zink Antarabangsa (ILZSG) menjangkakan pertumbuhan sekitar 4% dalam pengeluaran lombong tahun ini. 

Ketersediaan bahan mentah yang lebih baik ini dijangka memberi manfaat kepada pengeluaran logam, dengan ILZSG meramalkan pertumbuhan hampir 2% tahun ini, berikutan penurunan 4% pada tahun sebelumnya. 

Begitu juga, keadaan bekalan yang baik membebankan harga nikel, dengan inventori LME meningkat dengan ketara disebabkan oleh peningkatan pengeluaran di Asia, terutamanya Indonesia.

Tanda tanya mengenai lonjakan harga tembaga

Kenaikan mendadak dalam harga tembaga terutamanya disebabkan oleh kebimbangan berterusan tentang kekurangan bekalan bijih tembaga. 

IEA sebelum ini memberi amaran bahawa bekalan lombong mungkin kurang daripada permintaan jangka panjang kerana pelaburan yang tidak mencukupi dalam projek baharu. 

Penurunan ketara dalam caj rawatan dan penapisan yang dibayar oleh pengeluar lombong kepada peleburan tembaga di China, yang bahkan telah tergelincir ke wilayah negatif, menunjukkan kekurangan bahan mentah. 

Ini, digabungkan dengan penurunan mendadak baru-baru ini dalam inventori LME, telah meningkatkan harga tembaga. 

Nguyen berkata:

Beliau menambah bahawa "tiada tanda-tanda bahawa kekurangan bahan mentah sudah memberi kesan yang ketara terhadap pemprosesan logam, kerana pengeluaran tembaga di China masih berjalan pada kelajuan penuh."  

Tambahan pula, penurunan mendadak dalam inventori LME sebahagian besarnya disebabkan oleh ancaman tarif AS, yang membawa kepada peningkatan import tembaga AS terlebih dahulu. Dengan tarif yang kurang meluas diperkenalkan, saham LME telah pulih. 

Penganalisis menjangkakan harga tembaga akan jatuh semula di bawah $10,000 setiap tan dalam beberapa bulan akan datang.

Aluminium

Harga aluminium melonjak pada pertengahan bulan, didorong oleh peningkatan dalam waran yang dibatalkan, walaupun inventori masih meningkat.

Selepas penurunan sehingga Jun, inventori telah meningkat semula, mungkin disebabkan oleh tarif AS 50% baharu ke atas produk aluminium dan aluminium, yang telah memberi kesan ketara kepada pasaran.

Sementara itu, pengeluaran aluminium China, yang membentuk 60% daripada aluminium utama global, dijangka terhenti atau sedikit menurun apabila ia menghampiri had pengeluaran tahunan yang ditetapkan Beijing.

Ini menunjukkan keadaan bekalan yang selesa, terutamanya di luar AS.

"Walau bagaimanapun, kami menganggap bahawa pengeluaran kini telah mencapai dataran tinggi," kata Nguyen. 

Ringkasnya, permintaan yang lemah berkemungkinan bertemu dengan bekalan yang tinggi, walaupun bertakung, dalam beberapa bulan akan datang.