Tim Cook menggunakan strategi yang ditentang Steve Jobs: Begini nasib untuk saham Apple

Perjalanan Apple (NASDAQ: AAPL) daripada pengganggu yang mengutamakan produk kepada kuasa pulangan modal telah menjadi salah satu transformasi paling dramatik dalam sejarah korporat.

Di bawah usahawan berwawasan, Steve Jobs, syarikat multinasional itu sinonim dengan ciptaan - sebuah syarikat yang membina penilaiannya pada produk terobosan.

Di bawah penggantinya, Tim Cook, bagaimanapun, Apple Inc telah menjadi raksasa kewangan – mengembalikan lebih daripada $600 bilion kepada pemegang saham melalui pembelian balik dan pembayaran dividen.

Peralihan strategi telah memberi ganjaran kepada mereka yang melabur dalam saham AAPL dengan lumayan, tetapi ia juga telah mencetuskan perdebatan tentang sama ada enjin inovasi Apple perlahan – dan maksudnya untuk masa depannya.

Jobs mahukan produk untuk memacu harga saham Apple - bukan pembayaran

Pada tahun 2010, Apple telah mengumpul lebih $40 bilion dalam bentuk wang tunai, mendorong pelabur legenda Warren Buffett untuk mencadangkan syarikat itu mempertimbangkan dividen atau pembelian balik.

Tetapi Steve Jobs menolak - terkenal mempercayai bahawa "produk hebat mencipta harga saham yang hebat." Falsafah beliau berakar umbi dalam pelaburan semula dan visi jangka panjang, bukan kejuruteraan kewangan.

Pekerjaan mengutamakan reka bentuk, pengalaman pengguna dan pelancaran yang menentukan kategori seperti iPhone dan iPad. Dia melihat pulangan modal sebagai gangguan daripada misi teras Apple: untuk mencipta.

Etos itu membuatkan Apple Inc fokus untuk membina apa yang belum dibayangkan – bukan hanya mengoptimumkan apa yang sudah wujud.

Dan ia menghasilkan peningkatan 130x ganda yang luar biasa dalam nilai pasarannya antara akhir 1980 - apabila saham Apple disenaraikan di Nasdaq - dan Ogos 2011, apabila Steve Jobs meletak jawatan.

Tim Cook mempunyai buku permainan yang berbeza untuk saham AAPL

Dua tahun selepas pemergian Jobs, Tim Cook mengumumkan program dividen dan pembelian balik pertama Apple, rancangan $45 bilion yang sejak itu menjadi inisiatif pulangan modal terbesar dalam sejarah korporat.

Apple Cook adalah ramping dari segi operasi, dioptimumkan rantaian bekalan dan mesra pemegang saham. Firma itu telah mengetuai carta global dalam pembelian balik saham, meningkatkan pendapatan sesaham dan menyokong penilaiannya.

Walaupun gergasi itu telah melancarkan produk yang berjaya di bawah Cook juga – termasuk Apple Watch, AirPods dan cip siri M – pengkritik berpendapat bahawa kadar inovasi terobosan telah perlahan.

Peralihan daripada ciptaan kepada pengoptimuman telah menjadikan Apple lebih boleh diramal, tetapi mungkin kurang berani. Sejak akhir 2011, nilai pasaran syarikat telah melambung hampir 20 kali ganda.

Seperti yang terbukti, saham AAPL terus menawarkan pulangan yang luar biasa di bawah kepimpinan Cook juga – tetapi ia tidak sekuat pendekatan mengutamakan inovasi Jobs yang disampaikan.

Harga saham yang melambung tinggi, melambatkan inovasi – bolehkah momentum bertahan?

Permodalan pasaran Apple kini menghampiri $4.0 trilion – bukti kekuatan jenama, penguncian ekosistem dan disiplin kewangannya.

Bagi pelabur, perjalanan itu telah memberi ganjaran. Tetapi di bawah permukaan, persoalan berlarutan. Siri terus ketinggalan di belakang pesaing, dan strategi kecerdasan buatan (AI) Apple kekal legap berbanding rakan sebaya seperti Google dan Microsoft.

Apabila AI generatif membentuk semula teknologi pengguna, kesunyian relatif titan adalah ketara. Jika inovasi terhenti dan pesaing melompat ke hadapan, berapa lama kejuruteraan kewangan sahaja boleh mengekalkan momentum?

Jobs membina Apple untuk mencipta. Cook membinanya untuk memberi ganjaran. Perbezaannya halus, tetapi semakin kelihatan.

Dalam pasaran yang semakin dicirikan oleh gangguan yang diterajui AI, mungkin etos yang mengutamakan ciptaan Jobs – bukan buku permainan pengoptimuman Cook – yang memegang kunci untuk membuka kunci gelombang kenaikan agresif seterusnya untuk saham AAPL.