Apakah yang mendorong pelabur asing untuk membuang pasaran AI Asia sekarang?

Pelabur asing mengeluarkan berbilion-bilion daripada pasaran saham berkaitan AI berprestasi tinggi di Asia, menandakan kemunduran paling mendadak dalam tempoh lebih tujuh bulan.

Laporan eksklusif Bloomberg bahawa Taiwan, Korea Selatan, Jepun dan China semuanya telah menyaksikan penjualan dalam beberapa minggu kebelakangan ini kerana peningkatan penilaian, peralihan jangkaan monetari global dan kebimbangan struktur mendorong modal ke tempat lain.

Walaupun kisah pelaburan AI kekal utuh dalam jangka panjang, dinamik pasaran semasa menyebabkan pelabur menilai semula pendedahan jangka pendek.

Pernah dilihat sebagai titik masuk yang stabil ke dalam pertumbuhan AI global, indeks semikonduktor dan perkakasan berat Asia kini berada di bawah pemeriksaan.

Lonjakan penilaian menjadikan pasaran kelihatan terlalu panas

Taiwan dan Korea Selatan telah berada di tengah-tengah ledakan ekuiti AI.

Kedua-dua negara menempatkan pembuat cip penting dan pembekal komponen yang berkhidmat untuk industri teknologi global, menjadikan mereka sasaran utama bagi pelabur yang memanfaatkan permintaan infrastruktur AI.

Walau bagaimanapun, pelabur asing telah menarik hampir $4.6 bilion daripada setiap pasaran setakat bulan ini. Bloomberg mencadangkan ini akan menjadi eksodus bulanan terbesar sejak Mac untuk Taiwan dan April untuk Korea Selatan.

Sebab utamanya mudah: penilaian melonjak terlalu jauh, terlalu cepat. Indeks Kospi Korea Selatan meningkat 84% antara April dan awal November, manakala Taiex Taiwan mengikuti corak yang sama.

Kini, pelabur menempah keuntungan dan berundur apabila harga bergerak keluar dari garis asas.

Dasar monetari mengalihkan selera risiko global

Satu lagi lapisan tekanan muncul daripada persekitaran makroekonomi. Keyakinan pelabur mengenai potensi penurunan kadar Rizab Persekutuan AS pada bulan Disember membantu menyokong aset berisiko tinggi pada awal tahun ini. Senario itu telah berubah.

Dengan pemotongan kadar kelihatan kurang berkemungkinan dalam jangka masa terdekat, selera untuk risiko telah menurun di seluruh dunia. Ini secara langsung menjejaskan sektor pertumbuhan tinggi seperti kecerdasan buatan, terutamanya di mana penilaian sudah diregangkan.

Bagi Asia, yang menyaksikan aliran modal asing secara agresif semasa peningkatan AI, pembalikan itu adalah ketara.

Tawaran pekeliling menimbulkan persoalan mengenai integriti hasil.

Terdapat juga kebimbangan yang semakin meningkat tentang cara syarikat AI merekodkan pendapatan mereka, kata Bloomberg. Peningkatan ketara dalam urus niaga pekeliling telah muncul.

Ini adalah tawaran di mana syarikat terlibat dalam transaksi bersama, selalunya membeli dan menjual perkhidmatan antara satu sama lain.

Walaupun secara teknikal sah, pengaturan ini boleh meningkatkan angka hasil secara buatan, mewujudkan pandangan yang mengelirukan tentang prestasi syarikat.

Ini telah membuatkan sesetengah pelabur berhati-hati, terutamanya dalam persekitaran pasaran di mana pendapatan dipadankan rapat dengan penilaian yang tinggi.

Jepun dan China juga kehilangan modal

Penarikan diri tidak terhad kepada Taiwan dan Korea Selatan. Jepun juga berada di bawah tekanan. Pelabur asing menjual ekuiti tempatan bernilai $2.3 bilion pada minggu pertama November, menamatkan aliran masuk berturut-turut selama enam minggu.

Apabila mengambil kira perdagangan niaga hadapan, kata Bloomberg, jumlahnya mencecah $7.3 bilion, menurut data Japan Exchange Group.

Di China, walaupun data dana asing langsung tidak tersedia, tingkah laku pasaran bercakap banyak. Indeks Teknologi Hang Seng, yang menjejaki firma teknologi terbesar di rantau ini, telah memasuki wilayah pembetulan teknikal.

Ini biasanya menandakan penurunan sebanyak 10% atau lebih daripada puncak baru-baru ini.

Kemas kini prestasi yang mengecewakan daripada dua pemain AI terkemuka China telah memburukkan lagi prospek. Tencent Holdings menurunkan ramalan perbelanjaan modalnya untuk 2025 berikutan laporan pendapatan terbarunya.

Sementara itu, Baidu gagal menarik perhatian pelabur dengan model AI yang baru didedahkan. Kemas kini ini telah menyumbang kepada penilaian semula yang lebih luas tentang berapa banyak pertumbuhan yang dihargai secara realistik ke dalam firma berkaitan AI Asia.