Saham strategi merosot 8% hari ini: adakah syarikat yang diketuai Saylor akan menjual Bitcoinnya?

Strategy Inc. berkata pada hari Isnin ia telah menubuhkan rizab $1.4 bilion untuk membiayai pembayaran dividen dan faedah masa hadapan, satu langkah yang bertujuan untuk meredakan kebimbangan pelabur bahawa pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia mungkin perlu menjual sebahagian daripada simpanan kripto besarnya apabila harga terus jatuh.

Rizab itu - dibiayai oleh hasil daripada penjualan saham biasa Kelas A baharu - akan menampung sekurang-kurangnya 21 bulan pembayaran dividen, kata syarikat yang berpangkalan di Tysons Corner, Virginia.

Lama kelamaan, Strategi merancang untuk mengekalkan kecairan yang mencukupi untuk menampung sehingga dua tahun pembayaran.

Walaupun pengumuman itu, saham jatuh sebanyak 7.9% pada hari Isnin, penurunan paling curam dalam lebih daripada setahun.

Pelabur kelihatan tidak yakin rizab itu akan menghapuskan sepenuhnya risiko penjualan Bitcoin paksa, terutamanya memandangkan pergantungan lama Strategy untuk mengeluarkan ekuiti baharu untuk membiayai pembelian Bitcoinnya — kaedah yang telah mencairkan pemegang saham dan mendorong firma itu ke arah modal yang lebih mahal.

Mengapa Strategi berada di bawah tekanan?

Di tengah-tengah kebimbangan pelabur ialah nilai aset bersih Strategi yang diubah suai, atau mNAV — metrik penilaian utama yang membandingkan nilai perusahaan syarikat dengan nilai pegangan Bitcoinnya.

Angka itu berada pada kira-kira 1.14 pada hari Isnin, semakin hampir ke titik di mana ia boleh bertukar negatif.

Ketua Pegawai Eksekutif Phong Le mencadangkan minggu lalu bahawa jika mNAV jatuh di bawah 1x — bermakna nilai perusahaan syarikat jatuh di bawah nilai Bitcoinnya — Strategy akan mempertimbangkan untuk menjual sebahagian daripada kriptonya.

"Kami boleh menjual Bitcoin dan kami akan menjual Bitcoin jika kami perlu membiayai pembayaran dividen kami di bawah 1x mNAV," kata Le pada podcast Jumaat, menekankan ia akan menjadi pilihan terakhir.

Bitcoin sendiri turun sebanyak 7% pada hari Isnin, jatuh di bawah $85,000.

Kemelesetan itu menambah tekanan kepada model Strategi, yang semakin terdedah kepada turun naik mata wang kripto.

Dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy, syarikat itu telah beralih hampir sepenuhnya daripada pembangunan perisian kepada pengumpulan Bitcoin.

Strategi perbendaharaan yang sangat berleveraj — mengumpul modal, membeli bitcoin dan mendapat manfaat daripada kenaikan harga — kini berada di bawah tekanan yang teruk apabila pasaran aset digital semakin lemah dan selera risiko pelabur pudar.

Syarikat itu memberi amaran bahawa keretakan semakin melebar merentasi model "perbendaharaan aset digital" yang pernah mendapat tepukan kerana menggabungkan sabitan kripto dengan akses pasaran awam.

Apa yang dahulunya merupakan gelung maklum balas positif kini berbalik di bawah tekanan pasaran.

Strategi menambah lebih banyak Bitcoin walaupun turun naik

Walaupun kebimbangan meningkat, Strategy terus memperoleh Bitcoin.

Menurut pemfailan SEC, syarikat itu membeli tambahan 130 BTC antara 17 November dan 30 November dengan harga kira-kira $11.7 juta pada harga purata $89,960 setiap syiling.

Syarikat itu kini memegang 650,000 BTC — bernilai sekitar $56 bilion — dibeli pada harga purata ₹74,436 setiap Bitcoin dengan jumlah kos kira-kira ₹48.4 bilion, termasuk yuran, menurut pengasas bersama dan pengerusi eksekutif Michael Saylor.

Pegangan mewakili lebih daripada 3% daripada bekalan maksimum tetap 21 juta Bitcoin dan membayangkan kira-kira $7.6 bilion dalam keuntungan yang tidak direalisasikan walaupun selepas penurunan harga baru-baru ini.

Strategi kekal sebagai perbendaharaan Bitcoin terbesar di kalangan syarikat awam.

Menurut data Perbendaharaan Bitcoin, 195 firma awam kini memegang Bitcoin pada kunci kira-kira mereka.

Baki daripada 10 teratas termasuk Marathon Digital (53,250 BTC), Twenty One (43,514 BTC) yang disokong Tether, Metaplanet (30,823 BTC), entiti Adam Back (30,021 BTC), Syarikat Perbendaharaan Standard Bitcoin (24,300 BTC), Bullish (19,324 BTC), Riot Platforms (14,548 BTC), Coinbase (13,011 BTC) dan Trump Media (11,542 BTC).