Ledakan biofuel, isyarat pulangan China 'cukup menyokong' prospek kacang soya, kata ING

Prospek untuk pasaran kacang soya global kekal menyokong untuk 2026, dan banyak bergantung pada dasar China untuk membeli kacang soya AS, dengan dasar biofuel Amerika juga menjadi tumpuan, kata Kumpulan ING.

Pasaran kacang soya telah menunjukkan daya tahan yang luar biasa tahun ini, mengetepikan ketegangan perdagangan yang berterusan antara AS dan China. 

Harga kacang soya telah menunjukkan prestasi yang mengejutkan pada tahun 2025, walaupun dengan ketegangan perdagangan yang berterusan.

Khususnya, kacang soya CBOT telah menunjukkan keuntungan yang lebih kukuh berbanding kedua-dua jagung dan gandum CBOT sepanjang tahun.

Pasaran berkemungkinan mengetatkan

Walaupun pengeluaran kacang soya global diramalkan menurun tahun ke tahun, permintaan yang tinggi dijangka mengakibatkan sedikit penurunan dalam stok kacang soya global menjelang akhir musim 2025-26, menurut laporan Kumpulan ING.

"Penurunan yang dijangkakan dalam pengeluaran global musim ini sebahagian besarnya didorong oleh AS," kata Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING, dalam laporan itu. 

Walaupun unjuran penurunan tahun ke tahun dalam kawasan penanaman, pengeluaran kacang soya AS diramalkan menurun dengan margin yang lebih kecil sebanyak 2.8% tahun ke tahun, berjumlah hanya di bawah 116 juta tan.

Prospek untuk baki kacang soya AS bergantung pada pembelian besar daripada China untuk baki musim ini, kerana stok akhir dijangka jatuh tahun ke tahun. 

Walau bagaimanapun, jumlah komitmen eksport kacang soya AS kini turun 38% tahun ke tahun, menurut data USDA terkini yang tersedia sehingga akhir Oktober.

Penurunan selanjutnya dalam saham

"Walaupun masih awal untuk membentuk pandangan yang kukuh tentang bagaimana musim 2026/27 akan berlangsung, angka kami mencadangkan kami mungkin akan melihat penurunan selanjutnya dalam stok kacang soya global," kata Patterson. 

"Pandangan awal kami ialah pengeluaran kacang soya global sebahagian besarnya akan mendatar tahun ke tahun, manakala penggunaan terus berkembang.

Kumpulan ING melihat defisit global kira-kira 12 juta tan, yang akan meninggalkan stok akhir 2026-27 pada 110 juta tan. 

"Ini sepatutnya agak menyokong harga kacang soya, dengan ramalan stok pada paras terendah sejak 2022/23, manakala nisbah stok kepada penggunaan akan menjadi yang terendah sejak 2015/16," kata Patterson. 

Di AS, peningkatan yang dijangkakan dalam penanaman kacang soya dijangkakan, didorong oleh pencairan ketegangan perdagangan AS-China dan kemungkinan penyambungan semula pembelian kacang soya AS yang ketara. 

Walaupun musim penanaman 2026 masih agak lama, nisbah kacang soya/jagung yang beralih menunjukkan kawasan yang lebih besar akan dikhaskan untuk kacang soya, menurut ING. 

Walau bagaimanapun, pada masa ini diramalkan bahawa sebarang keuntungan daripada peningkatan keluasan akan dinafikan oleh hasil yang lebih rendah.

Ketegangan perdagangan AS-China

Walaupun ketegangan perdagangan yang semakin meningkat antara AS dan China, yang telah mengganggu eksport kacang soya AS ke China, harga kacang soya kekal kukuh tahun ini. 

Dari segi sejarah, China membeli lebih 50% daripada jumlah eksport kacang soya AS, menjadikan pemberhentian perdagangan baru-baru ini menjadi kebimbangan utama bagi petani AS. 

Sebagai contoh, pada September dan Oktober 2025, China tidak mengimport sebarang kacang soya AS, keadaan yang tidak dilihat sejak November 2018.

Berikutan pertemuan antara Presiden AS Donald Trump dan rakan sejawatannya dari China, Presiden Xi, China dilaporkan telah menyambung semula pembelian kacang soya AS.

Laporan awal menunjukkan janji untuk membeli 12 juta tan sebelum akhir 2025 (tarikh akhir yang nampaknya telah dilanjutkan hingga Februari 2026), dengan perjanjian seterusnya untuk 25 juta tan setiap tahun untuk tiga tahun berikutnya.

Walau bagaimanapun, China belum mengesahkan komitmen ini.

"Jika pembelian ini menjadi kenyataan, ia harus memastikan bahawa baki domestik AS tidak membawa stok besar ke musim depan, seperti yang dikhuatiri oleh sesetengah pihak," kata Patterson. 

Komitmen daripada China untuk membeli 25 juta tan kacang soya AS setiap tahun akan sejajar dengan volum yang dibeli pada 2023-24. 

Walau bagaimanapun, angka ini lebih rendah daripada purata pembelian kira-kira 32 juta tan yang direkodkan antara tahun pemasaran 2020-21 dan 2022-23, menurut ING.

Dasar biofuel AS

Faktor penting yang menyokong pasaran kacang soya tahun ini ialah prestasi teguh pasaran minyak kacang soya AS, yang telah meningkat lebih 30% setakat ini.

Dasar biofuel AS yang dicadangkan bersedia untuk meningkatkan pasaran dengan ketara. 

Elemen utama cadangan ini ialah peningkatan dalam keperluan volum untuk diesel berasaskan biojisim di bawah Piawaian Bahan Api Boleh Diperbaharui, yang dijangka meningkat kira-kira 67% kepada 5.61 bilion gelen menjelang 2026. 

Peningkatan ketara ini sangat menyokong harga minyak kacang soya dan kacang soya, memandangkan minyak kacang soya adalah bahan mentah utama untuk biofuel.

Pada masa ini, pengeluaran biofuel menyumbang kira-kira 50% daripada penggunaan minyak kacang soya AS. 

Memandang ke hadapan ke tempoh 2025-26, permintaan yang dijangkakan untuk minyak kacang soya daripada sektor biofuel dijangka memerlukan lebih 1.4 bilion gantang kacang soya, yang mewakili kira-kira satu pertiga daripada jumlah pengeluaran kacang soya AS, kata ING.

"Jelas sekali, jika cadangan ini dimuktamadkan, ia akan menyokong permintaan minyak kacang soya domestik, yang juga sepatutnya menarik pelaburan selanjutnya dalam kapasiti penghancuran kacang soya domestik," kata Patterson.