Pasaran buruh yang lemah, bukan inflasi, akan mendorong beberapa pemotongan kadar Fed pada 2026, kata Commerzbank

Rizab Persekutuan AS mungkin berada di landasan untuk beberapa pemotongan kadar faedah pada 2026, walaupun jeda lebih berkemungkinan pada bulan Januari, kata Commerzbank AG.

Momentum pasaran buruh AS telah terhenti dengan ketara, dengan penciptaan pekerjaan minimum diperhatikan dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Pasaran buruh AS menunjukkan pertumbuhan yang mengejutkan lemah pada bulan November, dengan ekonomi menambah hanya 64,000 pekerjaan.

Angka ini mewakili kemerosotan ketara dalam keuntungan pekerjaan, menimbulkan kebimbangan tentang kesihatan keseluruhan dan momentum pemulihan ekonomi. 

Melembapkan lagi keyakinan, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell baru-baru ini menyuarakan penilaiannya bahawa angka pekerjaan yang dilaporkan sebanyak 64,000 ini sebenarnya mungkin melebih-lebihkan trend asas sebenar dalam penciptaan pekerjaan. 

Pertumbuhan pekerjaan AS

Perspektif berhati-hati Powell menunjukkan bahawa apabila mengambil kira pelbagai nuansa dan potensi penyelewengan statistik, kadar sebenar pertumbuhan pekerjaan mungkin lebih perlahan dan kurang teguh daripada yang ditunjukkan oleh laporan rasmi, menunjukkan pemulihan yang lebih perlahan dalam sektor buruh daripada yang diharapkan sebelum ini.

"Ini kerana sumbangan syarikat yang baru ditubuhkan atau ditutup mesti dianggarkan terlebih dahulu," kata penganalisis di Commerzbank AG dalam satu laporan. 

Powell mencadangkan bahawa pertumbuhan pekerjaan yang dilaporkan mungkin dilebih-lebihkan sebanyak 60,000 jawatan setiap bulan, yang berpotensi menunjukkan tiada peningkatan sebenar dalam pekerjaan.

Pertumbuhan pekerjaan dijangka lebih tinggi sedikit pada bulan Disember berbanding angka yang dilaporkan pada bulan November. 

Jangkaan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kemungkinan kesan negatif penutupan separa kerajaan persekutuan ("penutupan") terhadap aktiviti perniagaan November, terutamanya menjejaskan subkontraktor sektor awam, menurut penganalisis.

Fokus pada kadar pengangguran

Dari perspektif Fed, tumpuan berkemungkinan tertumpu pada kadar pengangguran khususnya.

"Ini kerana sebahagian daripada kelemahan dalam pekerjaan adalah berkaitan dengan fakta bahawa lebih sedikit orang memasuki pasaran buruh kerana dasar imigresen yang lebih ketat," kata penganalisis Commerzbank.

Oleh itu, Pengerusi Rizab Persekutuan Powell kini melihat kadar pengangguran sebagai cerminan yang lebih tepat tentang keadaan pasaran buruh.

Kadar pengangguran telah meningkat sebanyak satu mata peratusan penuh sejak paras yang sangat rendah pada 2022-23.

"Kami menjangkakan ia akan kekal pada 4.6% pada bulan Disember. Rizab Persekutuan kemudiannya mungkin akan terus lebih prihatin tentang pasaran buruh daripada risiko inflasi," kata bank Jerman itu.

Pertumbuhan KDNK AS

Keluaran laporan pertumbuhan KDNK AS untuk suku ketiga dijangkakan.

Penerbitan ini ditangguhkan kira-kira dua bulan kerana penutupan.

Commerzbank menjangkakan pertumbuhan yang kukuh, dengan ramalan meramalkan peningkatan 3.2% (suku ke suku, kadar tahunan).

Ekonomi AS mengalami pertumbuhan yang meluas, menurut data sumber, dengan satu-satunya penguncupan diperhatikan dalam sektor pembinaan kediaman dan komersial.

Momentum ekonomi perlahan pada suku ketiga, dan penurunan aktiviti ini mungkin telah diburukkan lagi oleh penutupan.

Akibatnya, pertumbuhan ekonomi AS dijangka perlahan dengan ketara pada suku keempat.

"Walau bagaimanapun, kami tidak melihat peningkatan itu berisiko kerana keadaan pembiayaan kekal menggalakkan," tambah penganalisis.