Dua saham AI ini jatuh teruk: Goldman Sachs galakkan membeli semasa koreksi

Samsung Electronics dan SK Hynix telah berubah daripada menjadi pemacu kebangkitan kecerdasan buatan Korea Selatan kepada menjadi simbol kemerosotan mendadak itu.

Samsung telah kehilangan kira-kira 27% dalam sebulan lalu dan SK Hynix kira-kira 36%, ketika pelabur menilai semula harga memori, persaingan dari China dan belanjawan AI hyperscaler.

Jumaat menawarkan sedikit kelegaan apabila Samsung ditutup 0.22% lebih tinggi, manakala SK Hynix jatuh 4.88% dan Kospi merosot 0.6%.

Goldman melihat penjualan besar-besaran ini secara berbeza. Daripada menandakan berakhirnya fasa kenaikan memori, bank itu berpendapat pelabur sedang menghargakan kemerosotan.

Goldman berpendapat pelabur menghargakan kemerosotan terlalu awal

Goldman mengulangi pandangannya 'Overweight' terhadap ekuiti Korea dan sasaran Kospi 12 bulan sebanyak 12,000, dengan hujah bahawa memori kekal teras kepada kes kenaikan.

“Kes pusat kami ialah kitaran memori kemungkinan akan lebih kuat dan bertahan lebih lama berbanding kitaran sebelum ini,” kata penganalisis Goldman dalam satu nota.

Mereka berkata permintaan pengkomputeran AI yang mempercepat dan kekurangan yang teruk boleh menyokong harga cip dan keuntungan lebih lama daripada yang dijangka pelabur.

Bank itu mengakui risiko berkaitan perbelanjaan modal Big Tech, kapasiti pembiayaan dan persaingan, tetapi berhujah harga saham semakin mencerminkan hasil yang lebih teruk daripada yang dibenarkan oleh risiko tersebut.

Itu penting selepas kejatuhan Kospi sebanyak 22% pada Julai. Samsung dan SK Hynix menguasai indeks itu, jadi pelabur yang mengurangkan pendedahan Korea sering menjual kedua-dua pembuat cip itu tanpa mengira prospek pendapatan mereka.

UBS berkata pasaran memori fizikal kekal ketat

Goldman bukan satu-satunya yang berhujah bahawa kitaran memori kekal lebih kuat daripada yang dicadangkan oleh harga saham.

UBS berkata kitaran menaik memori itu “semakin mengukuh,” selepas jualan memori global mencapai rekod $74.6 bilion pada Julai.

Bank itu menjangka harga kontrak DRAM naik 32% pada suku ketiga dan lagi 18% pada suku keempat.

UBS menjangka permintaan DRAM melebihi bekalan sekurang-kurangnya sehingga suku kedua 2028. Ia meramalkan permintaan HBM meningkat kira-kira 90% pada 2026 dan lagi 77% pada 2027 apabila hyperscaler memperluas infrastruktur AI.

Unjuran itu menyokong SK Hynix. Penganalisis William Blair, Sebastien Naji, menyebutnya sebagai “pemimpin memori untuk era AI”, lapor Barron’s.

Kontradiksi itu ketara kerana saham didagangkan seolah-olah kitaran telah berlalu, sedangkan ramalan masih menunjukkan kekurangan dan kenaikan harga kontrak.

Baca juga- Saham ETF DRAM utama untuk diperhatikan minggu ini: Western Digital, SanDisk, Micron

Pengurangan leveraj mungkin menjadikan pembetulan kelihatan lebih buruk

Mekanisme pasaran telah menguatkan kejatuhan itu.

Goldman menganggarkan aset dalam ETF terleveraj Korea telah jatuh daripada $53 bilion pada kemuncaknya pada Jun kepada $25 bilion, manakala baki pinjaman margin runcit telah turun daripada $25 bilion kepada $19 bilion.

Dengan pelabur mengurangkan pendedahan yang dipinjam dan dana lindung nilai mengurangkan posisi, Goldman berkata penyusunan posisi kini “lebih bersih”.

Menurut data pasaran, ETF terleveraj yang berkaitan dengan Samsung dan SK Hynix telah runtuh daripada kira-kira $50 bilion pada akhir Jun kepada $17 bilion minggu lalu.

Penganalisis JPMorgan berkata pembubaran ETF itu telah lengkap dan pengurangan leveraj dana lindung nilai kira-kira 90% selesai.

Posisi jualan pendek mencipta pemangkin lain.

Penganalisis Citi, David Chew, memberitahu MarketWatch bahawa minat pendek dalam ekuiti Korea telah mencapai paras tertinggi tiga tahun, meninggalkan pasaran terdedah kepada tekanan beli (squeeze) jika sentimen AI menstabilkan.