Bolehkah kebimbangan penilaian menjadikan 2026 tahun menurun untuk saham cip AI?

Saham cip kecerdasan buatan (AI) mempunyai 2025 yang luar biasa, dengan nama-nama terkemuka – Nvidia, Intel, Broadcom dan AMD – masing-masing meningkat lebih daripada 40% dalam tempoh 12 bulan kebelakangan.

Nama-nama semikonduktor ini malah mengatasi prestasi hyperscaler terbesar (Microsoft, Amazon) tahun ini – namun di tengah-tengah kesesakan bekalan dan kebimbangan penilaian, ada yang bimbang perdagangan mungkin kehilangan stim pada 2026.

Penganalisis kanan Bernstein Stacy Rasgon, bagaimanapun, kekal yakin bahawa "ledakan cip AI" belum berakhir, sambil menambah bahawa asas, permintaan dan prospek pertumbuhan menandakan momentum berterusan ke hadapan.  

Mengapa Rasgon percaya perhimpunan saham cip AI masih mempunyai kaki

Bercakap dengan CNBC hari ini, Rasgon berkata skala permintaan global untuk cip AI menandakan kenaikan itu akan berterusan pada tahun akan datang.

Menurutnya, anggaran konsensus pada masa ini berada jauh di bawah panduan masa depan Nvidia dan Broadcom yang menunjukkan "masih terdapat banyak ruang untuk nombor bergerak lebih tinggi."

Pada hari Selasa, penganalisis Bernstein juga menunjuk kepada volum komited yang sudah ada untuk 2026 – menunjukkan bahawa kebimbangan tentang kitaran pencernaan atau perbelanjaan puncak agak keterlaluan.  

Secara keseluruhannya, inovasi merentas unit pemprosesan grafik (GPU) dan silikon tersuai mengesahkan bahawa peluang dalam cip AI masih besar dan masih hampir tepu, beliau menyimpulkan, mengulangi penarafan "beli" pada NVDA dan AVGO.

Penganalisis Bernstein mengetepikan kebimbangan penilaian

Walaupun sesetengah pelabur bimbang bahawa saham cip AI dihargai untuk kesempurnaan, Stacy Rasgon menolak idea bahawa penilaian adalah berlebihan.

"Malah penilaian tidak gila untuk banyak nama ini," katanya, memetik nisbah harga kepada pendapatan hadapan Nvidia dalam 20-an rendah walaupun "pertumbuhan yang menakjubkan."

Beliau mengakui bahawa kebimbangan perbelanjaan berlebihan atau kemerosotan kitaran telah wujud sejak perdagangan AI bermula, tetapi menekankan bahawa ia belum menjadi kenyataan.

"Orang ramai telah bimbang tentang perkara itu sejak ini bermula," kata Rasgon, sambil menambah bahawa 2025 membuktikan kebimbangan itu salah tempat.

Baginya, persoalan yang lebih besar ialah sama ada peluang itu kekal besar – bukan sama ada gandaan diregangkan, kerana prospek pertumbuhan masih melebihi risiko penilaian jangka pendek.

Mengapa saham cip AI mungkin meningkat ke 2027

Memandang lebih jauh ke hadapan, penganalisis Bernstein berhujah bahawa kenaikan saham cip AI mungkin berlanjutan selepas 2026.

Beliau menunjuk kepada komitmen perbelanjaan daripada pemain utama seperti OpenAI, yang tidak dijangka bermula sehingga akhir 2026 dan mungkin tidak menjadi kenyataan sepenuhnya sehingga 2027.

Menurut Rasgon, pasaran masih dalam fasa pertumbuhan awal, dengan permintaan berkembang merentasi pelbagai bidang. "Jika peluang masih besar, maka semua orang berkembang maju," kata Rasgon.

Keyakinan itu menyokong nasihatnya untuk "hanya memiliki ruang" daripada bimbang tentang perubahan jangka pendek.

Dengan inovasi yang semakin meningkat dan pelaburan infrastruktur baru bermula, kitaran itu mungkin kekal tahan lama walaupun dalam dekad akan datang, katanya pada "Squawk on the Street" hari ini.