Minit FOMC: Pegawai Rizab Persekutuan bimbang inflasi 'berakar umbi' - inilah sebabnya 3 enggan memotong

Rizab Persekutuan mengurangkan kadar sebanyak suku mata peratusan pada 10 Disember, tetapi di bawah permukaan, minit mesyuarat rasmi mendedahkan jawatankuasa yang berpecah secara mendadak.

FOMC sedang bergelut dengan kebimbangan yang membimbangkan: inflasi boleh menjadi kekal di atas sasaran 2% Fed.

Undi perbezaan pendapat 9 berbanding 3 mendedahkan punca sebenar ketegangan dalam bank pusat, bukan pekerjaan atau pertumbuhan, tetapi penolakan harga yang degil untuk jatuh.

Tiga pegawai mengundi menentang pemotongan kadar, dengan dua mahu mengekalkan kadar stabil sepenuhnya.

Mesej mereka terus terang: mengurangkan kadar sekarang, sementara inflasi kekal tinggi, boleh memberi isyarat berbahaya bahawa Rizab Persekutuan melembutkan komitmennya untuk mengawal harga.

Pecahan perbezaan pendapat: Apa yang ditakuti oleh setiap kumpulan

Perpecahan undi menceritakan kisah yang mendedahkan tentang pertempuran dalaman Rizab Persekutuan mengenai keutamaan.

Dua pegawai, Austan Goolsbee dan Jeffrey Schmid, mahu menjeda pemotongan kadar dan mengekalkan dasar tidak berubah.

Mereka bimbang bahawa inflasi telah "berada di atas sasaran untuk beberapa waktu" dan tidak menunjukkan tanda-tanda bergerak menghampiri matlamat 2% sepanjang tahun lalu.

Bagi mereka, mengurangkan kadar sementara harga kekal tinggi terasa mundur, seperti meninggalkan perjuangan inflasi pada saat yang paling teruk.

Pembangkang ketiga, Stephen Miran, sebenarnya menolak ke arah yang bertentangan.

Dia mahukan pemotongan yang lebih besar sebanyak setengah mata peratusan, melihat kemajuan pekerjaan yang lebih pantas sebagai keutamaan.

Tetapi pendiriannya yang lebih dovish mencerminkan kebimbangan yang lebih mendalam tentang kerapuhan ekonomi.

Inilah perkara kritikal yang penting bagi pasaran: dua pegawai yang menentang sebarang pemotongan terutamanya didorong oleh kebimbangan inflasi, bukan kebimbangan pasaran buruh.

Ini menarik kerana mesej awam Fed menekankan pekerjaan.

Minit itu mendedahkan bahawa "kemajuan ke arah objektif inflasi 2% telah terhenti" pada 2025.

Apabila bank pusat terbesar di dunia mengakui bahawa usaha memerangi inflasinya sedang menginjak air, itu adalah isyarat amaran.

Pegawai menyatakan bahawa jika inflasi kekal di atas sasaran untuk tempoh yang lebih lama, ia sebenarnya boleh "berisiko peningkatan dalam jangkaan inflasi jangka panjang," bermakna rakyat Amerika dan perniagaan mungkin berhenti mempercayai Fed akan menurunkan semula harga.

Frasa yang menghantui perbincangan ialah "inflasi berakar umbi."

Beberapa ahli jawatankuasa memberi amaran secara langsung bahawa "inflasi yang lebih tinggi menjadi berakar umbi" menimbulkan ancaman tulen.

Berakar umbi bermakna ia menjadi terkunci dalam tingkah laku, pekerja menuntut gaji yang lebih tinggi, perniagaan menaikkan harga terlebih dahulu, dan keseluruhan ekonomi beralih kepada mod inflasi yang lebih tinggi yang menjadi lebih sukar untuk dipecahkan.

Tarif dan tekanan berterusan

Perbezaan pendapat lebih masuk akal apabila anda melihat apa yang sebenarnya mendorong inflasi.

Minit menunjukkan bahawa pegawai "menyatakan ketidakpastian tentang bila kesan ini akan berkurangan" ke atas tarif dan "sejauh mana tarif akhirnya akan disalurkan kepada harga barangan akhir".

Harga barangan teras telah meningkat dengan ketara, dan kakitangan Fed secara langsung mengaitkan sebahagian besar daripada ini dengan tarif.

Tetapi inilah yang membuatkan pegawai gementar: sesetengah peserta melaporkan bahawa kenalan perniagaan mereka telah menyebut "tekanan kos input berterusan yang tidak berkaitan dengan tarif".

Walaupun tanpa halangan dasar perdagangan, syarikat masih bergelut dengan peningkatan kos. Itu adalah masalah struktur yang berasingan yang tidak dapat diselesaikan oleh Fed dengan mudah dengan pergerakan kadar faedah.

Ketidakpastian memotong kedua-dua hala.

Sesetengah pegawai percaya kesan tarif akan pudar, mengurangkan risiko inflasi menaikkan. Tetapi yang lain tidak yakin.

Kebenaran jujur yang terkubur dalam minit ini ialah Rizab Persekutuan tidak mempunyai keterlihatan yang jelas tentang bila inflasi benar-benar akan jatuh kembali kepada sasaran.

Ketidakpastian itu menjelaskan mengapa pegawai bergerak dengan berhati-hati.

Jawatankuasa itu memberi isyarat bahawa ia "tidak berada di kursus yang telah ditetapkan," bermakna mereka tidak akan memotong kadar secara mekanikal setiap bulan.

Setiap keputusan akan bergantung pada data baharu tentang sama ada inflasi sebenarnya bergerak ke arah 2%.