Mengapa pelabur global tidak panik terhadap konflik AS-Venezuela

Penangkapan Presiden Venezuela Nicolás Maduro oleh tentera AS pada 3 Januari sepatutnya menghantar gelombang kejutan melalui dunia kewangan global.

Sebaliknya, pasaran di seluruh Asia, Eropah dan Amerika menguap.

Nikkei 225 Jepun melonjak 2.9% ke hampir paras tertinggi 7 minggu, STOXX 600 Eropah meningkat 0.3%, dan niaga hadapan ekuiti AS kekal kukuh walaupun tajuk geopolitik.

Harga minyak sebenarnya jatuh, dengan Brent merosot ke arah $60 setong. Untuk operasi perubahan rejim sebesar ini, ketenangan global pasaran sangat menarik.

Konflik AS-Venezuela- Aritmetik minyak tidak mewajarkan panik

Di tengah-tengah reaksi yang disenyapkan terletak realiti ekonomi yang mudah: minyak Venezuela tidak begitu penting kepada pasaran global lagi.

Negara itu kini mengeksport kira-kira 700,000 hingga 800,000 tong sehari, kurang daripada 1% daripada bekalan global.

Itu adalah kesilapan pembulatan berbanding Arab Saudi atau Rusia.

Pernah menjadi pengeksport minyak terkemuka dunia, Venezuela runtuh di bawah salah urus selama beberapa dekad dan sekatan AS yang melumpuhkan PDVSA, syarikat minyak negara.

David Morrison, Penganalisis Pasaran Kanan di Trade Nation, memberitahu Invezz:

"Dengan OPEC+ mengekalkan tahap pengeluaran dan sekatan AS masih berkuat kuasa, pasaran enggan menetapkan harga dalam kejutan bekalan jangka pendek," tambah Morrison.

Malah senario optimistik memerlukan pembinaan semula infrastruktur selama bertahun-tahun sebelum tong Venezuela membanjiri pasaran secara bermakna.

Goldman Sachs meramalkan pengeluaran Venezuela hanya 900,000 tong sehari hingga 2026, hampir tidak berubah daripada hari ini.

Ketinggalan antara perubahan politik dan keuntungan bekalan yang bermakna diukur dalam tahun, bukan bulan.

Pasaran minyak mentah global sudah terlebih bekalan.

Brazil, Guyana dan AS menambah pengeluaran lebih cepat daripada permintaan yang meningkat.

OPEC+ baru sahaja mengesahkan semula keputusannya untuk mengekalkan tahap pengeluaran yang stabil dan bukannya meningkatkan bekalan, mengukuhkan kebimbangan tentang lebihan bekalan yang berterusan.

Kelimpahan ini menjelaskan mengapa harga minyak jatuh selepas penawanan Maduro.

Pergerakan sektor terpilih, bukan keruntuhan ekuiti yang meluas

Reaksi pasaran mendedahkan kecanggihan pelabur.

Daripada jualan panik, modal mengalir ke kedudukan defensif: emas melonjak 2% kepada melebihi $4,420 per auns, dan saham pertahanan mendahului keuntungan Eropah, dengan indeks pertahanan STOXX 600 melonjak 3.3% ke paras tertinggi dalam tempoh dua bulan.

Sementara itu, saham Asia-Pasifik di luar Jepun mencecah rekod tertinggi, meningkat 1.3%, manakala DAX Jerman keluar daripada penyatuan dan FTSE 100 menghampiri paras rekod.

Ahli strategi ekuiti Stephen Dover dari Institut Franklin Templeton menerangkan kalkulus rasional: pergerakan pasaran awal kekal terhad kepada sektor terpilih seperti pertahanan dan emas, bukan keruntuhan ekuiti yang luas.

"Pasaran kewangan global kekal stabil walaupun konflik AS-Venezuela, bukan kerana pelabur mengabaikan risiko, tetapi kerana ekonomi global telah berubah," kata Mohanad Yakout, Penganalisis Pasaran Kanan di Scope Markets, kepada Invezz.

Pasaran ekuiti Asia terbukti sangat berdaya tahan. Nikkei Jepun meningkat apabila aktiviti pembuatan stabil, menamatkan penguncupan berturut-turut selama lima bulan.

KOSPI Korea Selatan melonjak 2.2%, ASX 200 Australia meningkat 0.6%, dan indeks Taiwan meningkat 2.1%. Malah Hang Seng China, yang merosot 0.1%, diseret ke bawah oleh syarikat minyak sahaja.

Pasaran Eropah juga mengetepikan risiko geopolitik.

DAX melonjak 0.65%, dengan saham pertahanan seperti Rheinmetall berprestasi lebih baik, manakala ASML melonjak 4.5% selepas Bernstein menaik taraf pembuat cip dan menaikkan sasaran harganya kepada €1,300 daripada €800.

Langkah ini memberi isyarat bahawa pengurus dana melihat Venezuela sebagai peristiwa geopolitik yang terkawal, bukan ancaman sistemik kepada pendapatan atau pertumbuhan korporat.

Risiko jangka panjang bersembunyi di belakang tabir

Di sinilah ketenangan pasaran menjadi patut diteliti.

Tindakan AS mewujudkan preseden berbahaya, terutamanya mengenai Taiwan dan implikasi strategik untuk geopolitik global, yang pasaran mungkin kurang harga.

Ahli strategi tenaga menyerlahkan risiko strategik kepada keselamatan tenaga global, tetapi menekankan ketinggalan antara perubahan rejim dan keuntungan pengeluaran yang bermakna.

Bagi kebanyakan pelabur global, krisis Venezuela menimbulkan risiko portfolio langsung yang minimum.

Minyak mungkin akan kekal di bawah tekanan apabila bekalan berkembang dan permintaan stabil.

Pasaran ekuiti Asia meningkat pada kestabilan pembuatan dan kekuatan teknologi.

Bursa Eropah memanfaatkan angin belakang sektor pertahanan dan momentum semikonduktor.

Hala tuju pasaran ekuiti bergantung pada pendapatan dan kadar, bukan perubahan rejim di negeri yang berpecah.

Seperti yang dikatakan oleh Mohanad Yakout dengan betul: