Mengapakah Netflix mempertimbangkan untuk menggunakan semua tunai untuk aset WBD?

Netflix (NASDAQ: NFLX) kekal dalam tumpuan pada 14 Januari berikutan laporan bahawa gergasi penstriman itu sedang mempertimbangkan perubahan ketara pada bidaannya untuk aset Warner Bros. Discovery.

Menurut sumber yang bercakap untuk "David Faber" CNBC , gergasi media massa itu mungkin menggantikan bahagian saham daripada tawaran $27.75 sesaham dan menjadikannya transaksi semua tunai.

Ambil perhatian bahawa saham Netflix kini didagangkan hampir 30% di bawah harganya pada awal Disember, apabila ia mula-mula mengesahkan rancangan untuk membeli aset WBD.

Mengapa Netflix tiba-tiba berminat untuk mendapatkan semua wang tunai

Rasional di sebalik peralihan Netflix adalah dua kali ganda. Pertama, sahamnya telah jatuh di bawah kolar, mengurangkan nilai efektif bidaannya sebanyak kira-kira 30 sen sesaham.

Itu menjadikan tawaran itu kurang menarik kepada pemegang saham WBD, yang terdedah kepada turun naik pasaran NFLX.

Kedua, struktur semua tunai secara mendadak mempercepatkan undi pemegang saham.

Mengeluarkan saham memerlukan pendedahan kewangan yang meluas, semakan perakaunan dan pemfailan kawal selia.

Ini boleh mendorong undian ke akhir musim bunga atau awal musim panas, seperti yang ditunjukkan oleh pengerusi Warner Bros. Discovery – Samuel Di Piazza dalam temu bual baru-baru ini.

Dengan mengalih keluar elemen saham, Netflix boleh "memperkemaskan" proses itu, berpotensi membawa undian seawal minggu terakhir bulan Februari, menurut David Faber.

Dan kelajuan penting di sini, kerana Paramount melobi keras untuk menggagalkan perjanjian NFLX-WBD.

Bagaimana tawaran tunai mempermanis perjanjian untuk WBD

Bagi pemegang saham WBD, wang tunai adalah raja. Bidaan semua tunai mengunci nilai pada $27.75 sesaham, menghapuskan risiko bahawa saham Netflix boleh merosot lebih jauh sebelum ditutup.

Ia juga menandakan keyakinan: NFLX bersedia untuk menggunakan berbilion-bilion di muka dan bukannya melindung nilai dengan ekuiti.

Di luar kepastian, garis masa yang dipercepatkan adalah kelebihan strategik untuk Warner Bros. Discovery Inc.

Undian yang lebih cepat mengurangkan tetingkap untuk Paramount mempengaruhi pemegang saham atau melancarkan cabaran undang-undang.

Kesederhanaan wang tunai juga mengurangkan kos transaksi — menyelamatkan WBD daripada beban perakaunan berat yang terikat dengan terbitan saham.

Pendek kata, perjanjian itu menjadi lebih bersih, lebih pantas dan lebih selamat — gabungan yang mengukuhkan tangan Netflix dan meyakinkan pelabur Discovery Warner Bros.

Adakah Paramount betul selama ini?

Walaupun terdapat faedah strategik yang jelas yang tertanam dalam potensi langkah Netflix kepada perjanjian semua tunai, perubahan mendadak itu juga menimbulkan persoalan provokatif: adakah Paramount betul selama ini dalam mempertikaikan keunggulan tawaran NFLX yang sepatutnya?

Lagipun, jika gergasi penstriman mesti mempermanis perjanjian dengan wang tunai, mungkin tawaran berasaskan saham asal tidak cukup kuat.

Paramount telah berhujah di mahkamah bahawa lembaga WBD memihak kepada Netflix secara tidak adil — walaupun cadangannya sendiri sarat hutang.

Kini, dengan NFLX mempercepatkan undian dan menghapuskan ketidakpastian, Paramount menghadapi garis masa yang mampat.

Jika ia mahu kekal di muka, ia mesti membangkitkan bidaannya atau menangani kebimbangan WBD – dan itu terlalu cepat.

Sama ada ini mengesahkan kritikan Paramount atau hanya menggariskan keazaman Netflix, apa yang jelas ialah: pertempuran untuk Warner Bros. Discovery semakin tajam, lebih pantas dan jauh lebih dramatik.