Lonjakan minyak menarik perhatian, namun risiko mendalam terbina di pasaran kredit

AS dan Israel memulakan serangan ke atas Iran pada hari Sabtu, 28 Februari.

Ia nampaknya mengejutkan para pelabur, walaupun AS telah menghantar lebih banyak perkakasan ketenteraan (bukan tentera) ke rantau itu sejak pencerobohan kedua ke atas Iraq pada 2003.

Namun, adalah adil untuk mengatakan bahawa kebanyakan pelabur percaya rundingan antara AS dan Teheran mengenai cita‑cita nuklear pihak terakhir itu masih ada lagi jalan untuk dilalui.

Sebaliknya, berlaku 'serangan pendahuluan'.

Terdapat pergerakan ketara di pasaran kewangan pada malam Ahad.

Dolar AS melonjak, mencadangkan bahawa selepas tahun yang sukar, paras terendah bagi dolar itu mungkin telah dilalui.

Logam berharga melonjak dan kemudian berbalik dengan ketara, tiada keraguan kerana pelabur panik terhadap pergerakan dolar, lalu meninggalkan logam berharga sebagai sebarang jenis 'aset selamat'.

Harga minyak melambung melepasi rintangan jangka panjang, meningkat 14% dari penutupan Jumaat kepada paras tertinggi Selasa, sekali gus mencatatkan paras tertinggi sejak Jun tahun lalu.

Sebagai nota menarik, lonjakan pada Jun berlaku selepas Israel menyerang pertahanan udara dan infrastruktur nuklear Iran.

Harga minyak kemudian mencatat paras tinggi baharu susulan pemboman AS ke atas tapak nuklear Iran sedikit lebih seminggu kemudian.

Minyak kemudiannya berbalik arah, mengembalikan kembali sebahagian besar keuntungannya dalam beberapa hari.

Namun ketika itu, tindak balas Iran hambar dan bersifat simbolik, dan Selat Hormuz kekal terbuka.

Kali ini, Teheran mengakui bahawa serangan bersama AS-Israel itu bersifat eksistensial bagi rejim, dan oleh itu tindak balas mereka jauh lebih agresif.

Iran melancarkan serangan terhadap jiran terdekatnya dan berjaya menghalang semua perkapalan komersial melalui Selat Hormuz.

Ini telah mengganggu laluan sebahagian besar minyak mentah dan Gas Asli Cecair (LNG).

Presiden Trump berjanji sokongan angkatan laut AS dan insurans untuk kapal komersial yang melalui selat itu.

Jika ini terbukti berjaya, ia akan menghapuskan sebahagian premium risiko yang kini terdapat dalam harga minyak.

Bagaimana pula dengan ekuiti? Telah berlaku sedikit penjualan besar menjelang serangan ke atas Iran.

Namun itu boleh dijelaskan oleh kemerosotan sentimen apabila sebahagian euforia pada perdagangan AI hilang.

Ini disebabkan oleh (tarik nafas) kebimbangan mengenai saiz dana yang diperuntukkan untuk membangunkan AI, jangka masa yang mungkin diperlukan untuk melihat pulangan pelaburan, pengurangan peranan perniagaan yang membekalkan perisian sebagai perkhidmatan, kemungkinan kesan terhadap sektor perkhidmatan dalam ekonomi secara umum, serta prospek kenaikan mendadak pengangguran, terutamanya pekerja kerah putih, akibat penerapan AI yang meluas.

Saya mungkin terlepas beberapa perkara, tetapi itulah intipatinya. Ini berlaku apabila satu lagi syarikat, yang berkaitan dengan kredit swasta, gulung tikar.

Market Financial Solutions (MFS) menyertai First Brands dan Tricolor yang diisytiharkan bankrap di tengah-tengah tuduhan amalan pembiayaan yang berisiko atau tidak telus, dan mungkin penipuan atau salah gambaran aset.

Ketiga-tiga syarikat beroperasi merentasi industri berbeza, dan MFS berpangkalan di UK manakala dua lagi beroperasi di AS.

Tetapi kesemua disokong oleh kredit swasta, dan terdapat cadangan bahawa masalah timbul akibat kekurangan pengawasan.

Kerugian dirasai oleh hedge fund serta bank-bank besar seperti JP Morgan, Santander, Barclays dan Jeffries.

Dan, terdapat kebimbangan asas bahawa mungkin akan ada lebih banyak berita buruk yang akan datang.

Inilah bahaya sebenar bagi pasaran berisiko sekarang, bukan serangan ke atas Iran.

Ya, terdapat bahaya bahawa perang itu akan meningkat. Tetapi dalam satu atau lain cara, semua perang berakhir.

Kita sudah melihat pemulihan merentasi indeks saham utama AS, dan Eropah turut mengikut.

Namun kebarangkalian S&P 500 menembusi rintangan, dan paras tertinggi sepanjang masa, sekitar 7,000 telah berkurang sedikit, walaupun pedagang terus meneruskan 'strategi' menjana wang iaitu 'membeli ketika susut'.

Ya, ia telah berfungsi dengan sangat baik sejak Oktober 2022. Tetapi suatu hari nanti ia tidak lagi berkesan. Adakah kita semakin hampir ke hari itu?

(David Morrison adalah Penganalisis Pasaran Kanan di Trade Nation. Pandangan adalah pandangannya sendiri.)