Rheinmetall jatuh selepas keputusan lemah; perang Ukraine, Iran pacu jualan

Saham pembekal pertahanan terbesar Jerman, Rheinmetall, jatuh sekitar 5.75% pada hari Rabu selepas syarikat melaporkan pertumbuhan hasil yang kukuh dan keuntungan operasi rekod untuk 2025 tetapi gagal memenuhi jangkaan pasaran.

Syarikat berkata jualan meningkat 29% setahun ke tahun kepada 9.935 bilion euro, didorong oleh permintaan yang meningkat untuk peralatan pertahanan susulan ketegangan geopolitik yang semakin memuncak.

Keuntungan operasi, metrik keuntungan pilihan syarikat, meningkat kepada 1.84 bilion euro dari 1.4 bilion euro setahun sebelumnya, manakala margin operasi bertambah kepada 18.5%.

Walau bagaimanapun, keputusan itu gagal mencapai ramalan konsensus yang disusun oleh syarikat, yang menjangkakan jualan sekitar 10.12 bilion euro, keuntungan operasi sebanyak 1.92 bilion euro dan margin operasi sekitar 19%.

Keuntungan bersih juga merosot sedikit kepada 696 juta euro pada 2025 berbanding 717 juta euro tahun sebelumnya, jauh di bawah 1.15 bilion euro yang dijangka para penganalisis menurut data yang disusun oleh Visible Alpha.

Baki pesanan mencapai paras rekod

Walaupun kekecewaan hasil, baki pesanan Rheinmetall mencapai rekod 63.8 bilion euro, mewakili peningkatan 36% dari tahun sebelumnya.

Syarikat juga mencadangkan dividen sebanyak 11.50 euro sesaham untuk 2025, naik dari 8.10 euro yang dibayar bagi tahun kewangan sebelumnya.

Baki pesanan rekod itu menegaskan permintaan yang berkembang untuk peralatan pertahanan di seluruh Eropah dan dalam kalangan anggota NATO apabila kerajaan meningkatkan perbelanjaan ketenteraan sebagai tindak balas terhadap ketegangan global yang meningkat.

Syarikat berkata persekitaran keselamatan semasa terus menyokong permintaan jangka panjang bagi produknya.

“Situasi keselamatan yang tegang menyokong kedudukan kumpulan yang menjanjikan,” kata Rheinmetall dalam satu kenyataan.

Syarikat mengalih fokus sepenuhnya kepada pertahanan

Rheinmetall juga sedang menyusun semula strategi perniagaannya untuk memanfaatkan sepenuhnya lonjakan perbelanjaan pertahanan.

Syarikat berkata ia telah meletakkan operasi automotif sivilkannya untuk dijual dan akan menumpukan sepenuhnya kepada aktiviti pertahanannya.

Syarikat merancang untuk memberi tumpuan kepada penyediaan sistem bagi angkatan bersenjata merentasi darat, udara, angkasa dan, semakin banyak, domain laut.

Peralihan strategi ini bertujuan menempatkan Rheinmetall sebagai pembekal utama sistem pertahanan maju kepada tentera Barat ketika risiko geopolitik terus meningkat.

Prospek jualan kukuh didorong oleh konflik global

Melangkah ke hadapan, Rheinmetall menjangka pertumbuhan ketara ketika permintaan untuk peralatan tentera meningkat akibat konflik yang berterusan, termasuk perang yang melibatkan Ukraine dan Iran.

Syarikat meramalkan pertumbuhan jualan antara 40% dan 45% tahun ini, yang akan menjadikan hasil antara 14 bilion dan 14.5 bilion euro.

Rheinmetall juga menjangka margin keuntungan operasinya meningkat sedikit kepada sekitar 19%.

Konflik di Iran dan Ukraine telah menonjolkan peranan yang berkembang bagi dron dalam peperangan moden, menunjukkan kebolehan mereka untuk menyebabkan kerosakan ketara ke atas sasaran ketenteraan dan infrastruktur kritikal.

Perkembangan ini telah membawa kepada lonjakan permintaan global untuk peluru berpandu pemintas dan sistem pertahanan udara yang diperluaskan.

Sebagai tindak balas, Rheinmetall berkata ia merancang memperkenalkan efektor pertahanan udara baru — kategori yang merangkumi peluru berpandu, meriam dan sistem berasaskan laser — dan mengembangkan keupayaannya melampaui penyelesaian pertahanan jarak sangat pendek hingga pendek yang selama ini menjadi fokus utamanya.

Rheinmetall percaya ia juga berada pada kedudukan yang baik untuk membantu menggantikan simpanan peluru berpandu AS yang semakin berkurangan akibat konflik itu.

“Perbelanjaan lebih tinggi untuk pengisian semula peluru berpandu dan pertahanan udara tidak dapat dielakkan,” kata syarikat dalam pembentangan yang mengiringi keputusan kewangannya.

Penganalisis kekal optimis secara umumnya

Penganalisis berkata panduan syarikat untuk 2026 secara umumnya selari dengan jangkaan pasaran dan sepatutnya membantu menenangkan pelabur selepas kebimbangan awal mengenai prospek yang lebih lemah.

Penganalisis Bernstein berkata sasaran terkini Rheinmetall menunjukkan trajektori pertumbuhan kukuh syarikat kekal utuh.

Jika Rheinmetall mencapai hujung atas ramalan hasil 2026 sebanyak 14.5 bilion euro, kadar pertumbuhan tahunan bergabung yang tersirat ke sasaran 2030nya akan mencapai sekitar 34%.

Kadar pengembangan itu akan melebihi dengan ketara kadar kontraktor pertahanan utama Eropah yang lain, menurut Bernstein.

Penganalisis Berenberg berkata panduan syarikat untuk 2026 sedikit lebih lemah dari segi keuntungan operasi tetapi menekankan bahawa prospek jangka sederhana terus disokong oleh permintaan yang kukuh, terutamanya untuk sistem pertahanan udara.

Mereka juga menyatakan bahawa prospek jualan terkini melebihi anggaran awal sekitar 13.6 bilion euro yang sebelum ini dinyatakan syarikat semasa panggilan pra-tutup dengan penganalisis bulan lalu.

Dengan perbelanjaan pertahanan dijangka meningkat dengan ketara di negara-negara NATO, Rheinmetall kelihatan bersedia untuk mendapat manfaat daripada lonjakan pembelian ketenteraan berbilang tahun di seluruh Eropah dan Amerika Syarikat.