Harga memori boleh melonjak 60%: mengapa Micron dan SanDisk kembali memecah tren

Cip memori muncul sebagai pemacu utama kitaran pertumbuhan terkini dalam industri semikonduktor apabila lonjakan kecerdasan buatan (AI) meningkatkan permintaan terhadap perkakasan pusat data dan mendorong harga lebih tinggi.

Memori telah menjadi "raja" industri semikonduktor, menurut penganalisis Susquehanna Mehdi Hosseini, yang percaya "pemerintahannya akan terus berlanjutan."

Pelaburan dalam pusat data AI telah meletakkan hasil industri semikonduktor pada landasan untuk menggandakan kepada kira-kira $1.5 trilion tahun ini, dengan cip memori menyumbang sebahagian besar daripada peningkatan itu, kata Hosseini dalam nota kepada klien pada hari Selasa, memetik data Semiconductor Industry Association mengenai penghantaran global dan harga jual purata pada bulan July, lapor MarketWatch.

Memori kini mewakili antara 50% dan 55% daripada jumlah hasil semikonduktor, berbanding bahagian sejarahnya sekitar 20% hingga 30%, menurut Hosseini.

Harga memori dijangka meningkat antara 50-60% suku ini

Pembinaan pesat pusat data AI telah mewujudkan permintaan besar terhadap memori dan storan apabila syarikat-syarikat menggulung keluar sistem yang semakin berkuasa untuk memproses jumlah data yang besar.

Permintaan itu telah menyumbang kepada kekurangan bekalan yang teruk dan kenaikan mendadak dalam harga memori.

Walaupun harga purata semikonduktor sudah meningkat, Hosseini berkata kenaikan itu akan menjadi "lebih sederhana" jika memori dikecualikan daripada pengiraan.

Penganalisis itu menjangka harga purata untuk memori akses rawak dinamik (DRAM) naik +50% secara suku ke suku pada suku ini, diikuti dengan peningkatan +20% lagi pada suku keempat 2026.

Harga memori NAND flash dijangka meningkat lebih mendadak dalam jangka pendek, dengan Hosseini meramal peningkatan +60% secara suku ke suku pada suku ini dan kenaikan +25% lagi suku berikutnya.

Kenaikan harga ini memberikan dorongan pendapatan yang signifikan kepada pengeluar memori, yang menghabiskan sebahagian besar kitaran semikonduktor sebelumnya menangani permintaan yang tidak stabil dan tempoh lebihan bekalan.

Goldman Sachs kata saham Micron, SanDisk memecah trend menurun

Micron Technology telah menjadi salah satu saham dengan prestasi terbaik dalam S&P 500 tahun ini apabila pelabur semakin menganggarkan manfaat daripada kekurangan memori.

Saham Micron telah meningkat sekitar 250% setakat tahun ini. SanDisk, yang mengkhusus dalam memori NAND flash, menunjukkan prestasi lebih kukuh, dengan sahamnya naik 531%.

Hosseini memberi penarafan positif ke atas kedua-dua syarikat itu.

Sementara itu, Goldman Sachs telah mengenal pasti tanda-tanda awal bahawa minat pelabur terhadap perdagangan memori kembali selepas musim panas yang lebih tenang.

Firma itu berkata Micron dan SanDisk mula memecah trend penurunan yang mengekang saham mereka semasa musim panas.

Susunan itu muncul ketika pemposisian dalam perdagangan AI yang lebih luas kekal agak suram. Data prime brokerage Goldman menunjukkan leverage kasar dalam kalangan dana lindung nilai long/short fundamental AS pada peratusil ke-27 bagi tahun lalu, manakala leverage bersih hanya pada peratusil ke-4.

Aktiviti pilihan juga berkurangan, dengan CBOE Semiconductor ETF Volatility Index jatuh kepada sekitar 36 daripada kira-kira 65 pada bulan July, menunjukkan penurunan ketara dalam ayunan yang dijangkakan di kalangan saham semikonduktor.

Gabungan itu boleh memberi ruang kepada pelabur yang mengurangkan pendedahan mereka semasa musim panas untuk membina semula kedudukan jika kekuatan dalam permintaan memori berkaitan AI berterusan.

Memori jalur lebar tinggi menambah tekanan bekalan

Salah satu bidang paling penting dalam pasaran memori ialah memori jalur lebar tinggi, atau HBM, yang semakin kritikal untuk pemecut AI.

Awal bulan ini, akhbar Korea Selatan Electronic Times melaporkan bahawa Micron menyasarkan menggandakan kapasiti pengeluaran HBM menjelang akhir tahun.

HBM terdiri daripada beberapa lapisan DRAM yang ditindih bersama dan direka untuk menyediakan akses data berkelajuan tinggi yang diperlukan oleh pemproses AI.

Nvidia antara syarikat cip utama yang bergantung pada HBM untuk menangani beban kerja AI yang semakin intensif.

Proses pengeluaran adalah lebih intensif penggunaan silikon berbanding pembuatan memori konvensional, bermakna perkembangan pesat kapasiti HBM juga boleh mengehadkan bekalan DRAM tradisional.

Dinamika itu menyumbang kepada pengetatan pasaran memori yang lebih luas.

Cip logik menghadapi tempoh penstabilan

Memori bukan satu-satunya bahagian industri semikonduktor yang mendapat manfaat daripada kenaikan harga.

Hosseini berkata cip logik, termasuk unit pemprosesan pusat, juga telah melihat kenaikan harga jual purata.

Walau bagaimanapun, beliau menyatakan bahawa "trend terkini menunjukkan tempoh penstabilan."

Beliau mengaitkan sebahagian daripada pemoderatan itu kepada kelewatan dalam peningkatan kapasiti platform AI generasi seterusnya Nvidia, Rubin, yang merangkumi unit pemprosesan pusat Vera dan unit pemprosesan grafik Rubin.

Jadual perkakasan AI baru kekal penting bagi syarikat semikonduktor kerana setiap generasi boleh memerlukan peningkatan ketara dalam kapasiti dan lebar jalur memori.

Pada masa yang sama, Hosseini berhujah bahawa kos awal perkakasan yang lebih tinggi tidak semestinya meruntuhkan ekonomi jangka panjang AI.

Generasi perkakasan AI masa depan akan membawa "kos awal yang lebih tinggi," katanya, tetapi harga token — unit data yang diproses oleh model AI — yang menurun digabungkan dengan peningkatan pengeluaran token harus menyokong "proposisi nilai ekonomi AI pada skala."

Keputusan pendapatan akan menguji reli memori

Walaupun kekuatan perdagangan memori, pelabur masih menghadapi masalah yang biasa: industri kekal sangat kitaran.

Syarikat memori boleh mendapat manfaat dengan cepat apabila permintaan melebihi bekalan, tetapi peningkatan pengeluaran akhirnya boleh membalikkan keseimbangan dan memberi tekanan kepada harga serta margin.

Perbelanjaan pengguna dan permintaan elektronik yang lebih luas juga boleh berubah dengan cepat.

Itu menjadikan kekuatan teknikal terkini dalam Micron dan SanDisk hanya sebahagian daripada cerita.

Bagi Micron, ujian besar seterusnya akan datang dengan keputusan suku fiskal keempatnya pada Sept. 30.

Pelabur akan mencari bukti bahawa lonjakan harga memori sedang diterjemahkan kepada pertumbuhan hasil dan keuntungan yang mampan dan bukannya sekadar penambahbaikan sementara dalam kitaran industri.

Buat masa ini, bagaimanapun, latar asas fundamental kekal menyokong.