Pasaran LNG berisiko? Rystad beri amaran lonjakan harga akibat Hormuz

Harga spot gas asli cecair (LNG) dijangka melonjak pada 2026 berikutan hentian aktiviti perkapalan melalui Selat Hormuz, kata Rystad Energy.

“Pandangan Rystad Energy ialah bahawa harga spot LNG Asia pada 2026 akan naik daripada sekitar $10 per MMBtu sebelum konflik kepada kira-kira $14 per MMBtu,” Kaushal Ramesh, Naib Presiden, penyelidikan gas & LNG, berkata dalam ulasan melalui e-mel kepada Invezz.

Pengeluaran LNG dari Qatar dan Emiriah Arab Bersatu hanya dijangka kembali ke kapasiti penuh menjelang separuh kedua Mei kerana perkapalan dijangka terus terhad sehingga awal April, menurut Rystad Energy.

Unjuran semula Rystad menumpukan pada harga spot Asia, dan bukan TTF Belanda (Title Transfer Facility), kerana gangguan bekalan LNG dari Timur Tengah telah mengalihkan penetapan harga ke Asia.

Pergeseran ini penting kerana lebih daripada 85% daripada LNG Qatar dan UAE dihantar ke Asia pada 2025.

“Eropah dijangka memerlukan tambahan 18 juta tan LNG tahun ke tahun pada 2026, bermakna harga TTF secara besar-besaran akan ditentukan oleh keadaan tanpa arbitraj,” kata Ramesh dalam ulasan itu.

Sebelum konflik, jangkaan Rystad untuk 2026 umumnya adalah keadaan seimbang, dengan harga spot menghampiri kos marginal jangka panjang LNG AS.

“Persekitaran harga semasa dijangka berterusan selagi Selat Hormuz kekal ditutup, dengan potensi kenaikan tambahan jika harga minyak meningkat lagi.”

Risiko Teluk mengaburi bekalan LNG

Sebelum konflik Iran, pertumbuhan jangkaan dalam bekalan LNG adalah besar, melebihi 30 Mt tahun ke tahun, terutamanya dipacu oleh sumbangan dari AS, Kanada, dan Australia.

Walau bagaimanapun, dengan mengambil kira anggaran kehilangan kira-kira 11 Mt daripada jumlah Qatar dan UAE sepanjang tempoh kes asas kami, pertumbuhan bersih unjuran pengeluaran LNG kekal melebihi 25 Mt, menurut syarikat perisikan tenaga berpangkalan di Norway itu.

Perlu diperhatikan bahawa unjuran ini pada masa ini menganggap bekalan LNG Oman tidak terganggu.

Namun, bekalan Oman boleh berdepan risiko, terutamanya kerana serangan Iran ke atas Sohar telah menyebabkan beberapa pembeli LNG mengelakkan rantau itu sepenuhnya, kata agensi itu.

Permintaan LNG Asia melemah

Pengurangan utama dalam permintaan LNG dijangka berlaku di Asia membangun, menurut Rystad.

Bagaimanapun, senario paling teruk hanya memerlukan perlambatan pertumbuhan permintaan LNG, bukan pengurangan sebenar berbanding angka 2025, yang melembutkan kesan keseluruhan.

Selain itu, kira-kira 900,000 tan import LNG Intra-Gulf terjejas kerana LNG Qatar disekat daripada sampai ke Kuwait, dan bekalan luaran tidak dapat transit melalui Selat Hormuz.

“Pengurangan permintaan mungkin diagihkan merentasi pasaran di luar Asia membangun yang mungkin mempunyai fleksibiliti, seperti melalui penggunaan jana kuasa arang batu dan langkah pengurusan sisi permintaan,” tambah Rystad.

Bagaimana jika berlaku gangguan enam bulan?

Senario alternatif yang lebih teruk melibatkan Selat kekal ditutup selama enam bulan selagi konflik berterusan, dengan pembukaan semula sepenuhnya dijangka menjelang September.

Kerosakan pada kemudahan pengeluaran LNG di Ras Laffan atau Pulau Das juga boleh membawa kepada senario ini.

“Ini akan mengeluarkan kira-kira 40 Mt pengeluaran LNG daripada pasaran dan memerlukan pemotongan bekalan walaupun daripada permintaan yang tidak elastik harga di Eropah dan OECD Asia,” kata Rystad.

“Harga TTF dan harga spot Asia akan mengikuti minyak naik ke sekitar $30 per MMBtu bagi tahun itu, apabila harga memberi isyarat peralihan kepada bahan api minyak berat. Masih tidak setinggi 2022, tetapi hampir.”

Angka $30 per MMBtu bagi 2026 berdasarkan potensi gangguan selama enam bulan, dengan pengakuan bahawa angka harian boleh menjadi jauh lebih tinggi daripada purata tahunan yang dinyatakan, kata agensi itu.

Pengajaran untuk masa depan

Perbincangan kerap mengenai potensi gangguan Selat Hormuz telah menjadi realiti, dengan peningkatan tindakan ketenteraan Iran yang tidak dijangka.

Ini termasuk serangan ke atas negara-negara Teluk seperti Qatar, sebuah negara yang sebelum ini mengekalkan hubungan mesra dengan Iran.

“Sumber geostrategik bekalan LNG yang boleh mencapai pasaran tumpuan keselamatan tenaga mereka tanpa melalui titik sempit atau wilayah yang sedang atau berpotensi dipertikaikan akan memperoleh premium kebolehpercayaan,” menurut Rystad.

Penyelesaian cepat adalah dalam kepentingan jangka panjang industri LNG.

Situasi ini harus dibingkaikan sebagai 'gangguan berwaspada' dengan pemulihan pantas kepada keadaan normal, daripada satu gangguan zon konflik yang berpanjangan.

Senario gangguan enam bulan menimbulkan risiko ketara.

Ia boleh menjejaskan permintaan LNG jangka panjang di pasaran membangun, membawa kepada harga yang lebih rendah lagi pada awal 2030-an setelah gelombang projek LNG pasca-2022 beroperasi sepenuhnya.

Tambahan pula, pasaran yang fokus kepada keselamatan tenaga mungkin mengubah strategi perolehan mereka untuk mengurangkan pergantungan kepada Timur Tengah, tambah agensi itu.

Sebagai tindak balas, pengeluar LNG Timur Tengah mungkin memperhebat usaha mereka untuk membangunkan sumber bekalan di rantau lain, termasuk yang menyasarkan pasaran APAC.

“Pasaran yang paling terdedah kepada gangguan ini adalah di Asia Selatan, yang mengehadkan sejauh mana harga boleh meningkat berbanding 2022, apabila Eropah menghadapi kejutan keselamatan tenaga yang lebih teruk,” kata Ramesh.